스위스 정부, 크레디트스위스 붕괴에 대한 충격적인 보고서 발표: 경영 부실, 규제 실패 및 1000억 달러 손실

스위스 정부 보고서, 크레딧스위스 붕괴에 대한 종합 분석 발표

2024년 12월 20일 – 이자벨 샤소가 이끄는 스위스 의회 조사위원회(PUK)는 오늘 자세한 내용이 담긴 569페이지 분량의 보고서를 발표하여 크레딧스위스(CS) 붕괴의 원인을 꼼꼼하게 조사했습니다. 약 30년 만에 다섯 번째로 실시된 이 중요한 조사는 재정 관리 부실, 규제 실패, 부적절한 위기 대응 등이 스위스 역사상 가장 큰 금융 혼란 중 하나로 이어진 과정을 세밀하게 분석했습니다.

위기의 원인: 만성적인 경영 부실과 전략적 실패

조사 결과 크레딧스위스 몰락의 주요 원인으로 만성적인 경영 부실과 전략적 실패가 지적되었습니다. 2010년부터 2022년까지 CS는 총 337억 스위스프랑의 막대한 손실을 입었고, 317억 스위스프랑의 보너스를 지급했습니다. 이러한 심각한 불일치는 경영진 보상과 은행의 재정 성과 사이의 심각한 괴리를 보여줍니다. 그린실과 아케고스 사태 등 고위험 사건들은 대중의 신뢰와 재정 안정성을 더욱 약화시켜 은행의 불안정한 상황을 악화시켰습니다.

규제의 미흡: 비효율적인 법률과 예외 조항

스위스의 "Too Big To Fail"(TBTF) 법률에 대한 비판적인 분석 결과, 공공 유동성 지원(PLB)과 같은 필수 조치 시행에 상당한 지연이 있었음을 보여줍니다. 2018년 이후 권고에도 불구하고 이러한 중요한 개혁은 채택되지 않았으며, 주요 금융 기관들이 취약한 상태에 놓이게 되었습니다. 또한 "규제 필터"와 같은 규제 예외 조항은 크레딧스위스의 자본 취약성을 은폐하여 필요한 시정 조치를 지연시켰고, 은행이 불충분한 자본 완충자금으로 운영되도록 허용했습니다.

FINMA의 역할: 부적절한 감독과 집행 실패

스위스 금융시장감독청(FINMA)은 비효율적인 감독으로 엄격한 조사를 받았습니다. 보고서에 따르면 FINMA는 2015년 이후 크레딧스위스에 정기적으로 경고를 발령했지만, 은행이 시스템적 결함을 시정하도록 하는 데 필요한 조치가 부족했습니다. 처음에는 80억 스위스프랑으로 추산되었고 2019년에는 150억 스위스프랑으로 확대된 "규제 필터"는 CS가 해외 자회사의 가치를 부풀려 은행의 재정적 취약성의 실제 규모를 감추도록 허용했습니다.

스위스국립은행(SNB)과 유동성 문제: 지연된 선제적 조치

2023년 3월 스위스국립은행(SNB)은 크레딧스위스에 880억 스위스프랑 이상의 유동성 지원을 제공하며 개입했습니다. 그러나 보고서는 초기 경고에도 불구하고 중요한 선제적 조치가 없었던 점을 비판하며, 위기 신호를 조기 경보 시스템에 효과적으로 통합하지 못했다고 지적합니다. 이러한 사전 대응 조치의 부족은 2022년 10월 1,000억 스위스프랑을 초과하는 대규모 유동성 유출로 이어져 결국 은행의 붕괴로 이어졌습니다.

위기 관리: 투명성 부족과 조정 실패

조사 결과 위기 관리의 심각한 결함, 특히 당국과 크레딧스위스 및 UBS 경영진 간의 비공식적인 "비회의"에 대한 의존도가 강조되었습니다. 이러한 회의는 투명성과 공식적인 후속 조치가 부족하여 2023년 3월 15일부터 19일까지의 중요한 기간 동안 조정이 부족하고 대응이 지연되었습니다. 연방 의회는 정보 제공이 부족하여 의사 결정이 분열되고 더 엄격한 은행 규제 시행에 대한 정치적 저항이 발생했습니다.

정부 감독 및 조정: 분열되고 지연된 대응

이 보고서는 위기 동안 정부 감독의 분열된 성격을 강조합니다. 워싱턴 D.C.의 재닛 옐런과 영국 당국을 포함한 국제 당국으로부터 중요한 지시가 내려왔지만, 스위스 연방 의회는 절차 후반에야 알게 되었습니다. 이러한 지연은 효과적인 위기 관리를 방해했으며 2023년 3월 크레딧스위스와 UBS의 긴급 합병에 기여했습니다. 더 엄격한 은행 규제에 대한 정치적 저항은 CS의 불안정을 더욱 장기화했습니다.

주요 일정 및 사건: 2023년 3월 15일-19일 중요 기간

2023년 3월 15일-19일: 연방 의회는 위기 상황이 고조됨에 따라 안전한 의사소통을 위해 Threema를 사용했습니다.
위기 고조: 스위스 정부의 통제력이 이미 상실되었고 재닛 옐런과 영국 당국으로부터 지시가 나왔습니다.
합병 위기: UBS-CS 합병은 CS가 결국 붕괴되기 전날 거의 실패했으며, 이는 위기의 정점을 나타냅니다.

주요 인물과 그들의 성과

카린 켈러-수터(재무장관):
- 성과: 위기 대응 의사소통을 효과적으로 관리했습니다.
- 비판: 2023년 3월 18일에 매우 늦게 연방 의회에 알려 시기 적절한 의사 결정을 방해했습니다.
FINMA(스위스 금융시장감독청):
- 성과: 비효과적인 개입으로 심하게 비판받았습니다.
- 문제점: CS에 특별한 "규제 필터" 대우를 허용하여 처음에는 80억 스위스프랑으로 추산되었지만 2019년에는 150억 스위스프랑으로 확대되어 CS가 불충분한 자본으로 운영되도록 허용했습니다.
토마스 조던(SNB 총재):
- 성과: 지나치게 신중한 것으로 묘사되었습니다.
- 조치: 2022년 가을에 신속하게 전환 가능한 유가증권을 고집했고, 위기 동안 CS를 10억 스위스프랑에 UBS에 "증여"할 것을 제안했습니다.
울리 마우러:
- 성과: 평균 이하의 평가를 받았습니다.
- 비판: 후임 켈러-수터에게 제대로 브리핑하지 못했고, 인수인계 과정에서 CS의 상태를 "안정적"이라고 잘못 설명했습니다. 2022년 가을에 CS를 구할 수 없다는 것을 인정했습니다.

재정 세부 정보: 크레딧스위스 재정에 대한 심층 분석

손실과 보너스:
- 2012-2022: CS는 323억 스위스프랑의 손실을 입었습니다.
- 보너스: 같은 기간 동안 317억 스위스프랑을 지급했습니다.
자본 비율:
- 2019: 필터 없이 계산한 핵심 자본 비율은 약 10%였습니다.
- 2022년 9월 30일: 4.9%로 하락하여 심각한 자본 부족을 보여줍니다.

보고서 특징: 방법론과 구조

분량: 569페이지이며, 처음 27페이지에는 요약본이 포함되어 있습니다.
근거: 우르스 비르흘러 교수의 주요 보고서를 포함한 수많은 인터뷰와 전문가 의견.
발표: 2024년 12월 20일 의회 조사위원회(PUK)가 발표했으며 명확하고 간결한 언어로 작성되었습니다.

주요 발견: 시스템적 취약성과 경영 부실

경영 부실: CS 경영진의 "수년간의 경영 부실"이 은행의 실패에 결정적인 역할을 했습니다.
규제 완화: "규제 필터" 메커니즘은 CS의 재정 상태를 은폐하여 시기 적절한 시정 조치를 막았습니다.
정치적 조사: 이 조사는 거의 30년 만에 스위스에서 처음으로 실시된 주요 정치적 조사로 상황의 심각성을 강조합니다.

규제적 측면: FINMA의 무능력과 미래의 영향

FINMA 비판:
- 규제 필터: 해외 자회사의 가치를 부풀리도록 허용한 것에 대해 "이해할 수 없다"고 설명했습니다.
- 자본 요건: CS에 자본 요건 완화를 허용함으로써 규제 감독이 크게 약화되었습니다.
미래 규제적 영향:
- 강화된 조항: 시스템적으로 중요한 은행에 대한 더 효과적인 조항을 요구합니다.
- 법률 결함: 현재 TBTF 법률은 스위스에 너무 집중되어 있으며 신뢰 위기를 처리하도록 설계되지 않았고 주요 시장 지표를 무시합니다.

UBS의 영향: 어려운 통합과 미래의 과제

자본 요건: UBS는 합병으로 인해 150억~250억 스위스프랑의 추가 자본 요건에 직면할 수 있습니다.
규제 분쟁: 새로운 규정에 대한 스위스 당국과의 지속적인 분쟁.
전략적 실수: CS의 붕괴는 "전략적 실수, 경영 부실 및 규제적 양보" 때문이라는 것이 확인되었습니다.

위기 관리 세부 정보: 암호화된 통신과 긴급 조치

통신 도구: 연방 의회는 위기 동안 안전한 통신을 위해 Threema를 사용했습니다.
UBS 요구 사항:
- 양보: 자본 및 유동성 요건에 대한 장기적인 양보.
- 홍보: FINMA, SNB 및 재무부와 공동 기자 회견.
임시 국유화 고려: 당국은 2023년 3월 상황을 안정시키기 위해 CS를 임시로 국유화하는 것을 고려했습니다.

다가오는 변화: 규제 개혁과 강화된 감독

스위스 정부 및 FINMA 이니셔티브:
- 자본 요건: UBS에 대한 추가 자본 요건.
- FINMA 권한: FINMA의 규제 권한 확대.
- 금융 안정 조치: 금융 시스템의 안정성을 높이기 위한 새로운 조치 도입.
연방 의회 제안:
- 새로운 요건: 2023년 4월 해외 자회사를 보유한 은행에 대한 새로운 자본 요건을 제안했습니다.

엇갈린 반응: 업계 및 대중의 반응

이 보고서는 업계 전문가와 대중 사이에서 광범위한 논쟁을 불러일으켰습니다. 많은 사람들이 주요 금융 기관 내에서 더 강력한 규제 감독과 더 큰 책임을 요구합니다. 비평가들은 크레딧스위스 경영진과 규제 기관, 특히 FINMA가 명확한 경고 신호에도 불구하고 단호하게 행동하지 못하여 은행이 붕괴되었다고 주장합니다. 강화된 자본 요건과 더 엄격한 거버넌스 표준과 같은 보고서의 권고 사항은 향후 위기를 방지하는 데 필수적인 것으로 여겨지지만, 일부는 규제 강화가 스위스 금융 부문의 혁신과 경쟁력을 저해할 수 있다는 우려를 표명합니다. 현재 진행 중인 논쟁은 금융 안정을 보장하고 역동적인 은행 환경을 유지하는 것 사이의 미묘한 균형을 강조합니다.

보고서가 너무 온건한가? 더 큰 책임을 요구하는 목소리

비평가들은 이 보고서가 과도하게 관대하며 주요 인물과 규제 기관에 의미 있는 책임을 부여하지 못했다고 주장합니다. 시스템적 경영 부실과 규제적 허점을 지적했음에도 불구하고, 이 조사는 크레딧스위스 경영진과 FINMA 관계자에게 유형적인 결과를 부과하지 않습니다. 더 광범위한 시스템적 문제에 초점을 맞춤으로써, 이 보고서는 개인의 책임을 희석하는 것처럼 보일 수 있으며, 향후 위기를 억제하고 스위스 금융 시스템에 대한 대중의 신뢰를 회복하는 데 있어 효과성에 대한 우려를 제기합니다.

반론으로는 이 보고서가 스위스 은행권 내 시스템적 문제를 인정하는 상당한 진전을 나타낸다는 점을 제기합니다. 이 보고서는 보복을 추구하는 것보다 더 효과적일 수 있는 개혁에 대한 포괄적인 청사진을 제공합니다. 또한, 가혹한 처벌 조치를 피함으로써 UBS가 CS를 인수하는 과정과 더 광범위한 시장 조정 중 더 이상의 불안정을 방지할 수 있습니다.

예측: 세계 금융 시장에 대한 장기적 영향

크레딧스위스의 붕괴와 그 이후의 보고서는 세계 금융 시장에 심오하고 지속적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

시장 역학과 투자자 신뢰:
- 단기: "Too Big To Fail"로 간주되는 유럽 은행, 특히 스위스 은행 자산에 대한 신용 시장의 엄격한 조사와 지속적인 위험 프리미엄을 예상합니다.
- 장기: 기관들이 증가하는 규제 비용과 평판 위험에 대처함에 따라 은행 부문의 통합이 증가할 것으로 예상합니다. 글로벌 투자자들은 전통적인 금융 기관에서 핀테크 및 탈중앙화 금융과 같은 기술 중심의 금융 생태계로 다변화할 수 있습니다.
규제 감독:
- 세계적 영향: 전 세계 규제 기관은 투명성과 선제적 조치에 대한 초점을 강화할 수 있습니다. 스위스는 향후 붕괴를 방지하기 위해 은행 규정의 국경 간 조화를 경험할 수 있습니다.
- FINMA 개혁: 스위스는 더 강력한 규제 프레임워크를 마련하여 더 강력한 금융 허브가 될 수 있습니다.
UBS의 미래:
- 자본 부담: 크레딧스위스와의 합병은 UBS의 자본 요건에 부담을 줄 가능성이 높으며, 은행은 더 보수적인 대출 관행과 조직 구조 조정으로 나아갈 것입니다.
- 경쟁 우위: 단기적인 혼란에도 불구하고 UBS의 부유층 자산 관리 분야의 강력한 입지는 장기적인 경쟁 우위를 제공할 수 있습니다.
떠오르는 추세:
- 탈중앙화 금융: 금융 부문은 투자자들이 전통적인 은행 기관의 대안을 찾으면서 핀테크와 탈중앙화 금융이 주목받는 가운데 탈중앙화된 기술 중심의 솔루션으로의 상당한 전환을 목격할 수 있습니다.
- 규제 샌드박스: 핀테크 혁신을 위한 규제 샌드박스의 증가된 사용은 안정성과 성장의 균형을 맞춰 더 강력한 금융 생태계를 조성할 수 있습니다.

더 광범위한 경제적 변화: 부의 불평등과 ESG 약속

이 보고서는 크레딧스위스의 경영 부실, 특히 상당한 손실 속에서도 과도한 보너스 지급이 소득 상한선과 부의 재분배 정책에 대한 대중의 요구를 증폭시켰다는 점을 강조합니다. 이 상황은 부의 불평등 문제 해결을 위한 더 광범위한 사회적 노력을 강조합니다. 또한 이 실패는 ESG(환경, 사회 및 지배구조) 약속을 훼손하여 기관 투자자가 금융 및 운영 안정성을 더 잘 평가하기 위해 더 명확한 ESG 공개를 요구하게 합니다.

결론: 스위스 금융 규제에 대한 중요한 경종

크레딧스위스 붕괴에 대한 스위스 정부의 종합적인 조사는 금융 규제와 위기 관리의 깊은 취약성을 드러내는 중요한 경종을 울립니다. 이 보고서의 권고 사항은 향후 위기로부터 은행 부문을 강화하는 것을 목표로 하지만, 그 관대함과 더 큰 책임의 필요성에 대한 논쟁은 여전히 남아 있습니다. 스위스가 이러한 필수적인 개혁을 시작함에 따라, 세계 금융 사회는 크레딧스위스의 몰락에서 얻은 교훈이 국제 은행 시스템의 미래 안정성과 무결성을 형성하는 데 중요하다는 것을 인식하며 주의 깊게 지켜보고 있습니다.