트럼프 대통령의 관세 부과, 시장을 뒤흔들다—그러나 금은 건재, 글로벌 투자자들에게 강력한 신호를 보내다
전면적인 무역 공세에서 백악관은 금을 제외—혼란스러운 금융 세계의 마지막 피난처로서의 역할 강화
워싱턴— 도널드 트럼프 대통령이 150개국 이상을 대상으로 하는 전 세계적인 새로운 관세 물결을 발표하며 "해방의 날"이라고 칭한 날, 한 자산이 눈에 띄게 과녁에서 벗어났습니다. 바로 금입니다.
자동차, 철강, 알루미늄 및 광범위한 산업 수입품에 10~34%의 관세가 부과된 반면, 행정부는 금에 대한 새로운 관세를 부과하지 않기로 결정했습니다. 대중의 담론에서는 크게 간과되었지만 노련한 투자자들이 면밀히 추적한 이 움직임은 글로벌 시장에 명확한 메시지를 보냈습니다. 가장 가혹한 경제 보호주의 속에서도 금융 안정은 타협하지 않겠다는 것입니다.
특히 백악관이 발표한 자료에 따르면 철강, 알루미늄, 구리 및 금(모두 필수 금속)은 기존 조치 또는 전략적 면제에 따라 새로운 상호 관세에서 제외될 것이라고 확인했습니다. 철강 및 알루미늄은 이미 섹션 232에 따라 25%의 관세가 부과되어 있으며 추가 관세는 부과되지 않습니다. 이 결정은 국내 구매자에게 중요한 숨통을 틔워주고 행정부가 보호주의 목표와 공급망 현실 사이의 균형을 맞추려고 노력하고 있음을 시사합니다.
한 무역 정책 분석가는 "금은 도요타 자동차나 철근 한 톤과 같지 않습니다."라고 지적했습니다. "그것은 신호입니다. 금을 건드리지 않는 것은 중앙은행과 투자자 모두에게 명확한 메시지를 보냅니다. 이것은 자본 시장을 망치는 것이 아닙니다. 이것은 제조 상품과 무역 불균형에 관한 것입니다."
단순한 간과가 아닌 전략적 면제
관세의 포괄적인 범위(중국 수입품에 34%, 자동차에 25%와 같이 징벌적인 수준으로 모든 국가의 다양한 상품에 대해 10%)에도 불구하고 금은 의도적으로 제외되었습니다. 내부 관계자와 경제학자들은 이러한 제외의 근거가 상품과 가치 저장소라는 독특한 성격에 있다고 말합니다.
표: 자산으로서의 금의 고유한 특성
| 범주 | 주요 특징 |
|---|---|
| 물리적 속성 | 내구성, 내식성, 희소성, 산업 및 장식용으로 가단성. |
| 역사적 중요성 | 부와 권력의 상징; 수천 년 동안 문명 전반에 걸쳐 문화적으로 중요함. |
| 경제적 역할 | 위기 시 안전 자산 역할; 상대방 위험 없음; 인플레이션 헤지. |
| 시장 행동 | 독특한 가격 역학; 종종 미국 달러와 역 상관 관계; 독특한 투자 패턴. |
| 투자 매력 | 시간이 지남에 따라 구매력 보존; 유동성이 높고 전 세계적으로 쉽게 거래 가능. |
뉴욕 헤지 펀드의 한 포트폴리오 매니저는 "금에 세금을 부과하는 것은 침몰하는 배에서 마지막 구명정에 불을 지르는 것과 같습니다."라고 말했습니다.
대상 상품(자동차 섀시, 판형 알루미늄, 완성된 산업 부품)과 달리 금은 미국 제조업체의 투입물도 아니고 직접적인 전통적인 의미에서 무역 적자의 원인도 아닙니다. 금의 수요와 가격은 공급 물류보다는 거시 경제 심리, 지정학적 위험 및 중앙 은행의 움직임에 의해 더 많이 좌우됩니다.
더 넓은 시장 반응: 주식 시장은 떨고, 금은 급등하다
주식 시장은 즉각적인 불안감으로 반응했습니다. S&P 500을 추적하는 선물은 1.7% 하락했고, 기술주 중심의 나스닥 100은 2.4% 폭락하여(작성 시점 기준) 투입 비용 증가, 무역 파트너의 보복 위협 및 광범위한 경제적 불확실성에 대한 우려를 반영했습니다.
한편, 지정학적 긴장 고조로 이미 상승하고 있던 금은 계속 상승했습니다. 분석가들은 이러한 랠리가 심화되는 무역 전쟁뿐만 아니라 명확한 정책 신호, 즉 금이 여전히 근본적인 헤지 수단이라는 점에 기인한다고 분석했습니다.
한 상품 분석가는 "이 혼란 속에서 금을 관세 없이 유지하는 것은 금의 도피처로서의 지위를 강화했습니다."라고 말했습니다. "변동성이 큰 순간에 그러한 명확성은 자기 강화 랠리를 유발할 수 있습니다."
금을 건드리지 않은 이유: 전략 삼각대
1. 안전 자산으로서의 지위 보호
금은 불확실한 시기에 가치 저장소로 전 세계적으로 보유됩니다. 금에 세금을 부과하면 예상치 못한 변동성을 유발할 뿐만 아니라 미국 금융 리더십에 대한 신뢰를 약화시킬 수 있습니다. 행정부는 금을 면제함으로써 국제 자본 흐름에 충격을 주는 것을 피했습니다.
2. 금융 혼란이 아닌 집중적인 보호주의
백악관의 무역 정책은 국내 제조업을 강화하는 것을 목표로 합니다. 금은 주로 투자 지향적이고 투기적이므로 미국 산업 기반을 위협하지 않습니다. 금을 관세 목록에 포함시키는 것은 보호적인 이점 없이 징벌적인 제스처로 간주되었을 것입니다.
3. 외교적 지뢰밭 피하기
금은 전 세계 중앙은행의 보유 자산입니다. 금에 관세를 부과하면 통화 당국과 동맹국 모두로부터 반발을 일으켜 이미 취약한 무역 및 외교 관계를 복잡하게 만들 수 있습니다. 행정부는 한 고위 고문이 "중앙은행 곰을 찌르는 것"이라고 불렀던 것을 피했습니다.
무역 대상: 철강, 자동차, 동맹국 및 적대국
금을 제외하고는 거의 모든 것이 그렇지 않았습니다.
트럼프 대통령은 미국이 모든 국가의 수입품에 대해 보편적인 10% 관세를 부과하고 전략적 경쟁국을 대상으로 더 높은 세율을 적용할 것이라고 발표했습니다. 중국 수입품에 34%, 유럽 연합 상품에 20%, **전 세계 자동차에 25%**가 4월 31일부터 시작됩니다.
대통령의 어조는 도전적이고 거침이 없었습니다.
트럼프 대통령은 내각 구성원과 미국 자동차 노동자들이 지켜보는 가운데 연설에서 "수십 년 동안 우리나라가 약탈당하고, 강탈당하고, 강간당했습니다."라고 말했습니다. "더 이상 그런 일은 없을 것입니다."
자동차 제조업체의 주가는 장외 거래에서 처음 하락했지만(제너럴 모터스는 3%, 포드는 0.3%, 스텔란티스는 1.5% 하락) 트럼프 대통령이 멕시코와 캐나다는 당분간 추가 관세가 면제될 것이라고 발표한 후 일부 손실이 줄었습니다.
그러나 베트남과 일본에서 영국과 브라질에 이르기까지 다른 국가들은 운이 좋지 않았습니다. 호주와 같은 오랜 동맹국조차도 대통령이 미국으로 자유롭게 고기를 수출하면서 미국산 쇠고기 수입을 제한한 것에 대해 캔버라를 질책하면서 구두 비판에 직면했습니다.
가치별로 미국에 상품을 수출하는 상위 국가.
| 순위 | 국가 | 미국으로의 상품 수출 가치(2023년 USD 수십억) |
|---|---|---|
| 1 | 멕시코 | $475-476 |
| 2 | 중국 | $427-439 |
| 3 | 캐나다 | $410-421 |
| 4 | 독일 | $157-160 |
| 5 | 일본 | $143-148 |
| 6 | 대한민국 | $116-132 |
| 7 | 베트남 | $114-137 |
투자자, 제조업체 및 중앙은행에 대한 시사점
1. 안전 자산 슈퍼사이클?
금 면제는 안전 자산 사이클을 연장할 수 있습니다. 이미 글로벌 불안, 인플레이션 압력 및 중앙은행 축적으로 인해 상승세에 있는 금에 대한 새로운 세금이 없으면 투자자 자금이 금속으로 유입되는 것을 가속화할 수 있습니다. 당분간 금은 불안정한 금융 세계에서 세금이 부과되지 않고 흔들리지 않는 요새로 남아 있습니다.
2. 산업 압박
관세는 장기적으로 국내 생산자에게 이익이 될 것으로 예상되지만 단기적인 혼란을 초래할 위험도 있습니다. 외국 투입재에 의존하는 제조업체는 이제 더 높은 비용에 직면하고 있으며, 특히 미국-멕시코-캐나다 회랑에 걸쳐 있는 복잡한 공급망을 가진 기업은 마진 감소를 피하기 위해 신속하게 구조를 조정해야 합니다.
3. 보복 위험
EU, 중국 및 기타 영향을 받는 국가들은 보복 조치로 대응할 가능성이 높습니다. 전면적인 관세 맞대응은 글로벌 공급망을 붕괴시키고 성장을 둔화시키며 인플레이션 압력을 높일 수 있습니다. 이미 완고한 인플레이션과 정체된 성장 사이에 갇힌 중앙은행은 어색한 정책적 왜곡에 빠질 수 있습니다.
계산된 도박—아니면 위험한 허세?
산업 상품을 적극적으로 표적으로 삼으면서 금 및 기타 금융 자산은 건드리지 않는 이러한 관세의 선택적 성격은 미국 공장을 보호하되 글로벌 자본 시장을 혼란시키는 대가를 치르지 않겠다는 이중 전략을 시사합니다.
한 거시 전략가는 "그것은 깊이가 있는 허세입니다."라고 말했습니다. "금을 면제함으로써 트럼프 팀은 전 세계에 말하고 있습니다. 우리는 무역에 대해 강경하게 나갈 것이지만 시스템을 불안정하게 만들지는 않을 것입니다. 아직은요."
그러나 그것은 미묘한 균형입니다. 보복 관세가 확대되거나 소비재 비용 증가로 인해 인플레이션이 급증하면 그 안정성은 사라질 수 있습니다. 이미 분석가들은 유럽과 아시아의 중앙은행이 조정된 대응 또는 보복의 징후를 보이는지 주시하고 있습니다.
전망: 인플레이션, 리쇼어링 및 파편화된 시장
앞으로 몇 달 동안 격동적인 투자 환경을 예상하십시오.
- 인플레이션 감시: 소비재 및 산업 수입품에 대한 관세 인상은 가격을 인상할 수 있습니다. 이미 끈적거리는 인플레이션이 심화되어 중앙은행이 다시 긴축을 고려해야 할 수 있습니다.
미국의 인플레이션율이 최근 변동을 겪었다는 사실을 알고 계셨습니까? 2025년 1월 연간 인플레이션율은 에너지 비용 증가와 중고차 가격 반등으로 예상치를 뛰어넘어 3%로 예상치 않게 상승했습니다. 2025년 2월 인플레이션은 예상보다 낮은 2.8%로 완화되어 가격 압력의 약간 냉각을 나타냅니다. 그러나 2025년 3월 인플레이션율은 3%로 소폭 상승하여 추가 디스인플레이션 진행을 달성하는 데 지속적인 어려움이 있음을 반영했습니다. 핵심 인플레이션도 높은 수준을 유지했으며 1월 3.3%에서 2월 3.1%로 소폭 완화되었지만 이러한 추세는 인플레이션이 경제 정책 입안자에게 지속적인 관심사로 남아 있음을 시사합니다.
- 공급망 재구성: 제조업체는 향후 관세 위험을 완화하기 위해 리쇼어링 또는 니어쇼어링을 가속화할 수 있습니다. 멕시코와 캐나다는 일시적인 유예를 감안할 때 혜택을 받을 수 있습니다.
- 투자자 행동: 양분된 시장이 나타날 수 있습니다. 금과 같은 안전 자산과 잠재적으로 특정 통화가 번성할 수 있습니다. 한편, 국제 무역과 관련된 주식 시장은 계속 압박을 받을 수 있습니다.
- 정책 진화: 행정부의 표적 접근 방식(일부 부문에서는 공격적, 다른 부문에서는 소극적)은 관세가 단순한 경제적 수정보다는 외교적 영향력의 도구로 진화할 수 있음을 시사합니다.
모호성의 금본위제
경제적 민족주의가 점점 더 정의되는 세상에서 트럼프 행정부가 공격적인 관세 공세에서 금을 제외한 조치는 감추는 것보다 더 많은 것을 드러냅니다. 그것은 투자자들에게 산업과 대륙에 걸쳐 전선이 그어지고 있지만 일부 레드 라인, 특히 금괴에 새겨진 라인은 여전히 넘지 않는다는 신호입니다.
당분간은요.
한 통화 전략가는 *“문제는 이 무역 전쟁이 심화됨에 따라 그러한 자제가 유지될지, 아니면 금이 우리 모두에게 조금 더 많은 시간을 벌어주었는지입니다.”*라고 추측했습니다.