관세, 트윗, 그리고 승리의 착각: 중국이 조용히 미국의 무역 확대를 넘어선 방법
트윗이 시장에 천둥처럼 쏟아졌습니다. 동부 표준시 오후 7시 18분, 도널드 트럼프 대통령은 중국 수입품에 대한 대대적인 관세 인상을 발표하면서 관세를 125%로 인상하는 동시에 다른 대부분의 상호 관세를 90일 동안 10%로 일시 중단하고 삭감했습니다. 다음 날 폐장 무렵, 월스트리트는 도취적인 불신으로 반응했습니다. 다우존스 산업평균지수는 2,600포인트 이상 급등했고, S&P 500지수는 8.2% 급등했으며, 나스닥은 10.4% 폭등하며 거의 20년 만에 최고의 날을 기록했습니다.
많은 사람들에게 이는 워싱턴의 승리처럼 보였습니다. 대담하고 계산적이며 위압적이었습니다. 그러나 관세 공격과 환호하는 시장의 이면에는 더 복잡한 현실이 펼쳐지고 있습니다. 그리고 그 현실에서 베이징은 지는 것처럼 보이지만 이미 장기적인 게임을 확보했을 수 있습니다.
피로스의 관세 승리: 숫자 뒤에 숨겨진 것
트럼프의 발표는 전형적으로 단호했습니다. 그는 중국이 세계 시장에 대한 "존중이 부족"하다고 비난하고 수십 년 동안 미국 경제를 착취했다고 비난했습니다. 그의 명령의 핵심은 이전의 가변적인 관세율에서 일률적인 125%로 중국 수입품에 대한 즉각적인 관세 인상으로, 시정 조치이자 힘의 과시로 간주되었습니다. 동시에 그는 보복 없이 더 광범위한 무역 문제에 대해 미국과 협력했다고 주장하는 75개국 이상에 화해적인 유예를 제공했습니다.
그러나 거래자들이 광범위한 관세 유예를 위험 완화 사건으로 환호하는 반면, 표면 아래의 실제 역학 관계는 다른 그림을 보여줍니다. 중국은 그러한 움직임을 예상했을 뿐만 아니라 병행 무역 채널과 글로벌 파트너십을 통해 전략적으로 스스로를 보호했습니다.
글로벌 공급망의 속임수
서류상으로는 중국이 졌습니다. 실제로는 거의 움찔하지 않았습니다.
지난 2년 동안 관세 위협이 정책으로 바뀌면서 중국 수출업체는 체계적으로 공급망을 변경했습니다. 한때 "Made in China"로 찍힌 상품은 이제 더 미묘한 통로를 통해 미국 항구에 도달합니다. 베트남에서 포장되거나, 멕시코에서 라벨이 변경되거나, 캐나다 항구를 통해 환적됩니다.
뉴욕에 본사를 둔 투자 회사의 한 무역 분석가는 "트럼프는 그가 가진 유일한 실제 지렛대인 관세를 무딘 도구로 포기했습니다."라고 말했습니다. "중국에 대한 관세를 인상하면서 다른 모든 사람에 대해 관세를 삭감하면 삼각 측량을 장려할 뿐입니다. 파이프가 수십 개국을 통과할 때 모든 누출을 막을 수는 없습니다."
디트로이트에 기반을 둔 한 공급업체는 상황을 더 생생하게 묘사했습니다. "중국에서 멕시코로 자동차 부품이 이동하고, 다시 포장된 다음 NAFTA 라벨링과 함께 미국 공장으로 배송됩니다. 125% 관세가 이미 물류에서 5단계 앞서 있는 사람을 놀라게 할 것이라고 생각하십니까?"
다시 말해서, 관세 집행은 국제 두더지 잡기 게임이 되었고, 미국은 빗자루로 게임을 하고 있습니다.
랠리가 해결책과 같지 않은 이유
시장의 열광은 그 근본적인 취약성을 감추고 있습니다. 분석가들은 급격한 반등이 장기적인 낙관론의 신호가 아니라 단기적인 공매도 청산과 불확실성으로부터의 안도라고 경고합니다. 적어도 현재는 그렇습니다.
한 주식 전략가는 "거래자들은 모든 전선에서 확대될 것에 대비하고 있었습니다."라고 말했습니다. "트럼프가 대부분의 동맹국에 대해 관세를 선택적으로 일시 중단했을 때 압력 밸브를 푸는 것과 같았습니다. 그러나 실제 긴장, 특히 중국 및 EU와의 긴장은 여전히 해결되지 않았습니다."
실제로 Nvidia 및 Apple과 같은 기술 대기업의 주식이 급등했지만 이러한 동일한 회사는 중국 공급업체 및 계약 제조업체에 깊이 노출되어 있습니다. 새로운 관세는 다운스트림 비용을 증가시키거나 훨씬 더 복잡한 공급망 곡예를 장려할 가능성이 높으며, 둘 다 마진 위험과 운영상의 불확실성을 야기합니다.
베이징의 계산된 침묵과 전략적 인내
트럼프의 과장된 선언과는 대조적으로 베이징의 반응은 조용하고 신중했습니다. 중국 상무부는 구체적이지 않은 "비례적 대응 조치"를 발표했지만 즉각적인 보복은 자제했습니다. 전문가들은 이러한 과묵함이 약점이 아니라 전략이라고 말합니다.
홍콩에 기반을 둔 국제 경제학 교수는 "중국은 외관을 이해합니다."라고 말했습니다. "트럼프는 불꽃놀이가 필요합니다. 베이징은 안정이 필요합니다. 그렇기 때문에 투자 제한, 통화 조작 또는 희토류 수출 전환을 통해 천천히 그러나 단호하게 행동할 것입니다."
또한 중국은 미국 관세에서 면제된 국가, 즉 ASEAN 회원국 및 라틴 아메리카 경제와의 무역 관계를 조용히 심화했습니다. 이러한 국가들은 베이징에 대항하는 대신 중국 상품이 미국 처벌을 우회하고 양쪽 시장에 접근할 수 있도록 하는 중개자가 되었습니다.
동맹국이 게임을 하지 않는 이유
트럼프의 트윗은 협력과 비보복에 대해 75개국 이상을 칭찬했습니다. 그러나 다자간 무역 협상에 익숙한 분석가들은 이러한 소위 정렬의 지속 가능성에 의문을 제기합니다.
한 유럽 무역 외교관은 익명으로 "이러한 국가 중 어느 나라도 다음 선거에서 뒤집힐 수 있는 미국 정책을 달래기 위해 중국과의 무역 관계를 위험에 빠뜨리지 않을 것입니다."라고 말했습니다. "그들은 미소를 짓고 고개를 끄덕이며 자신에게 맞는 일을 할 것입니다."
실제로 제3국을 통해 진입하는 중국 제품에 대해 "2차" 관세를 부과하려면 복잡한 조정과 상호 집행이 필요하며, 이는 상이한 이해 관계를 감안할 때 불가능합니다. 많은 소규모 경제의 경우 중국 수출의 도관이 되는 것이 수익성 있는 틈새 시장이 되었습니다. 스스로 파괴해달라고 요청하는 것은 비현실적입니다.
미국 노동 시장의 신기루와 재산업화의 신화
트럼프의 영향력 하에 있는 일부 사람들은 관세가 미국 제조업을 되살릴 수 있기를 바랄 수 있지만 전문가들은 이것이 희망적인 생각이라고 경고합니다. 미국 노동력은 구조적으로 준비되지 않았고 낮은 마진의 노동 집약적 제조업의 세계에 다시 진입할 경제적 동기도 부여받지 못했습니다.
중서부에 기반을 둔 산업 컨설턴트는 "미시간의 아이들이 식료품을 파트타임으로 배달하는 것보다 더 많은 돈을 벌 수 있을 때 공장에서 볼트를 조이기 시작할 것이라고 정말로 생각하십니까?"라고 물었습니다. "여기 인프라 프로젝트조차도 인력을 찾을 수 없습니다. 우리는 2세대 동안 숙련된 기반을 갉아먹었습니다."
이것은 단순히 경제에 관한 것이 아니라 문화에 관한 것입니다. 자동화, 교육 격차 및 라이프스타일 변화로 인해 리쇼어링은 실용적인 계획이 아니라 낭만적인 아이디어가 되었습니다.
결론: 지렛대의 착각
트럼프의 관세 기동은 시끄럽고 갑작스럽고 극적인 전형적인 지정학적 연극이었습니다. 그러나 표면 아래에서 글로벌 체스판은 무차별적인 관세를 넘어섰습니다. 중국은 헤드라인 숫자에서 벌칙을 받았지만 이미 국제 관계 및 공급망 곡예 웹을 통해 적응했습니다.
한편 미국 시장은 하루 동안 활기를 띠었지만 불안한 현실에 직면해 있습니다. 무역 전쟁에서 가장 강력한 무기가 쓸모없게 되고 있으며, 이 갈등으로 이어진 구조적 불균형은 해결되지 않은 채로 남아 있습니다.
이제 문제는 트럼프의 전략이 효과가 있었는지 여부가 아니라 경제 이론만큼 자유롭게 제3자 포장 공장을 통해 무역이 흐르는 세상에서 효과가 있을 수 있었는지 여부입니다. 이 게임에서 인식은 정책입니다. 워싱턴은 승리를 선언했지만 베이징은 조용히 전쟁에서 승리했을 수 있습니다.