스위스 중앙은행 금리 인하: 투자자들이 예상한 필연적인 움직임
놀랍지 않았던 이유와 시장에 미치는 영향
2025년 3월 20일, 스위스 중앙은행(SNB)은 기준 금리를 **25bp 인하하여 0.25%**로 낮출 것으로 예상됩니다. 이는 금융 시장과 분석가들이 널리 예상한 움직임입니다. 거시 경제 동향을 주시하는 사람들에게 이 결정은 전혀 놀라운 일이 아닙니다. 실제로 2025년 1월, CTOL 디지털 솔루션의 분석가들은 USD/CHF가 0.94까지 상승할 것이라고 예측했습니다. 이는 미국 연방 준비 제도와 SNB 간의 정책 차이 때문입니다.
스위스 **2월 인플레이션이 4년 만에 최저치인 0.3%**를 기록하면서 중앙은행은 통화 정책에 대한 고삐를 늦출 충분한 이유가 있습니다. 그러나 금리 인하가 예상되었지만, 투자자에게 흥미로운 점은 그 다음입니다. 스위스의 완화 정책은 2026년까지 이어질까요? **금리가 0%**가 되거나 심지어 마이너스 금리가 다시 나타날 수 있을까요? 그리고 이러한 변화는 환율 시장, 스위스 주식, 글로벌 자본 흐름에 어떤 영향을 미칠까요?
이러한 움직임이 왜 필연적이었는지, 무엇을 의미하는지, 그리고 투자자들이 앞으로 어떻게 대처해야 하는지 자세히 살펴보겠습니다.
금리 인하가 기정사실이었던 이유
1. 더 이상 인플레이션은 문제가 되지 않습니다
SNB는 0~2%의 인플레이션 목표 내에서 운영하며, 스위스 **2025년 2월 인플레이션은 0.3%**로 과열 위험은 사실상 없습니다. 이제 은행의 주요 관심사는 통화 조건이 경제 안정을 유지할 만큼 충분히 완화적인지 확인하는 것입니다.
이러한 추세는 스위스만의 고유한 현상이 아닙니다. 선진국 전역에서 유럽 중앙 은행과 미국 연방 준비 제도를 포함한 중앙 은행들은 인플레이션 우려가 완화됨에 따라 정책을 재조정하기 시작했습니다.
2. 시장은 이미 예상하고 있었습니다
로이터 통신이 조사한 **경제학자들의 거의 90%**가 SNB의 25bp 금리 인하를 예측했습니다. 시장은 이미 몇 주 전에 이를 반영했기 때문에 충격이라기보다는 확인에 가깝습니다.
또한, 역사는 SNB 정책의 놀라운 움직임이 드물지만 불가능하지는 않다는 것을 보여줍니다. 지난 12번의 금리 결정 중 5번에서 중앙은행은 합의된 예상에서 벗어났습니다. 그러나 인플레이션이 1% 미만인 상황에서 SNB가 현 상태를 유지할 것이라고 믿는 사람은 거의 없었습니다.
3. 스위스 프랑화 약세: 관리되는 약세
금리가 낮아지면 일반적으로 통화가 약세가 되며, 스위스의 경우 수출업체에 유리하지만 위험도 따릅니다. SNB는 스위스 프랑화의 과도한 평가 절상 또는 절하를 방지하기 위해 외환 시장에 개입한 오랜 역사를 가지고 있습니다.
CTOL 디지털 솔루션의 1월 예측에서 예상한 대로 USD/CHF가 0.94에 가까워짐에 따라 SNB는 자본 유출을 유발하지 않는 한 약간의 프랑화 약세를 편안하게 받아들이겠다는 신호를 보냈을 수 있습니다.
더 큰 그림: 스위스 통화 정책의 다음 단계는 무엇일까요?
0.25% 금리 인하가 예상되지만, 이제 진짜 논쟁은 SNB가 여기서 어디로 가느냐입니다.
1. 금리는 2026년까지 낮게 유지될까요?
대부분의 경제학자들은 SNB가 적어도 2026년까지 0.25%를 유지할 것이라고 믿습니다. 인플레이션이 통제되고 공격적인 통화 정책 변화가 필요하지 않은 상황에서 이 시나리오는 기본적인 예상입니다.
2. SNB가 0%까지 인하할 수 있을까요?
점점 더 많은 소수의 경제학자들은 특히 세계 경제 성장이 부진한 경우 SNB가 더 나아가야 할 수도 있다고 주장합니다. 경제 상황이 악화되거나 ECB와 미국 연준이 완화 정책을 계속한다면 0% 금리 인하가 고려 대상입니다.
3. 마이너스 금리의 부활이 가능할까요?
대부분의 전문가들은 이 아이디어를 일축하지만 완전히 배제할 수는 없습니다. 세계 경제가 유럽 경기 침체 또는 중국 주도의 경기 둔화와 같은 심각한 침체에 직면한다면 SNB는 대출과 경제 활동을 촉진하기 위해 마이너스 금리를 다시 도입할 수 있습니다.
현재로서는 이것은 극단적인 시나리오로 남아 있지만, 투자자들은 전 세계 중앙은행이 다음 단계를 재평가함에 따라 이를 계속 주시해야 합니다.
투자 및 시장에 미치는 영향
1. 스위스 주식: 금리 인하로 인한 상승
스위스 주식, 특히 수출 중심 산업의 주식은 프랑화 약세와 차입 비용 감소로 인해 이익을 얻는 경향이 있습니다. 투자자들은 국제 수요에 크게 노출된 제약, 명품, 산업과 같은 부문을 주시해야 합니다.
2. 스위스 프랑화 전망: 관리되는 하락?
USD/CHF가 0.94에 가까워졌지만, SNB는 프랑화가 너무 약해지면 개입할 가능성이 높습니다. 트레이더는 단기적인 변동성을 예상해야 하지만 SNB는 통화 개입에 대한 강력한 실적을 가지고 있으므로 장기적인 안정성을 기대해야 합니다.
3. 글로벌 파급 효과
스위스의 결정은 특히 유로존에서 다른 중앙은행에 더 완화적인 통화 정책으로 이동하도록 압력을 가할 수 있습니다. 저성장 환경에 직면한 ECB는 스위스 프랑화가 새로운 금리 경로에 적응함에 따라 더 큰 감시를 받게 될 수 있습니다.
투자자를 위한 주요 시사점
- SNB 금리 인하는 낮은 인플레이션과 광범위한 글로벌 완화 사이클로 인해 널리 예상되었습니다.
- 시장은 이미 이를 반영했지만 경제 상황이 악화되면 0%로의 추가 금리 인하 가능성은 여전히 남아 있습니다.
- 스위스 주식은 이익을 얻을 수 있으며, SNB가 필요할 때 개입하므로 환율 시장은 관리되는 변동성을 경험할 것입니다.
- 글로벌 투자자들은 ECB와 미국 연준이 어떻게 반응하는지 면밀히 주시해야 합니다. SNB의 움직임은 더 광범위한 정책 변화의 선행 지표가 될 수 있기 때문입니다.
이제 시작일 뿐입니다
0.25% 금리 인하가 일상적인 조정처럼 보일 수 있지만, 이는 글로벌 통화 재편의 더 큰 그림의 일부입니다. 인플레이션이 둔화되고 중앙은행이 전략을 재평가함에 따라 투자자들은 정책 신호를 주시하고 그에 따라 대응하여 앞서 나가야 합니다.
현재 SNB는 움직였습니다. 진짜 질문은 다음은 누구인가? 입니다.