솔라나 인플레이션 논쟁 재점화: SIMD-228 제안 재도입의 중요성
블록체인의 갈림길: 솔라나의 통화 정책이 급격한 변화를 앞둔 이유
암스테르담 — 2025년 솔라나 크로스로드 컨퍼런스에서 개발자, 트레이더, 기관 투자자들이 모인 가운데, 조용하지만 분명한 합의가 이루어졌습니다. 솔라나의 인플레이션율을 최대 80%까지 줄이려다 실패했던 거버넌스 제안인 SIMD-228이 다시 논의될 예정입니다. 이번에는 승인 가능성이 더 높아 보이며, 그 결과가 더 중요할 것으로 예상됩니다.
이는 단순한 기술 제안이 아닙니다. SIMD-228은 탈중앙화 네트워크로서, 경쟁력 있는 레이어 1 블록체인으로서, 그리고 이더리움 병합 이후 투자 가능한 자산으로서 솔라나의 미래에 대한 중요한 결정입니다. Marinade DAO, Step Finance, Kiln Finance의 패널들이 잠재적인 수정 사항을 논의하면서, 기술적인 구조는 바뀔 수 있지만 정치적, 경제적 중요성은 더욱 커지고 있다는 것이 분명해졌습니다.
규칙 재정립: 고정 발행에서 시장 역학으로
SIMD-228의 핵심은 예측 가능한 시간 기반 인플레이션 방식에서 수요에 따라 조절되는 시스템으로의 전환입니다. 현재 연간 약 4.5%인 사전 설정된 곡선에 따라 SOL 토큰을 발행하는 대신, 스테이킹 참여율에 따라 발행량을 재조정합니다.
현재 조건에서 이 제안이 통과되었다면, 약 64~65%의 SOL이 스테이킹되어 있어 인플레이션율은 연간 0.87%로 급감했을 것입니다. 한 패널은 이 설계를 "고정 공급 논리에 갇히는 것이 아니라 체인의 보안 필요에 따라 숨 쉬는 메커니즘"이라고 설명하며, "토큰 경제에 디플레이션 충격을 주는 것"이라고 언급했습니다.
이 모델은 간단한 피드백 루프를 도입합니다. 스테이킹이 높을수록 인플레이션이 감소하고, 참여율이 낮을수록 인플레이션이 증가하여 보안 인센티브와 통화 긴축 사이에 역동적인 균형을 만듭니다.
네트워크의 목소리: 분열된 검증인 커뮤니티
SIMD-228이 처음 투표에 부쳐졌을 때, 스테이킹된 SOL의 74%가 참여했음에도 불구하고 66.67%의 승인 기준에 미치지 못해 61%의 지지를 얻는 데 그쳤습니다. 이 투표는 솔라나 내부의 균열을 드러냈습니다.
특히 50만 SOL 미만으로 운영되는 소규모 검증인들은 이 제안을 크게 반대했습니다. 그들은 이 제안이 수익을 지속 불가능할 정도로 압박하여 네트워크에서 밀려나거나 대규모 스테이킹 풀에 의존하게 될 것을 우려했습니다. 한 컨퍼런스 참석자는 "일부 운영자에게는 생존의 문제입니다. 이것은 단순한 인플레이션 문제가 아니라 생존에 관한 문제입니다."라고 말했습니다.
반면에 대규모 운영자들은 이 제안을 늦었지만 필요한 재정 개혁으로 보았습니다. 한 생태계 기여자는 "4.5%를 영원히 발행하는 것은 지속 가능하지 않습니다. 이미 포화된 보안을 위해 희석을 감수하고 있습니다."라고 주장했습니다.
크로스로드 컨퍼런스의 패널들은 이러한 긴장을 인정했습니다. 여러 패널들은 점진적인 감축, 전환 보조금 제공, 소규모 운영자를 보호하기 위한 단계별 보상 도입 등 지지를 확대하고 네트워크의 탈중앙화 보장을 유지할 수 있는 수정된 버전을 지지한다고 밝혔습니다.
이번에는 다를 수 있는 이유: 새로운 투표 방식 등장
정치적 의지가 개혁 쪽으로 이동하는 것처럼 보이지만, 투표 방식도 중요합니다. Galaxy Research는 검증인이 찬반 이분법적 결정 대신 다양한 인플레이션 감축률에 투표할 수 있도록 하는 새로운 거버넌스 프레임워크인 MESA(Multiple Election Stake-Weight Aggregation)를 제안했습니다.
이 제안에 참여한 한 거버넌스 연구원은 그 의도가 "선호도 강도를 파악하고 균형점을 찾는 것"이라고 설명했습니다. MESA 하에서 소규모 검증인은 80% 감축보다는 30~50% 감축을 지지하여 타협과 더욱 탄력적인 합의를 가능하게 할 수 있습니다.
MESA가 채택된다면, SIMD-228 뿐만 아니라 솔라나 전체 거버넌스에 전환점이 될 수 있습니다. 솔라나는 역사적으로 기술적인 명확성과 민주적인 정당성 사이의 균형을 맞추는 데 어려움을 겪어왔습니다.
무엇이 걸려 있는가: 코드를 넘어 자본 시장으로
공급 규율과 희소성 프리미엄
SIMD-228에 대한 투자 논리는 적어도 서류상으로는 강력합니다. 인플레이션율을 80% 감축하면 토큰 희석을 줄이고, 매도 압력을 안정화하며, 장기적인 가격 지지선을 강화할 수 있습니다. 여러 분석가들은 이더리움 병합 이후 공급 감축이 기관 자금 유입과 동시에 발생한 "초건전 자산" 내러티브와 비교했습니다.
이미 DeFi 활동 재개와 강력한 개발자 유지율로 상승세를 타고 있는 솔라나는 통제된 발행을 경제적 성숙의 상징으로 보는 자본 배분자들에게 가치 제안을 강화할 수 있습니다.
그러나 이 길에는 마찰이 따릅니다. 인플레이션율이 낮아지면 스테이킹 보상도 낮아져 역사적인 712%에서 12%로 떨어질 것으로 예상됩니다. 수익에 의존하는 투자자들에게는 이러한 변화가 자본을 더 높은 수익을 제공하는 대안으로 이동시킬 수 있습니다.
변화하는 검증인 경제
SIMD-228 하에서 검증인 인센티브의 재분배는 통합을 촉진할 수 있습니다. 인플레이션에서 파생된 보상이 줄어들면 검증인은 거래 수수료와 MEV에 더 의존하게 될 것입니다. MEV는 규모와 기술적 정교함에 본질적으로 보상하는 메커니즘입니다.
솔라나 인프라 제공업체는 "MEV는 고르지 못한 지형입니다. 대규모 운영자는 최적화할 여유가 있지만 소규모 운영자는 압박을 받습니다."라고 경고했습니다.
이러한 전환은 장기적인 지속 가능성과 일치하지만 솔라나의 근본적인 가치 중 하나인 개방적이고 탈중앙화된 참여를 약화시킬 위험이 있습니다. 소규모 운영자가 가격 경쟁에서 밀려나면 네트워크는 기술적으로 안전하더라도 중앙 집중화될 수 있습니다.
DeFi 및 유동성 파급 효과
토큰 발행량 감소는 DeFi에도 영향을 미칩니다. 시장에 풀리는 토큰이 줄어들면 대출 프로토콜은 담보 회전율 감소를 경험할 수 있으며, 유동성 공급자는 기회 비용을 보상하기 위해 더 높은 수익률을 요구할 수 있습니다.
그렇다고 해서 희소성이 양질의 자본을 유치할 수 있습니다. Step Finance의 한 기여자는 "더 안정적인 차입 금리, 투기적 덤핑 감소, DeFi 내에서 더 강력한 토큰 유지가 나타날 수 있습니다."라고 언급했습니다.
다음 단계: 두 번째 투표로 가는 길
SIMD-228 재도입 시기는 유동적이지만 추진력은 분명합니다. 주요 생태계 플레이어의 지원을 받아 수정된 제안이 몇 주 안에 나올 것으로 예상됩니다. 해당 버전이 점진적인 출시, 소규모 검증인을 위한 보호 장치 또는 MESA 스타일 투표를 포함할지는 아직 결정되지 않았지만 분위기는 분명합니다.
한 개발자는 "이제 합의는 인플레이션을 낮춰야 하는지 여부가 아니라 다리를 불태우지 않고 어떻게 낮출 것인지에 대한 것입니다."라고 요약했습니다.
이러한 진화는 솔라나의 성숙한 순간을 의미합니다. 이전 주기의 혼란스러운 거버넌스 에피소드와 달리 이 논쟁은 아무리 치열하더라도 장기적인 관점, 상충 관계, 제도적 조정과 씨름하는 생태계를 보여줍니다.
더 큰 그림: 솔라나의 갈림길
암호화폐 레이어 1 경쟁을 추적하는 전문 투자자들에게 SIMD-228은 단순한 거버넌스 조정 그 이상입니다. 경제적 압박 하에서 솔라나가 규모, 지속 가능성, 탈중앙화를 어떻게 탐색할 것인지에 대한 지표입니다.
다가오는 제안은 네트워크가 이러한 목표를 조화시킬 수 있는지, 아니면 경쟁적인 이해 관계 하에서 분열될 것인지를 시험할 것입니다.
한 가지 확실한 것은 솔라나의 새로운 통화 시대에 인플레이션율은 단순한 숫자가 아니라는 것입니다. 그것은 정치적 타협, 투자 논리, 검증인의 생명선입니다. 이 모든 것이 동시에 해당됩니다.
그리고 다음 투표는 이 모든 것을 재정의할 수 있습니다.