미국은 왜 계속해서 막대한 무역 적자를 내는가 - 그리고 왜 멈추지 않을 수도 있는가
무역 수지가 국가 경제력의 척도로 여겨지는 세상에서, 한 국가가 꾸준히 규칙을 어기는 것으로 두드러집니다. 바로 미국입니다. 1970년대부터 미국은 경제 주기와 상관없이, 역대 정부를 거치면서 해마다 세계에서 가장 크고 지속적인 무역 적자를 기록해 왔습니다.
주요 연도별 미국의 상품 및 서비스 무역 수지
| 연도 | 무역 수지 (상품 및 서비스) | 주요 요인/사건 |
|---|---|---|
| 1975 | +14억 9천만 달러 (흑자) | 마지막 흑자 기록; 석유 수입 증가. |
| 1980년대 | 지속적인 적자 (연간 약 1,000억 달러) | 소비재 및 자동차 수입 증가. |
| 2006 | -7,610억 달러 | 전자 제품 및 기계류 수입 급증으로 인한 최대 적자. |
| 2008–2009 | 적자폭 축소 (약 3,800억 달러) | 글로벌 금융 위기로 인한 수입 수요 감소. |
| 2019 | -5,785억 달러 | 안정적인 적자; 수출이 수입을 따라가지 못함. |
| 2021 | -8,582억 4천만 달러 | 팬데믹 이후 수입 수요 급증. |
| 2022 | -9,711억 2천만 달러 (최대) | 높은 에너지 및 소비재 수입. |
| 2024 | -9,184억 달러 | 지속적인 수입 증가; 서비스 무역 흑자가 부분적으로 상쇄. |
| 2025년 1월 | -1,533억 달러 (상품만 해당) | 월간 최대 적자; 수입이 11.9% 급증. |
도널드 트럼프 대통령 시절 중국, 캐나다, 멕시코와의 무역 전쟁과 같이 이 불균형을 "해결"하려는 적극적인 노력에도 불구하고, 이러한 추세를 되돌리는 데 거의 영향을 미치지 못했습니다. 오히려 경제가 호황일 때 미국의 무역 적자는 더욱 커지는 경향이 있습니다.
컨테이너선은 수입 규모를 보여주는 그림입니다. (usacustomsclearance.com)
이는 단순한 정책의 문제가 아닙니다. 이는 글로벌 금융, 재정 정책, 그리고 미국 달러의 독특한 역할이 결합된 시스템의 특징입니다. 투자자에게 이러한 불균형을 이해하는 것은 단순한 학문적 지식을 넘어, 통화 변동, 자본 흐름, 시장 변화를 예측하는 데 필수적입니다.
표면적인 설명 - 그리고 그 한계
기본적으로 무역 적자는 한 국가가 수출하는 것보다 더 많은 상품과 서비스를 수입할 때 발생합니다. 이는 간단한 회계 원리입니다. 그러나 설명은 종종 높은 소비 지출, 낮은 저축률 또는 외국 경쟁을 탓하는 것으로 끝납니다.
전통적인 경제학은 무역 수지를 다음과 같은 간단한 공식으로 축약합니다.
무역 수지 = 국민 저축 - 국내 투자
저축-투자 항등식은 국민 저축이 국내 투자와 순자본 유출(경상수지 또는 무역 수지를 반영)의 합과 같아야 한다는 핵심 거시경제 원리입니다. 본질적으로 국가의 저축은 자체 투자를 지원하거나 해외에 투자됩니다.
이 논리에 따르면 미국은 저축을 너무 적게 하고 투자를 너무 많이 하기 때문에 무역 적자를 기록합니다. 이는 부분적으로 사실입니다. 가계 저축은 낮고 정부 적자는 큽니다. 그러나 이 공식은 인과 관계가 아닌 설명을 제공합니다. 왜 이러한 불균형이 수십 년 동안 지속되는지, 또는 왜 통화 가치 하락과 같은 전통적인 교정 방법이 적용되지 않는지 설명하지 않습니다.
달러의 역할 - 그리고 글로벌 피드백 루프
정상적인 상황에서 무역 적자가 큰 국가는 시간이 지남에 따라 통화 가치가 하락합니다. 이러한 가치 하락은 수출품을 더 저렴하게 만들고 수입품을 더 비싸게 만들어 점차 균형을 회복합니다.
그러나 미국은 일반적인 경우가 아닙니다. 지속적인 적자에도 불구하고 달러는 강세를 유지하고 있으며 글로벌 통화 시장에서 오히려 상승세를 보이고 있습니다. 왜 그럴까요?
그 이유는 달러가 세계 주요 기축 통화로서의 역할을 하기 때문입니다. 1970년대 브레턴 우즈 금본위제 붕괴 이후 미국 달러는 특히 페트로달러 시스템을 통해 글로벌 무역의 기반이 되었습니다. 결과적으로 전 세계 중앙은행은 달러를 축적하고 이를 미국 자산, 특히 국채에 재투자합니다.
다른 주요 통화와 비교한 미국 달러로 보유된 글로벌 외환 보유액 비중
| 통화 | 할당된 준비금 비중 (2024년 3분기) |
|---|---|
| 미국 달러 (USD) | 57.39% |
| 유로 (EUR) | 20.02% |
| 일본 엔 (JPY) | 5.82% |
| 영국 파운드 (GBP) | 4.97% |
| 캐나다 달러 (CAD) | 2.74% |
| 호주 달러 (AUD) | 2.27% |
| 중국 위안 (CNY) | 2.17% |
| 스위스 프랑 (CHF) | 0.17% |
| 기타 통화 | 4.46% |
페트로달러 시스템은 사우디 아라비아가 주도하는 석유 수출국들이 미국의 군사적 보호와 경제 협력의 대가로 석유 가격을 미국 달러로만 책정하기로 합의한 1970년대에 등장했습니다. 이 시스템은 달러의 지배적인 기축 통화로서의 역할을 강화했을 뿐만 아니라 석유 수입("페트로달러")이 미국 자산에 재투자되어 경제와 정부에 자금을 지원하는 순환을 만들었습니다. 그러나 중국과 같은 국가들이 PetroYuan과 같은 대안을 추진하면서 수십 년 된 이 시스템은 글로벌 금융과 지정학적 판도를 바꿀 수 있는 점점 더 많은 도전에 직면하고 있습니다.
이것은 자기 강화적인 순환을 만듭니다.
- 미국은 상품을 수입하고 달러를 해외로 보냅니다.
- 외국 중앙은행은 해당 달러를 준비금으로 축적합니다.
- 해당 준비금은 미국 금융 시장에 다시 투자됩니다.
- 이러한 수요는 달러 강세를 뒷받침하여 미국 수입을 더욱 저렴하게 만듭니다.
- 무역 적자는 더욱 확대됩니다.
이러한 순환은 달러를 상승시킬 뿐만 아니라 미국의 재정 적자를 보장하고 월스트리트의 금융 지배력을 뒷받침합니다.
국제 수지 - 무역 적자가 실제로 알려주는 것
전체 그림을 보려면 경제학자들은 다음을 포함하는 국제 수지를 살펴봅니다.
- 경상수지 (주로 상품 및 서비스 무역)
- 자본 수지
- 금융 계정 (투자 흐름)
국제 수지 (BOP)는 특정 기간 내에 한 국가와 나머지 국가 간의 모든 경제적 거래를 요약합니다. 주로 경상수지 (상품/서비스, 소득 및 이전 무역 추적), 자본 수지 (특정 자산 이전) 및 금융 계정 (투자 흐름 기록)의 세 가지 주요 구성 요소로 나뉩니다.
미국은 큰 경상수지 적자를 가지고 있지만 자본 및 금융 계정 흑자로 거의 완벽하게 상쇄됩니다. 본질적으로 미국은 달러를 수출할 뿐만 아니라 금융 안정성을 수출합니다. 글로벌 투자자와 정부는 국채에서 주식에 이르기까지 안전 자산을 구매하기 위해 자본을 미국으로 다시 쏟아붓습니다.
표: 미국의 국제 수지 - 경상수지 적자와 자본/금융 계정 흑자의 변화
| 연도/기간 | 경상수지 적자 | 자본/금융 계정 흑자 | 주요 요인 |
|---|---|---|---|
| 2024 (연간) | 1조 1,300억 달러 (GDP의 3.9%, 3.3%에서 증가) | 미국에 대한 외국인 투자 증가로 반영됨 | 상품 적자 증가, 1차 소득의 흑자에서 적자로 전환 |
| 2024년 4분기 | 3,039억 달러 (63억 달러 감소) | 자본 유입 증가 | 1차 소득이 흑자로 전환됨; 상품 적자 확대 |
| 2025년 1월 | 1,314억 달러 (상품/서비스 적자) | 지속적인 외국인 자본 유입을 반영함 | 수입 급증 |
| 과거 평균 | GDP의 -2.72% (1980–2024) | 지속적인 흑자 | 미국 기반 자산에 대한 글로벌 수요 |
| 예측 (2025) | GDP의 -3.10%로 예상 | 긍정적으로 유지될 것으로 예상 | 2026년까지 경상수지 개선 예상 (-GDP의 2.90%) |
이는 시장 실패가 아닙니다. 이는 글로벌 금융 시스템의 설계 특징입니다. 연방준비제도이사회가 말했듯이 미국은 "돈을 찍거나 부채를 발행하여" 세계에서 상품을 구매할 수 있으며, 이러한 현실은 지속적인 무역 적자를 보장합니다.
트릴레마 - 오늘날 나타나는 오래된 이론
1960년대 경제학자 로버트 트릴레는 세계 기축 통화를 발행하는 국가는 유동성을 세계에 공급하기 위해 무역 적자를 내야 하지만, 그렇게 하면 결국 자국 통화에 대한 신뢰를 약화시키는 갈등에 직면할 것이라고 경고했습니다.
이것이 현재 트릴레마로 알려져 있습니다.
트릴레마는 통화가 글로벌 기축 통화 역할을 하는 국가가 직면한 근본적인 갈등을 강조한다는 것을 알고 계셨습니까? 경제학자 로버트 트릴레가 밝힌 이 역설은 국가가 글로벌 사용을 위한 충분한 통화를 공급하기 위해 무역 적자를 내야 하기 때문에 발생하며, 이는 시간이 지남에 따라 통화에 대한 신뢰를 약화시킬 수 있습니다. 이는 낮은 실업률과 안정적인 성장 유지를 위한 국내 경제 목표와 글로벌 무역을 위한 유동성을 제공하는 것과 같은 국제적 책임 사이의 긴장을 만듭니다. 이 딜레마는 미국 달러의 역할로 인해 지속 불가능한 적자가 발생한 브레턴 우즈 시스템에서 특히 관련이 있었으며, 달러가 여전히 지배적인 기축 통화로 남아 있기 때문에 오늘날에도 계속해서 과제를 제기하고 있습니다.
균형 잡힌 행동이나 역설을 나타내는 개념 이미지입니다. (kym-cdn.com)
미국은 이 역설을 실시간으로 겪고 있습니다. 달러의 지배력을 유지하기 위해 적자를 계속 내야 합니다. 그러나 불균형이 커질수록 지정학적 긴장, 통화 긴축 또는 미국 재정 규율에 대한 신뢰 상실 등 충격에 더 많이 노출됩니다.
현재 시스템의 승자와 패자
미국 경제의 모든 사람이 이 합의로부터 동등하게 이익을 얻는 것은 아닙니다.
승자:
- 월스트리트: 지속적인 자본 유입은 수익률을 낮추고 주식 가치를 높입니다.
낙관적인 금융 시장을 나타내는 월스트리트 근처의 상징적인 황소 동상입니다. (freepik.com) - 기술 부문: 강세 달러는 투입 비용을 낮게 유지하고 글로벌 확장을 지원합니다.
- 연방 정부: 국채에 대한 수요는 차입 비용을 낮게 유지합니다.
패자:
- 제조업: 강세 달러는 미국 수출품의 경쟁력을 떨어뜨립니다.
해당 부문이 직면한 어려움을 상징하는 폐쇄되거나 어려움을 겪고 있는 제조 공장입니다. (wikimedia.org) - 노동 집약적 산업: 더 저렴한 수입품은 국내 임금에 하향 압력을 가합니다.
- 수출업자: 보복 관세와 통화 불균형은 경쟁력을 해칩니다.
관세로 해결할 수 있을까요? 트럼프 시대의 교훈
트럼프의 두 번째 임기는 중국 철강, 캐나다 알루미늄, 멕시코 상품에 대한 관세와 같은 공격적인 무역 조치를 가져왔습니다. 목표는 분명했습니다. 더 나은 무역 조건으로 적자를 줄이는 것이었습니다.
도널드 트럼프 대통령의 무역 정책으로 인해 캐나다, 멕시코, 중국과 같은 주요 무역 파트너에 대한 상당한 관세가 부과되었다는 사실을 알고 계셨습니까? 트럼프는 마약 밀매 및 불법 이민과 같은 문제를 언급하면서 캐나다와 멕시코에 관세를 부과하여 양국으로부터 보복 조치를 촉발했습니다. 마찬가지로 펜타닐 선적에 대한 우려로 인해 중국 상품에 대한 관세가 인상되었습니다. 이러한 조치는 글로벌 시장을 혼란에 빠뜨려 경제 불안정과 외교적 긴장을 야기했습니다. 관세는 수십억 달러의 무역에 영향을 미쳐 주식 시장의 변동과 국제 관계에 대한 잠재적인 장기적 손상을 초래했습니다. 경제학자와 무역 파트너의 비판에도 불구하고 트럼프는 이러한 조치가 경제적 번영과 국가 안보에 매우 중요하다고 옹호합니다.
실제로 결과는 미미했습니다. 관세는 일부 공급망을 이동시켰지만 전체 무역 적자는 유지되었습니다. 사실 경제 성장기에는 더 확대되었습니다.
왜일까요? 관세는 근본적인 문제를 해결하는 데 거의 도움이 되지 않기 때문입니다.
- 국민 저축을 늘리지 않습니다.
- 달러의 기축 통화 지위를 변경하지 않습니다.
- 미국 자산에 대한 글로벌 수요를 변경하지 않습니다.
또한 관세는 많은 미국 산업이 의존하는 수입품에 대한 비용을 인상하여 인플레이션 압력을 도입했습니다. 또한 보복을 초래하여 농업에서 기계에 이르기까지 미국 수출업체에 타격을 입혔습니다.
트럼프가 관세를 더욱 강화하면 효과는 단기적인 혼란, 장기적인 구조적 관성과 함께 단순히 더 나빠질 가능성이 높습니다.
투자자를 위한 의미
글로벌 투자자에게 미국의 무역 적자는 단순한 경제적 호기심이 아닙니다. 이는 전략적 신호입니다.
기회:
- 미국 채권 및 주식: 지속적인 외국인 수요는 유동성과 낮은 수익률을 뒷받침합니다.
- 달러 표시 자산: 달러가 기축 통화 지위를 유지하는 한 글로벌 수요는 여전히 강합니다.
위험:
- 갑작스러운 자본 반전: 글로벌 심리가 바뀌면 (예: 지정학적 충격, 미국 부채에 대한 신뢰 상실) 자본 유입이 반전되어 달러가 약화되고 인플레이션이 급증할 수 있습니다.
- 정책 실수: 공격적인 재정 긴축 또는 조정되지 않은 관세는 통화, 채권 및 주식 시장 전반에 걸쳐 변동성을 유발할 수 있습니다.
주시해야 할 부문:
- 수출 주도 기업: 환율 변동 및 보복 관세에 민감합니다.
- 제조업체: 투입 비용 증가 및 외국 경쟁에 취약합니다.
- 소비재: 관세로 인한 물가 상승에 가장 많이 노출됩니다.
미국의 무역 적자는 해결해야 할 경제적 결함이 아니라 달러, 금융 시장 및 소비 주도 성장 모델을 중심으로 하는 글로벌 시스템의 구조적 결과입니다.
근본적인 자본 흐름, 재정 행동 및 달러의 역할을 해결하지 않고 무역의 "균형을 재조정"하려는 노력은 성공하기 어렵습니다. 투자자에게 중요한 것은 반전을 기대하는 것이 아니라 이러한 미세하게 조정된 불균형이 흔들리기 시작할 경우 발생할 수 있는 잠재적 결과에 대비하는 것입니다.