Steel Dynamics, 경기 순환의 역풍 속에서도 자신감을 내비치다: 투자자들이 알아야 할 점
2025년 1분기 실적 전망: 안정적이지만 전년 대비 큰 폭 감소
Steel Dynamics(NASDAQ: STLD)는 2025년 1분기 실적 전망을 발표하며, 희석 주당 순이익(EPS)을 1.36달러에서 1.40달러 사이로 예상했습니다. 이는 2024년 4분기(EPS 1.36달러)와 비교하면 안정적인 수준이지만, 2024년 1분기(EPS 3.67달러)에 비해서는 상당한 감소입니다. 이러한 전년 대비 급격한 감소는 지속적인 가격 지연, 경기 순환 압력, 그리고 광범위한 거시 경제의 어려움을 보여줍니다.
그럼에도 불구하고, 회사는 견고한 운영 기반을 유지하고 있으며, 에너지, 비주거 건설, 자동차 등 주요 부문에서 철강 출하량이 증가하고 수요가 견조합니다. 투자자들은 철강 산업의 경기 순환의 불확실성 속에서 회사의 회복력과 자본 수익 계획을 신중하게 고려해야 합니다.
주요 운영 동인: 각 부문의 강점과 약점
철강 사업: 출하량 증가, 하지만 가격 지연
- 계약 철강 가격이 최근 현물 가격 상승을 따라가지 못하면서 발생한 마진 압박을 출하량 증가로 상쇄했습니다.
- 텍사스 신턴의 열연강판 사업부는 현재 90% 이상의 가동률을 보이며 제품 품질과 비용 효율성을 개선하고 있습니다.
- 자동차, 산업, 건설 부문에서 수요는 여전히 강하지만, 가격 문제는 지속되고 있습니다.
금속 재활용: 사업의 밝은 부분
- 높은 실현 가격과 안정적인 철 및 비철 금속 물량으로 2024년 4분기 대비 수익이 증가할 것으로 예상됩니다.
- 건강한 재활용 시장은 철강 가격 변동성에 대한 완충 역할을 합니다.
철강 가공: 계절적 감소, 하지만 강력한 수주 잔고가 회복을 뒷받침
- 계절적으로 낮은 출하량과 5% 미만의 가격 하락이 수익에 영향을 미칠 것입니다.
- 그러나 수주 잔고가 크게 개선되어 2025년 3분기까지 이어질 것으로 예상되며, 가격 수준도 좋습니다.
- 데이터 센터, 창고, 의료 시설 건설의 강세는 장기적인 안정성을 제공합니다.
알루미늄 확장: 미래 성장을 위한 전략적 투자
- 미시시피주 콜럼버스의 알루미늄 열연 제품 공장과 산루이스포토시의 재활용 슬래브 센터에서 시운전이 진행 중입니다.
- 2025년 1월에 첫 알루미늄 잉곳이 생산되었으며, 생산량 증가는 연중반 출하를 목표로 순조롭게 진행되고 있습니다.
- 알루미늄 수요가 증가함에 따라, 이러한 다각화 노력은 Steel Dynamics의 장기적인 성장을 위한 발판을 마련해 줍니다.
투자자를 위한 시사점: 주주 수익은 자신감의 신호
수익 변동성에도 불구하고, Steel Dynamics는 투자자에게 자본을 환원하는 데 더욱 집중하고 있으며, 이는 회사의 현금 흐름에 대한 경영진의 자신감을 보여줍니다.
배당금 인상: 주주들의 주머니에 더 많은 현금을
- 2025년 1분기 배당금을 9% 인상하여 주당 0.50달러로 결정하면서, 강력한 현금 흐름을 기대하고 있습니다.
공격적인 자사주 매입: 15억 달러 투자
- 회사는 이전 자사주 매입 프로그램을 완료한 후, 추가로 15억 달러의 자사주 매입을 승인했습니다.
- 2025년 1분기에 1억 9,100만 달러 상당의 자사주를 매입했는데, 이는 경영진이 회사의 가치를 저평가하고 있다고 믿기 때문입니다.
투자자에게 미치는 영향
- 배당금 성장과 자사주 매입은 수익 감소 속에서도 총 수익을 높여줍니다.
- 이러한 전략은 주식 수를 줄여 매출 성장이 부진하더라도 주당 순이익(EPS)을 유지하는 데 도움이 됩니다.
- 장기 투자자에게는 경영진이 Steel Dynamics의 회복력에 자신감을 가지고 있다는 신호입니다.
거시 경제 및 산업 동향: 순풍과 위험
글로벌 수요는 역풍에 직면
- EUROFER에 따르면, 글로벌 철강 소비는 경제적 불확실성과 높은 금리 때문에 팬데믹 이전 수준에 미치지 못하고 있습니다.
- 수요 성장은 느리지만 회복되고 있으며, 특히 인프라, 에너지, 자동차 부문에서 두드러집니다.
무역 및 관세 영향: 보호주의는 미국 철강 회사에 유리
- 미국 철강 관세가 유지됨에 따라, Steel Dynamics와 같은 국내 생산자들은 수입 경쟁 감소의 혜택을 누리고 있습니다.
- 그러나 원자재 및 에너지 비용 상승은 이익 확대를 제한할 수 있습니다.
경기 순환적 어려움: 가격 변동성 위험 지속
- 출하량은 증가하고 있지만, 높은 현물 철강 가격의 지연된 영향으로 인해 마진은 여전히 압박을 받고 있습니다.
- 현물 시장이 가격 상승을 따라잡기 시작함에 따라, 마진은 2025년 하반기에 점차 개선될 수 있습니다.
최종 분석: Steel Dynamics의 장기적인 강점에 베팅
Steel Dynamics는 어려운 수익 환경에 직면해 있지만, 운영 효율성, 자본 수익 프로그램, 그리고 전략적인 알루미늄 확장은 경기 순환적 위험에 대한 강력한 균형추를 제공합니다.
낙관적인 시나리오: 투자자들이 낙관적인 이유
✔ 탄력적인 운영: 낮은 마진에도 불구하고, Steel Dynamics는 **세후 ROIC(자본 수익률) 24%**를 유지하며, 가장 효율적인 철강 회사 중 하나입니다. ✔ 강력한 자본 수익: 배당금 인상과 공격적인 자사주 매입은 단기적인 수익 압박 속에서도 주주 가치를 지지합니다. ✔ 알루미늄 성장 전략: 적절한 시기에 이루어진 열연 알루미늄으로의 확장은 장기적인 다각화 이점을 제공합니다. ✔ 철강 가공 수주 잔고: 2025년 3분기까지 이어지는 주문은 강력한 미래 수요를 암시합니다.
비관적인 시나리오: 간과할 수 없는 위험
⚠ 수익 감소는 여전히 심각: 63%의 전년 대비 EPS 감소는 철강 시장의 어려움을 강조합니다. ⚠ 계약 가격 지연은 마진에 타격: 현물 가격 상승이 계약에 완전히 반영될 때까지 수익은 압박을 받을 수 있습니다. ⚠ 글로벌 경제 불확실성: 높은 인플레이션, 에너지 비용 상승, 무역 분쟁은 수요와 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.
신중하지만 유망한 전망
Steel Dynamics의 2025년 1분기 전망은 경기 순환적 역풍을 헤쳐나가면서 주주 가치에 집중하는 회사의 모습을 반영합니다. 전년 대비 급격한 수익 감소는 우려스럽지만, 배당금 인상과 자사주 매입으로 입증되는 경영진의 자신감은 장기적인 안정성을 시사합니다.
투자자에게 이것은 균형을 맞추는 일입니다. 단기적인 변동성을 감수할 의향이 있다면, 강력한 자본 수익과 2025년 하반기에 예상되는 마진 회복의 혜택을 누릴 수 있습니다. 반면, 거시 경제의 불확실성에는 신중한 접근이 필요하며, 가격 추세와 경제 상황을 주시해야 합니다.
Steel Dynamics는 철강 산업에서 견고한 장기적인 플레이어로 남아 있지만, 단기적으로는 인내심과 전략적인 포지셔닝이 미래 성장을 활용하려는 투자자에게 중요할 것입니다.