스위스 중앙은행, 경기 변화 속 0.50% 기준금리 인하라는 역사적 결정
취리히, 2024년 12월 12일 – 스위스 중앙은행(SNB)은 획기적인 결정을 통해 기준금리를 0.50%p 낮춰 0.50%로 조정했습니다. 이는 4번째 연속 금리 인하이며, SNB가 거의 10년 만에 단행한 가장 큰 금리 조정입니다. 이번 조치는 물가 상승 압력 약화와 환율 시장 변동 등 변화하는 경제 여건에 대한 중앙은행의 전략적 대응을 보여줍니다.
기준금리 결정: 통화 정책의 과감한 변화
SNB의 이번 0.50%p 기준금리 인하는 이전의 점진적인 인하와는 다릅니다. 2024년 3월, 6월, 9월에 각각 0.25%p씩 금리를 인하한 데 이은 네 번째 연속 인하입니다. 특히 2022년 6월 이후 SNB는 5단계에 걸쳐 -0.75%에서 1.75%로 금리를 인상하다가 두 차례 회의에서 금리 동결을 유지했습니다.
이처럼 큰 폭의 금리 인하는 이번 사이클에서 SNB가 예상치를 웃도는 인하를 처음으로 단행한 것이며, 현재 경제 지표에 더 적극적으로 대응하려는 의지를 보여줍니다.
역사적 배경: 금리 인상에서 완화로
SNB의 최근 조치는 이전의 통화 긴축 조치와는 극명한 대조를 이룹니다. 중앙은행은 2022년 6월부터 인플레이션을 억제하기 위해 기준금리를 점진적으로 인상하여 1.75%의 정점에 달했습니다. 금리 인상 후 두 차례 회의에서 금리를 유지하다가 2024년 3월 0.25% 인하를 시작으로 완화 정책으로 전환했습니다. 이후 6월과 9월의 추가 인하는 경제 안정을 지원하기 위한 전략적 전환을 시사합니다.
향후 전망: 면밀한 모니터링과 적응적 정책
앞으로 SNB는 경제 동향을 면밀히 모니터링하고 필요에 따라 통화 정책을 조정할 준비가 되어 있습니다. 주요 목표는 물가 안정을 위해 물가 상승률을 0~2% 목표 범위 내에서 유지하는 것입니다. 또한 SNB는 수출 경쟁력을 저해할 수 있는 스위스 프랑의 과도한 절상을 막기 위해 외환 시장에 개입할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.
소통 방식의 변화: 명확한 지침에서 신중한 지침으로
SNB의 소통 전략도 변화했습니다. 이전에는 향후 분기 동안의 잠재적인 추가 금리 인하에 대한 명확한 지침을 제공했습니다. 하지만 최근 발표에서는 보다 신중한 어조를 취하며 향후 통화 정책 조정에 대한 신중한 접근 방식을 반영하고 있습니다. 이러한 변화는 복잡한 경제 상황에 대한 뉘앙스 있는 이해와 정책 실행의 유연성에 대한 초점을 나타냅니다.
근거: 감소하는 물가 상승 압력이 완화의 원동력
0.50% 금리 인하 결정은 이번 분기 근원 물가 상승 압력의 상당한 감소에 따른 것입니다. SNB의 통화 정책 완화는 이러한 동향과 일치하며, 경제 성장을 지원하는 동시에 스위스 프랑이 과도하게 강세를 보이는 것을 방지하는 것을 목표로 합니다. 이러한 전략적 조정은 중앙은행이 물가 상승 억제와 경제 지원 간의 균형을 맞추기 위한 적극적인 조치를 보여줍니다.
시장 반응: 환율 및 주식 시장에 대한 즉각적인 영향
SNB의 발표는 금융 시장에 즉각적인 영향을 미쳤습니다. 금리 인하 후 스위스 프랑은 약세를 보였으며, 유로는 0.9339프랑으로 약 0.7% 상승했고, 미 달러는 0.8883프랑으로 약 0.4% 상승했습니다. 취리히 주요 지수는 당일 0.45% 소폭 상승하며 스위스 주식 시장은 긍정적인 반응을 보였습니다.
전문가 분석 및 예측: 금융 리더들의 통찰
UBS의 알레산드로 비 경제학자는 금리 인하의 이유로 유럽의 저인플레이션과 스위스에 영향을 미칠 수 있는 경제적 위험을 꼽았습니다. 그는 50bp 인하는 금리 차이를 확대하고 스위스 프랑의 과도한 강세에 선제적으로 대응하기 위한 것이라고 제시했습니다.
라이파이젠의 알렉산더 코흐 거시경제 및 고정수입 연구 책임자는 SNB가 추가 인하 가능성에 대한 향후 전망을 완화하여 시장의 저금리 기대를 확고히 했다고 언급했습니다. 그는 SNB가 향후 회의에서 추가 인하를 하지 않으면 프랑이 다시 강세를 보일 수 있다고 경고했습니다.
미래 전망: 수정된 성장률 및 인플레이션 전망
SNB는 경제 전망을 조정하여 2025년 성장률을 기존 전망치 1.5%에서 하향 조정된 1~1.5%로 예상했습니다. 인플레이션 전망도 하향 조정되어 2024년 1.1%, 2025년 0.3%, 2026년 0.8%로 예상됩니다. 마르틴 슐레겔 의장은 마이너스 금리가 여전히 가능성이 있지만 최근 금리 인하 이후 그 가능성이 줄었다고 밝혔습니다.
예측: 통화 시장, 금융 기관 및 세계 경제 동향에 미치는 영향
SNB의 공격적인 금리 인하는 통화 정책의 중대한 전환을 나타내며 광범위한 영향을 미칩니다.
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스위스 프랑과 통화 시장: 금리 인하는 스위스 프랑의 수익률 우위를 감소시켜 유로와 달러와 같은 주요 통화에 대한 약세 추세를 불러옵니다. 전문가들은 추가 인하가 시사되거나 글로벌 중앙은행이 긴축을 단행할 경우 6개월 이내에 프랑이 5% 추가 하락할 수 있다고 예상합니다.
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스위스 금융 기관: 은행들은 저금리 환경에서 마진이 축소되어 수익성에 영향을 받을 수 있습니다. 하지만 저렴한 자금 조달 비용은 특히 중소기업을 중심으로 국내 수요와 대출을 자극할 수 있습니다. 부동산 금융은 성장할 수 있지만 스위스 주택 시장의 자산 버블을 부추길 위험이 있습니다.
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세계 경제 동향: SNB의 조치는 세계 인플레이션이 후퇴함에 따라 선진국에서 통화 완화로의 광범위한 전환과 일치합니다. 이번 조치는 특히 디플레이션 위험이 전 세계적으로 재부상할 경우 2024년 중앙은행의 더욱 공격적인 개입에 대한 선례를 남길 수 있습니다.
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스위스 수출업체 및 기업 부문: 프랑 약세는 고급 제품, 제약, 기계 분야를 중심으로 수출 비중이 큰 스위스 경제에 유리합니다. 그러나 세계 수요 약화가 이러한 이점을 상쇄할 수 있으므로 성장을 지원하기 위한 적극적인 재정 조치가 필요합니다.
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투자자 및 자산 시장: 저금리는 투자자들이 더 높은 수익률을 추구하도록 유도하여 스위스 주식과 부동산으로의 자본 유입을 부추길 수 있습니다. 채권 수익률은 더욱 압축되어 고정 수익 투자가 매력이 떨어질 수 있습니다. 투자자들이 성장에 민감한 부문으로 이동함에 따라 2025년 상반기에 스위스 주식이 8~10% 상승할 수 있습니다.
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물가 상승률과 통화 정책 동향: SNB의 적응력은 필요한 경우 추가 인하를 할 준비가 되었음을 시사하며, 특히 물가 상승률이 1% 근처에서 안정될 경우 장기간 저금리 체제가 전 세계적으로 지속될 가능성을 암시합니다. 이번 결정은 스위스가 프랑 고평가를 포함한 위험에 대처하기 위한 노력을 보여줍니다.
거시적 위험 및 전략적 관찰
- 디플레이션 압력: SNB는 경제 활동을 둔화시키고 신뢰도를 떨어뜨릴 수 있는 디플레이션 악순환을 방지해야 합니다.
- 통화 전쟁: 다른 국가들은 자국 통화가 프랑에 대해 절상되는 것을 막기 위해 공격적인 완화 정책을 채택할 수 있습니다.
- 구조적 성장 과제: 금리 인하만으로는 스위스의 인구 통계 문제나 생산성 정체를 해결할 수 없습니다.
결론: 안정과 성장을 위한 계산된 도박
스위스 중앙은행의 과감한 0.50% 금리 인하는 국내 경제 안정과 국제 경쟁력 간의 균형을 맞추기 위한 계산된 도박입니다. 이번 조치는 수출업체에 즉각적인 지원을 제공하고 경제 성장을 지원하지만 통화 변동성 및 자산 버블과 같은 잠재적 위험도 도입합니다. 이해 관계자들은 저금리 환경을 활용하여 혁신을 촉진하고 수출을 증진하며 지속 가능한 성장을 추진하도록 권장됩니다. 그러나 통화 부양책에 대한 의존은 SNB와 스위스 경제가 신중하게 대처해야 할 장기적인 과제를 제기합니다.
전반적인 그림: SNB의 단호한 조치는 세계 경제 회복의 취약성을 강조하고 침체를 피하기 위한 동시 정책 대응의 필요성을 더욱 강조합니다. 중앙은행이 경제 상황을 계속 모니터링함에 따라 그 적응 전략은 향후 몇 년 동안 스위스의 금융 환경을 형성하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.