11월 보고서 주요 내용
신규 주문 증가: 11월 PMI 데이터에서 가장 고무적인 지표는 신규 주문 지수입니다. 10월 대비 3.3%p 상승한 50.4%를 기록하며 8개월 만에 처음으로 확장 국면으로 전환되었습니다. 이는 수요 회복에 대한 기대감을 높입니다.
생산 및 고용 여전히 어려움: 생산 지수는 46.8%로 소폭 상승했지만, 여전히 감소세를 유지하고 있습니다. 고용 지수는 3.7%p 상승한 48.1%로 제조업 부문의 일자리 감소 속도가 둔화되었음을 시사합니다. 하지만 생산과 고용 모두 미해결 과제가 많습니다. 수주잔고는 여전히 부진하고, 불확실한 수요 속에 제조업체들은 인력 확보에 어려움을 겪고 있습니다.
가격 및 공급업체 납기: 가격 지수는 10월 대비 4.5%p 하락한 50.3%로 제조업체의 투입 비용 하락을 반영합니다. 공급업체 납기 지수는 48.7%로 떨어져 납기 단축과 공급망 압박 완화를 시사합니다. 납기 단축은 수요 약화를 반영하는 경우가 많으며, 이는 공급망 효율에는 긍정적이지만 전반적인 경제 건강에는 우려스러운 요소입니다.
업종별 성과
성장 업종: 11월에는 식품, 음료 및 담배 제품, 컴퓨터 및 전자 제품, 전기 장비, 가전제품 및 부품 등 3개 업종이 성장세를 보였습니다. 안정적인 수요와 효율적인 재고 관리 덕분으로 보입니다.
감소 업종: 반면 운송 장비, 기계, 화학 제품, 인쇄 및 관련 지원 활동, 플라스틱 및 고무 제품, 금속 제품 제조 등 11개 업종은 감소세를 기록했습니다. 부진한 수요와 재고 및 설비 이용률 문제로 어려움을 겪고 있음을 보여줍니다.
경제 전망
2020년 4월 단기적인 감소 이후 미국 경제는 55개월 연속 성장했습니다. 하지만 제조업 부문은 여전히 부진한 수요와 생산 지연으로 어려움을 겪고 있습니다. 많은 기업들이 고객들의 재고 감소와 단기 경제 상황에 대한 불확실성으로 인해 활동이 둔화되었다고 보고하고 있습니다.
부진한 수요와 미래에 대한 우려: 기업들은 2025년 경제 상황이 어려울 것으로 예상하고 있으며, 이미 주문 감소와 신규 계약에 대한 고객들의 주저함을 경험하고 있습니다. 몇 달 동안 감소해 온 수주잔고 감소로 생산 실행이 약화되어 생산 계획과 인력 조정에 추가적인 부담을 주고 있습니다.
전문가 의견: 산탄데르 미국 자본 시장의 수석 미국 경제학자 스티븐 스탠리(Stephen Stanley)는 2016년 대선 이후 기업들의 낙관적인 전망으로 ISM 지수가 몇 달 동안 상승했던 점을 지적하며, 이번에도 비슷한 추세를 예상하지만 제조업 부문의 기본적인 여건은 여전히 약하다고 인정했습니다. 이러한 신중한 낙관론은 친기업 정책에 대한 기대와 광범위한 경제적 불확실성이라는 현실을 동시에 반영합니다. 부진한 수요와 재고 문제가 제조업 회복을 계속해서 짓누르고 있습니다.
시장 반응과 세계적 상황
주식 시장 움직임: 제조업 데이터 발표 후 다우존스 산업 평균 지수는 0.4% 하락했고, S&P 500 지수는 0.1% 소폭 상승했으며, 나스닥 지수는 0.7% 상승했습니다. 특히 테슬라는 애널리스트의 상향 조정과 시장 전망에 대한 낙관론, 그리고 일론 머스크 CEO의 산업 경쟁력 강화 정책 지지 발언에 힘입어 2.3% 급등했습니다.
채권 시장과 관세 우려: 차기 대통령 당선자가 BRICS 국가들이 미국 달러를 기축 통화로 대체하려 할 경우 100% 관세를 부과하겠다고 위협한 후 채권 수익률도 상승했습니다. 이러한 잠재적인 정책은 인플레이션 우려를 다시 불러일으켜 미국 국채 매도를 초래했고, 연준이 인플레이션 위험에 대응하여 금리 인하 속도를 늦출 것이라는 추측을 불러일으켰습니다. 투자자들은 차입 비용과 전반적인 경제 성장에 영향을 미칠 수 있는 통화 정책의 변화 가능성을 주시하고 있습니다.
세계 제조업 현황
유럽: 유럽의 제조업 부문은 11월 유로존 PMI가 45.2%로 감소세를 지속하며 큰 폭으로 하락했습니다. 국내외 주문 부진과 영국의 새로운 고용세 및 최저임금 인상은 특히 독일, 프랑스, 영국의 제조 활동에 더 큰 압력을 가하고 있습니다. 이 지역 제조업체들은 증가하는 비용과 부진한 수요에 맞서 생산 수준을 안정화하려는 노력에 어려움을 겪고 있습니다.
중국: 한편 중국의 공장 활동은 10월 50.3%에서 51.5%로 상승하며 5개월 만에 최고치를 기록했습니다. 중간재 수출 주문 증가 덕분이지만 고용 수준은 여전히 감소세를 이어가고 있습니다. 하지만 원자재 가격 상승으로 인해 가격 상승 압력이 커지고 있으며, 부동산 시장 침체와 부진한 내수 수요로 인해 광범위한 경제 회복에 위험이 따릅니다. 정부 자문위원들은 2025년 약 5.0%의 성장 목표를 유지할 것을 권고하고 있으며, 차기 대통령 당선자의 미국 관세 인상의 잠재적 영향을 완화하기 위해 더 강력한 재정 부양책이 예상됩니다.
전망과 예측
미국 제조업 PMI가 48.4%로 상승한 것은 부문이 바닥을 다지고 있음을 시사하며 미래 성장에 대한 희망을 제공합니다. 특히 산업 및 기술 관련 제조업과 같은 업종의 경기 순환주에 대한 관심이 높아질 수 있습니다. 채권 시장에서는 공급업체 납기의 안정화와 투입 비용 하락으로 단기적으로 인플레이션 압력이 완화될 수 있습니다.
하지만 과제는 여전히 남아 있습니다. 제조업 부문의 감소는 취약한 회복을 보여주며 지정학적 긴장, 무역 전쟁, 연준의 미래 통화 정책에 대한 불확실성이 존재합니다. 새 행정부의 관세 및 재정 지원에 대한 입장은 향후 몇 달 동안 산업 회복의 방향에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
새로운 트렌드: 공급망의 리쇼어링과 기술 및 자동화에 대한 투자 증가로 인해 미국에서 잠재적인 "재산업화"가 나타나고 있습니다. 또한 친환경 에너지와 탈탄소화로 전기 자동차(EV), 신재생에너지 인프라, 에너지 저장 솔루션과 같은 첨단 제조 부문의 성장 기회가 생겨나고 있습니다. 지정학적 긴장이 고조됨에 따라 기업들은 무역 분쟁과 관련된 위험을 완화하기 위해 공급망 다변화 노력을 가속화할 수 있습니다.
결론
11월 제조업 PMI는 부문 내 잠재적인 안정화에 대한 신중한 낙관적 신호를 제공합니다. 그러나 앞으로의 길은 경제 정책, 무역 관계 및 광범위한 거시 경제 역학의 변화에 따라 불확실합니다. 제조업 부문은 부진한 수요, 지속적인 무역 불확실성 및 공급망 차질로 어려움을 겪고 있지만 기술, 자동화 및 친환경 에너지 투자와 같은 분야에 기회가 있습니다.
현재 미국 제조업 부문은 여전히 감소세를 유지하고 있지만, 친기업 정책과 전략적 투자가 의미 있는 회복의 길을 열어줄 것이라는 희망이 있습니다. 기업, 투자자 및 정책 입안자는 혁신, 다변화 및 잠재적으로 불안정한 경제 환경에 대한 준비에 중점을 두어 이 복잡한 상황을 헤쳐나가야 합니다. 새 행정부의 정책과 세계 경제의 변화는 향후 몇 달과 몇 년 동안 제조업 부문의 궤적을 형성하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.