미국의 소비자 심리, 12년 만에 최저치로 급락하며 경기 침체 및 정책 실패 우려 증폭
3월 기대 지수 붕괴는 모든 연령 및 소득 계층에서 경제적 불안감이 심화되고 있음을 보여줍니다.
미국 경제에 대한 심각한 경고로, 소비자 심리가 3월에 4개월 연속 하락했으며, 컨퍼런스 보드의 기대 지수는 2013년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이처럼 급격한 하락은 일자리와 소득에 대한 부정적인 전망뿐만 아니라, 물가 상승과 관세에 대한 우려가 본격적으로 소비자 심리를 훼손하면서 광범위한 경제 궤적에 대한 회의론이 심화되고 있음을 반영합니다.
현재와 미래의 경제 상황에 대한 미국인들의 인식을 조사하는 소비자 신뢰 지수®는 3월에 92.9로 하락했는데, 이는 2월보다 7.2포인트 하락한 것이며 경제학자들의 예상치를 훨씬 밑도는 수치입니다. 그러나 소득, 노동, 사업 전망을 기준으로 하는 미래 예측 지표인 기대 지수가 9.6포인트 하락한 65.2로 경기 침체 영역에 진입했다는 신호를 보내면서 큰 경종을 울렸습니다.
| 지표 | 2025년 3월 값 | 2025년 2월 대비 변화 | 주요 시사점 |
|---|---|---|---|
| 소비자 신뢰 지수 | 92.9 | -7.2 | 4개월 연속 하락 |
| 현재 상황 지수 | 134.5 | -3.6 | 사업 평가 약화 |
| 기대 지수 | 65.2 | -9.6 | 12년 만에 최저, 경기 침체 신호 임계점 이하 |
| 인플레이션 기대 | 6.2% | +0.4% | 상승세, 주요 생필품 가격 및 관세에 대한 우려 |
| 주식 시장 - 가격 상승 기대 | 37.4% | -10.0% | 부정적인 시장 전망 |
한 주요 헤지 펀드의 수석 거시 경제 분석가는 "우리는 이제 일반적으로 경기 침체에 선행하는 임계점 아래에 있습니다."라며 "심리적 변곡점입니다."라고 말했습니다.
특히 고령층 사이에서 심화되는 암울함
데이터는 신뢰 수준에서 세대적, 사회 경제적 차이를 보여줍니다. 일반적으로 총 자산과 안정적인 지출의 상당 부분을 차지하는 55세 이상 소비자는 낙관론이 가장 크게 감소했습니다. 중년 가구에서도 신뢰도가 크게 하락한 반면, 35세 미만은 현재 고용 시장에 대한 더 강한 인식과 관련되어 소폭 증가했습니다.
[이미지: 미국 소비자 신뢰 지수 5년 (investing.com)]
젊은 소비자들이 종종 기술, 여행 및 라이프스타일 상품과 같은 범주에서 재량적 지출을 주도하기 때문에 이러한 차이는 중요합니다. 그러나 그들의 낙관론은 깨지기 쉬울 수 있습니다.
뉴욕의 한 소비자 행동 전문가는 "젊은 사람들은 오늘 기분이 좋을 수 있지만, 더 광범위한 경제적 폭풍우 구름이 빠르게 그들의 전망을 어둡게 할 수 있습니다."라고 언급했습니다.
소득별로 보면 감소세는 광범위하게 분포되어 있습니다. 연간 125,000달러 이상을 버는 가구만이 추세를 거스르면서 대부분의 소득 구간에서 신뢰도가 하락했는데, 이는 주식 시장 노출 및 자산 완충 장치의 반영일 수 있습니다. 그러나 그곳에서도 낙관론은 미미했습니다.
재단의 균열: 사업 및 노동 심리 약화
소비자들의 현재 상황에 대한 평가는 전반적으로 약화되었습니다. 현재 사업 환경이 "좋다"고 응답한 사람은 2월 19.1%에서 17.7%로 감소한 반면, "나쁘다"고 응답한 사람은 16.6%로 증가했습니다. 한편, 노동 시장에 대한 견해는 엇갈렸습니다. 일자리가 풍부하다고 응답한 사람은 33.6%로 변동이 없었지만, 일자리를 "구하기 어렵다"고 응답한 비율은 15.7%로 소폭 하락했습니다.
이러한 수치는 안정적으로 보일 수 있지만, 기대치의 훨씬 더 급격한 악화를 숨기고 있습니다.
- 응답자의 **17.1%**만이 향후 6개월 동안 사업 환경이 개선될 것이라고 믿고 있으며, 이는 20.8%에서 감소한 수치입니다.
- 단 **16.7%**만이 더 많은 일자리가 생길 것으로 예상하며, 이는 2포인트 하락한 수치입니다.
- 그리고 결정적으로, 단 **16.3%**만이 소득이 증가할 것으로 예상하며, 이는 18.8%에서 감소한 수치인 반면, **15.5%**는 이제 소득이 감소할 것으로 예상합니다.
이전 몇 달 동안 회복력이 있었던 소득 낙관론의 붕괴는 특히 의미심장합니다.
컨퍼런스 보드의 설문 조사 방법론에 정통한 한 수석 경제학자는 "우리는 인플레이션, 고용 및 관세에 대한 우려가 사람들이 자신의 재정적 미래를 보는 방식에 스며들고 있다는 첫 번째 징후를 보고 있습니다."라고 말했습니다.
인플레이션: 여전히 방 안의 유령
불안감을 더하는 것은 인플레이션입니다. 12개월 인플레이션에 대한 기대치는 3월에 다시 5.8%에서 6.2%로 상승했으며, 이는 식량, 유틸리티 및 수입품과 같은 필수품에 대한 지속적인 가격 압력에 의해 주도되었습니다. 특히 달걀은 일상적인 비용 상승을 상징하는 것으로 여러 서면 응답에서 언급되었습니다.
필립스 곡선은 실업률과 인플레이션 간의 역관계를 보여줍니다. 일반적으로 실업률이 낮을수록 인플레이션이 높고, 그 반대도 마찬가지입니다. 이 개념은 거시 경제학의 기본 원리입니다.
소비자들은 설문 조사의 질적 데이터에 따르면 이러한 비용 증가를 관세와 점점 더 연관시키고 있습니다. 무역 정책이 여전히 변동성이 크고 정치적으로 민감한 상황에서 추가 가격 인상에 대한 기대가 높아지고 있습니다. 응답자의 거의 39%가 미래의 인플레이션을 예측하는 데 어려움을 겪고 있다고 응답하여 가계 예산에 만연한 혼란과 불확실성을 강조했습니다.
인플레이션 전망은 금리에 대한 우려를 가중시키고 있습니다. 현재 소비자의 54.6%가 향후 12개월 동안 금리가 인상될 것으로 예상하는 반면(2월 52.6%에서 증가), 22.4%만이 금리가 낮아질 것으로 예상합니다.
주식 시장 심리 악화
주목할 만한 반전으로 주가에 대한 소비자 기대치도 2023년 말 이후 처음으로 부정적인 영역으로 전환되었습니다. 응답자의 37.4%만이 향후 1년 동안 주가가 상승할 것으로 예상하며, 이는 2월보다 거의 10포인트, 2024년 11월보다 20포인트 하락한 수치입니다. 한편, 44.5%는 시장이 하락할 것으로 예상합니다.
이러한 주식 심리의 약화는 결코 작은 문제가 아닙니다. 가계 자산에서 401(k)와 중개 계좌의 중요성을 감안할 때 시장에 대한 소비자의 부정적인 견해는 특히 고소득층 사이에서 재량적 지출의 위축을 증폭시킬 수 있습니다.
관세 우려로 내구재 구매 증가, 우선순위 변화
아이러니하게도 소비자 심리가 급락하는 상황에서도 일부 구매 의향은 증가하고 있지만, 잠재적으로 문제가 될 수 있는 이유 때문입니다. 6개월 이동 평균 기준으로 주택 및 자동차 구매 계획은 감소했습니다. 그러나 가전 제품 및 전자 제품과 같은 고가 품목 구매 의향은 소폭 증가했습니다.
한 소매 분석가는 "이는 새로운 관세와 관련된 예상 가격 인상에 앞서 구매가 가속화되는 것을 반영할 수 있습니다."라며 "자신감 있는 행동이 아니라 방어적인 행동입니다."라고 언급했습니다.
한편, 휴가 계획은 증가했지만 영화 및 스포츠와 같은 오락 지출은 감소했습니다. 소비자들은 예산이 빠듯해지는 가운데 야외 및 여행 경험을 더 나은 가치 또는 더 필수적인 것으로 간주하여 예산을 재분배하는 것으로 보입니다.
소비자 목소리: 인플레이션, 정치, 불확실성
설문 조사 과정에서 수집된 서면 응답은 압도적으로 인플레이션, 행정부 정책 및 경제적 불확실성에 초점을 맞췄습니다. 일부 소비자는 특정 무역 결정 및 관세 인상을 언급한 반면, 다른 소비자는 정책 명확성 부족에 대한 불만을 표명했습니다.
특히 눈에 띄는 추세는 응답자의 3분의 1 이상이 인플레이션 및 고용과 같은 광범위한 경제 추세를 예측하기 어렵다고 답하여 광범위한 방향 감각 상실을 강조했습니다.
워싱턴 D.C.의 싱크 탱크의 한 경제학자는 "사람들이 기대를 형성할 수 없을 때 소비하지 않습니다."라며 "그때 위험 회피가 시작됩니다."라고 말했습니다.
시장과 경제에 미치는 영향
소비자 심리 침체는 금융 시장과 경제 정책 전반에 파급될 수 있습니다. 소비자 지출이 미국 GDP의 약 68%를 차지한다는 점을 감안할 때 심리 위축은 성장 둔화, 재량적 부문의 수익 약화, 이전 예상보다 더 어려운 착륙을 예고할 수 있습니다.
투자 전략가들은 이미 방향을 전환하고 있습니다.
한 기관 투자자는 "경기 순환주에서 벗어나 방어적 부문으로 이동하는 것을 보게 될 것입니다."라며 "소비재 필수품, 의료, 유틸리티 등 안정적인 현금 흐름과 가격 결정력을 가진 모든 것을 생각하십시오."라고 설명했습니다.
한편, 인플레이션 기대가 높게 유지되면 연방 준비 제도는 더 큰 가격 불안정의 위험 없이 성장을 지원하기 위해 금리를 인하할 수 없다는 것을 알게 될 수 있습니다. 이는 긴축 통화 조건의 장기간 지속으로 이어져 스태그플레이션 시나리오의 가능성을 높일 수 있습니다.
| 기간 | 기간 | 최고 인플레이션 | 최고 실업률 | 주요 정책 대응 / 해결 | 주요 원인 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1964 기준선 | 1964년 (스태그플레이션 이전) | ~1% | ~5% | – | 안정적인 전후 경제 확장 |
| 1970년대 스태그플레이션 (전반) | 1965–1982년 | 1980년까지 점진적으로 ~14.5%까지 상승 | 상승세; 1973–75년 ~9%, 1980년 ~7.5% | 폴 볼커의 공격적인 통화 긴축 (최우대 금리 >21%) | 오일 쇼크(금수 조치), 완화적인 통화 정책, 높은 예산 적자, 브레튼우즈 체제 붕괴 |
| 1973–1975년 오일 위기 | 1973–1975년 | 1973년에 인플레이션이 두 배로 증가, 1974년에 12% 초과 | 1975년 5월까지 약 9%로 정점 | 초기 조정 후 추가 긴축 | OPEC 오일 금수 조치 및 그에 따른 공급 충격 |
| 최고 스태그플레이션 (1980년 여름) | 1980년 여름 | 약 14.5% | 7.5% 이상 | 지속적인 볼커 긴축은 궁극적으로 인플레이션을 억제하기 위해 경기 침체를 유도했습니다. | 오일 쇼크에 따른 정책 대응 지연 및 지속적인 인플레이션 기대 |
| COVID‑19 경기 침체 및 인플레이션 급증 | 2020년 초 경기 침체; 2020–2023년 인플레이션 급증 | 2020년 초에 잠시 하락한 후 2022년에 ~8–9%로 급증 | 14.7% (2020년 4월)로 급증한 후 2022년까지 ~6%로 완화 | 2020년의 대규모 재정 부양책과 2022년부터 연준의 공격적인 금리 인상으로 이어짐 | 팬데믹으로 인한 공급망 붕괴, 급격한 수요 변화, 전례 없는 재정 부양책 |
신뢰의 균열, 그리고 균열은 중요하다
3월 소비자 기대치의 붕괴는 또 다른 데이터 포인트일 뿐만 아니라 잠재적인 티핑 포인트입니다. 10년이 넘는 기간 동안 최저 수준의 심리, 증가하는 인플레이션 우려, 흔들리는 정책 신뢰 속에서 미국 소비자(경제의 엔진)는 피로의 징후를 보이고 있습니다.
일부 구매 행동은 가계가 가격 인상을 선점하기 위해 일시적으로 급증할 수 있지만, 더 광범위한 추세는 분명합니다. 즉, 주의, 우려 및 앞으로 나아갈 길이 불확실하다는 기분이 스며들고 있습니다.
시장, 정책 입안자 및 기업 모두 주의를 기울이는 것이 좋습니다. 한 번 깨진 신뢰는 쉽게 재건되지 않습니다.