벤처 캐피탈이 계속 실패하는 이유: 마케터와 사기꾼을 넘어 중국의 새로운 로우 프로필 건설자 세대의 부상

DeepSeek 현상: 벤처 투자자들에게 던지는 경종

DeepSeek의 놀라운 성장이 전통적인 VC 사고방식의 결함을 드러낸 방법

인공지능 분야는 DeepSeek의 빠른 성장으로 인해 큰 변화를 겪고 있으며, 업계 거물들과 벤처 투자자들은 따라잡기 위해 경쟁하고 있습니다. 단 몇 달 만에 이 연구 중심의 AI 강자는 시장을 혼란에 빠뜨리고 전 세계적인 관심을 불러일으켰으며, 전통적인 벤처 캐피털 회사가 첨단 기술 투자를 평가하는 방식에 대해 다시 한번 생각하게 만들었습니다.

MiniMax, Baichuan Intelligence, Zhipu AI와 같이 자본 유치에 적극적인 중국 AI 경쟁업체들과 달리 DeepSeek는 색다른 길을 택했습니다. 외부 투자에 의존하지 않고도 성공했으며, 벤처 투자자들은 방관자 입장에서 어떻게든 투자할 방법을 필사적으로 찾고 있습니다. 이는 근본적인 질문을 제기합니다. 왜 그렇게 많은 VC들이 현재 가장 중요한 AI 혁신 중 하나로 평가받는 DeepSeek를 알아보지 못하고 투자하지 못했을까요?

VC들의 실패: DeepSeek는 왜 그들이 필요 없었나

중국과 전 세계의 AI 붐에도 불구하고 DeepSeek는 강력한 독립성을 유지했습니다. AI에 대한 깊은 이해를 가진 금융 퀀트인 Liang Wenfeng이 설립한 이 회사는 2015년에 Liang이 설립한 헤지 펀드인 High-Flyer Quant(Phantom Quant라고도 함)를 통해 강력한 재정 지원을 받았습니다. 이 자금력이 풍부한 모회사는 대규모 AI 모델 교육에 중요한 광범위한 GPU 클러스터를 포함하여 풍부한 자원을 제공했습니다.

계산 인프라 및 연구를 위해 상당한 초기 단계 자금이 필요한 기존 AI 스타트업과 달리 DeepSeek는 규모를 확장하기 위해 VC 자금이 필요하지 않았습니다. 이러한 근본적인 자급자족 능력은 벤처 캐피털에 의존하여 생존하는 다른 AI 벤처 기업과 차별화되었습니다.

그러나 자본 외에도 DeepSeek가 전통적인 VC와 관계를 맺기를 꺼리는 것은 문화적, 이념적 차이에서 비롯됩니다. 대부분의 VC가 빠른 제품 상용화를 추진하는 반면 DeepSeek의 핵심 임무는 연구 및 탐구입니다. Liang Wenfeng은 수익 창출보다 기초 연구를 우선시하는 자신의 비전에 대해 목소리를 높여 왔습니다. 이러한 장기적인 연구 우선 접근 방식은 투자자들이 빠른 수익을 내도록 압력을 받는 업계에서는 드뭅니다.

DeepSeek FOMO 물결: 투자자들은 뒤쳐지다

DeepSeek가 역량을 입증하자 투자 업계는 실수를 바로잡기 위해 경쟁하고 있습니다. DeepSeek의 급속한 성장, 즉 상대적인 무명에서 1년도 채 안 되어 지배적인 기업으로 성장한 것은 VC들 사이에서 **FOMO(놓치는 것에 대한 두려움)**의 물결을 일으켰습니다.

과거에 대규모 AI 모델을 과장된 것으로 치부했던 중국의 AI 회의론자 Zhu Xiaohu와 같이 전통적으로 신중한 투자자조차도 입장을 바꿨습니다. Zhu는 기회가 주어진다면 "어떤 대가를 치르더라도" DeepSeek에 투자하겠다고 공개적으로 인정했습니다.

이러한 정서의 변화는 VC 업계의 더 깊은 문제, 즉 획기적인 혁신에 대한 사전 예방적 접근 방식이 아닌 반응적 접근 방식을 강조합니다. 많은 회사가 잠재력을 조기에 식별하기보다는 회사가 이미 스스로를 입증한 후에야 가치를 인식합니다.

VC 업계의 문제점은 무엇이었나?

엇갈린 인센티브와 단기적인 압박

VC는 전통적으로 명확한 출구 전략과 비교적 짧은 투자 기간을 중심으로 구축됩니다. 그러나 DeepSeek와 같은 획기적인 스타트업은 즉각적인 제품 상용화보다는 장기적인 연구 및 탐구에 중점을 둡니다. DeepSeek의 창립자들은 "상업적 근거"가 즉시 명확하지 않더라도 기초 연구를 발전시키는 것이 우선 순위라고 공개적으로 밝혔습니다. 이러한 딥 테크 및 연구에 대한 집중은 유한 파트너에게 빠른 수익을 제공해야 하는 VC의 임무와 충돌할 수 있습니다. VC는 장기적으로 덜 혁신적이더라도 빠른 성장과 명확한 수익 창출 경로를 약속하는 벤처 기업에 투자하도록 압력을 받습니다.

문화적, 이념적 차이

DeepSeek의 이야기는 선구적인 창립자와 투자 기관 간의 중요한 문화적 균열을 드러냅니다. Liang Wenfeng과 같은 창립자는 자립적인 자본을 통해 외부 압력 없이 혁신에 집중할 수 있는 배경을 가지고 있습니다. 대조적으로 VC는 스타트업을 빠른 확장 및 출구 전략을 통해 안내하는 데 익숙합니다. 이러한 불일치는 VC가 잠재력을 알고 있더라도 상업적 검증에 대한 기대에 의해 형성된 제도적 사고방식 때문에 다른 패러다임으로 운영되는 벤처 기업에 완전히 참여하지 못하게 함을 의미합니다.

불확실한 상용화에 직면한 위험 회피

제품화에 대한 즉각적인 계획 없이 연구에 투자하는 DeepSeek의 접근 방식은 투자자에게 불편한 위험을 제시합니다. VC는 유동성 이벤트, 즉 이 기술이 언제 어떻게 수익화될 것인지 고려해야 합니다. 자본이 점점 더 면밀히 검토되는 환경에서 정의된 상업적 경로 또는 시장에 출시할 준비가 된 제품이 없으면 많은 투자자가 주저하게 됩니다. 이러한 위험 회피는 파괴적인 기술이 종종 현 상태에 도전하여 기존 비즈니스 모델을 재고해야 한다는 사실에 의해 복잡해집니다. 많은 VC 회사에게 장기적인 영향에 대한 약속은 확립된 투자 기준에 맞지 않는 벤처 기업에 자금을 묶어두는 것에 대한 두려움에 가려집니다.

확립된 지표 및 추세에 대한 과도한 의존

VC는 종종 일반적인 추세를 따르고 입증된 가치 평가 모델을 적용합니다. 투자 업계의 최근 AIGC(인공지능 생성 콘텐츠)와 같은 분야에 대한 집착은 이러한 경향을 반영합니다. 그러나 이러한 추세는 진정한 혁신의 미묘한 신호, 즉 즉각적인 지표 이상을 기꺼이 보려는 사람에게만 분명한 신호를 가릴 수 있습니다. DeepSeek의 성공은 유사한 모델에 대한 일반적인 비용의 일부로 달성되었으며, 혁신이 때로는 전통적인 상용화 경로 외부에서 번성할 수 있음을 나타냅니다.

중국 기업가의 새로운 세대: 사기꾼도 마케터도 아닌 건설자

DeepSeek의 등장은 중국 스타트업 문화의 광범위한 변화를 나타냅니다. 이는 개인 브랜딩 및 시장 주도적 과장보다 기술 혁신을 우선시하는 새로운 유형의 기업가의 부상을 의미합니다.

이러한 추세는 Forbes 30 Under 30에 자주 등장하고 딥 테크 혁신보다 시장 성장을 강조하며 자기 홍보에 적극적으로 참여했던 이전 세대의 기술 창립자와 극명한 대조를 이룹니다. Liang Wenfeng은 ByteDance의 Zhang Yiming과 마찬가지로 저자세, 실행 중심 및 제품 우선이라는 다른 정신을 나타냅니다.

이러한 창립자들은 스포트라이트를 추구하지 않습니다. 그들은 산업을 재정의하는 회사를 건설하고 있습니다. 빠른 시장 승리보다 연구 및 장기적인 영향에 대한 집중은 예측 가능한 성장과 출구 전략을 깊고 근본적인 혁신보다 우선시하는 전통적인 VC가 지원하기가 특히 어렵습니다.

시장 주도적 기업가의 몰락

수년 동안 중국의 기술 산업은 건설자보다 마케터에 가까운 기업가, 즉 제품 뒤에 기술적 깊이가 거의 없이도 화제를 불러일으키고, 자금을 확보하고, 가치 평가를 급등시키는 방법을 알고 있는 창립자가 지배했습니다. 이 시대는 사라지고 있습니다.

투자자들은 이제 중국 기술계의 특정 부문을 괴롭혔던 "될 때까지 속여라" 문화를 넘어보고 있습니다. 대신, 산업을 깊이 이해하고 첫 번째 원칙부터 구축하는 기술 창립자에게 투자하고 있습니다.

미래: DeepSeek 다음은 무엇인가?

DeepSeek가 AI 환경을 계속 형성함에 따라 몇 가지 주요 투자 추세가 나타나고 있습니다.

AI 인프라 붐: AI 워크로드를 위한 클라우드 컴퓨팅, 칩 및 스토리지 솔루션을 제공하는 회사는 수요가 증가하고 있으며 Nvidia, AMD 및 Huawei와 같은 회사가 혜택을 누리고 있습니다.
엔터프라이즈 AI 애플리케이션: DeepSeek는 기본 모델에 중점을 두고 있지만 실제 상업적 전투는 이러한 모델을 비즈니스 운영에 통합하는 엔터프라이즈 AI 애플리케이션에서 이루어질 것입니다.
오픈 소스 AI 부활: DeepSeek의 빠른 발전은 OpenAI 및 Google DeepMind의 독점 모델에 대한 균형추인 오픈 소스 AI에 대한 관심을 높였습니다.
과장보다 딥 테크: 투자자들은 투기적인 AI 벤처에서 명확한 기술적 이점과 방어 가능한 해자를 가진 벤처로 초점을 옮기고 있습니다.

VC 사고방식의 전환점

DeepSeek의 이야기는 전통적인 투자 프레임워크에 너무 많이 의존해 온 VC에 대한 명확한 경고입니다. DeepSeek에 투자하지 못한 것은 인식이 부족해서가 아니라 VC 우선 순위와 딥 테크 연구의 현실 간의 근본적인 불일치 때문이었습니다.

투자자의 경우 교훈은 분명합니다. 미래는 최신 시장 트렌드를 쫓는 것이 아니라 연구 중심 혁신을 인식하고 지원할 수 있는 사람들의 것입니다.

다음 DeepSeek를 지원하려는 VC는 전략을 재고하고, 더 깊은 기술 전문 지식을 구축하고, 다음 자금 조달 라운드보다 다음 10년에 더 집중하는 선구적인 창립자에 대해 기꺼이 위험을 감수해야 합니다.

다음 물결의 중국 스타트업은 마케터가 아닌 건설자가 이끌 것이며, 차이점을 발견할 수 있는 사람만이 승리할 것입니다.