싱가포르, 40억 달러 규모의 시장 구제책이 랠리를 촉발할까, 아니면 일시적인 미봉책에 그칠까?
싱가포르 금융 당국인 싱가포르 통화청(MAS)은 자국 주식 시장에 50억 싱가포르 달러(미화 37억 달러)를 투입하는 야심찬 계획을 발표했습니다. 이번 조치는 세금 감면 및 간소화된 IPO 절차와 함께 지난 10년간의 국내 상장 감소세를 반전시키는 것을 목표로 합니다. 그러나 이러한 개입이 단기적인 랠리를 유발할 수 있지만, 더 깊은 구조적 문제로 인해 장기적인 효과는 제한될 수 있습니다.
즉각적인 영향을 미치는 과감한 개입
MAS의 50억 싱가포르 달러 투자 프로그램은 국내외 펀드 매니저에게 자금을 배정하여 시장 유동성을 높이고 싱가포르 상장 주식에 대한 투자를 장려할 것입니다. 이 계획은 IPO를 고려하는 기업에게 더 건전하고 매력적인 시장을 만드는 것을 목표로 합니다.
자본 투입과 함께 싱가포르는 상당한 세금 감면을 제공합니다.
- 신규 주요 상장에 대한 20% 법인세 환급
- 주식 발행과 관련된 2차 상장에 대한 10% 환급
또한 IPO 절차가 간소화되어 검토 기간이 6~8주로 단축되어 효율성이 향상됩니다.
이러한 조치들은 집합적으로 유동성과 시장 참여를 즉각적으로 증진시키는 것을 목표로 합니다. 그러나 이것이 기업들이 더 큰 국제 거래소를 선호하는 광범위한 글로벌 추세에 대응하기에 충분할까요?
단기적인 시장 심리: 강세 모멘텀
JP Morgan은 싱가포르 주식을 비중확대 등급으로 상향 조정하고 Straits Times Index가 약 4,200까지 5~6% 상승할 것으로 예상했습니다. 이러한 낙관론의 주요 동인은 다음과 같습니다.
- 매력적인 가치 평가 및 배당 수익률 – 싱가포르 주식은 현재 지역 동종 기업에 비해 저평가되어 기관 투자자에게 매력적입니다.
- 정부 지원 – 정책 패키지는 국내 주식 시장을 활성화하려는 의지를 보여줍니다.
- 유동성 투입 – 50억 싱가포르 달러 투자 펀드는 시장 활동을 촉진하고 투자자 신뢰도를 높일 가능성이 높습니다.
시장 분석가들은 이러한 조치가 자본 유입을 촉진하고 심리를 개선할 것으로 예상합니다. 그러나 단기적인 랠리 외에도 이러한 이익의 지속 가능성에 대한 의문은 여전히 남아 있습니다.
근본적인 과제: 상장을 위한 글로벌 경쟁
인센티브에도 불구하고 싱가포르 주식 시장은 유동성과 규제를 넘어서는 구조적 난관에 직면해 있습니다.
- 상장 감소: SGX에 상장된 기업 수는 20년 만에 최저치인 617개로 감소했습니다. 2013년 782개에서 감소했습니다.
- 더 큰 거래소가 더 큰 매력을 제공합니다: Grab 및 Sea와 같은 회사는 더 깊은 자본 시장과 더 높은 거래량에 접근할 수 있는 미국에 상장하기로 선택했습니다.
- 비공개 유지로의 전환: 전 세계적으로 많은 고성장 기업들이 IPO보다는 벤처 자금을 통해 자본을 조달하면서 더 오랫동안 비공개 상태를 유지하는 것을 선택하고 있습니다.
Citigroup 분석가들은 세금 감면이 이미 자격이 있는 펀드 매니저에게는 이익이 될 수 있지만 새로운 자본 유입이나 상장을 유도하기에는 충분하지 않을 수 있다고 주장합니다. 이러한 회의론은 시장 매력에 근본적인 변화가 없으면 이러한 정책이 지속적인 해결책보다는 일시적인 구제만 제공할 수 있음을 시사합니다.
진정한 시험: 싱가포르가 중견 기업 IPO의 지역 허브가 될까?
싱가포르의 전략은 미국 또는 홍콩 시장의 치열한 경쟁에 적합하지 않을 수 있는 특정 틈새 시장인 지역 및 중견 기업을 목표로 하는 것으로 보입니다. 성공하면 이는 ASEAN의 자본 흐름 역학을 재편하고 싱가포르를 동남아시아 기업을 위한 선호하는 상장 허브로 재포지셔닝할 수 있습니다.
이를 달성하려면 싱가포르는 다음을 수행해야 합니다.
- 장기적인 유동성 확보: 초기 50억 싱가포르 달러 투입 외에도 지속적인 기관 참여가 중요합니다.
- IPO 파이프라인 확장: 지역 성장 기업 및 벤처 캐피털 회사와 협력하면 새로운 상장의 꾸준한 흐름을 만들 수 있습니다.
- 시장 가시성 강화: 외국 자본과 기업을 유치하려면 더 적극적인 글로벌 마케팅 노력이 필요할 수 있습니다.
이러한 구조적 변화가 자리를 잡으면 싱가포르는 IPO 목적지로서의 경쟁력을 되찾을 수 있습니다. 그러나 더 크고 유동적인 시장에 대한 글로벌 선호도가 지속되면 이러한 조치는 시장이 다시 하락하기 전에 일시적인 활력을 제공하는 데 그칠 수 있습니다.
필요하지만 불충분한 단계인가?
MAS의 최신 조치는 유동성 증가, 세금 감면 및 간소화된 규제가 싱가포르 주식 시장에 대한 관심을 다시 불러일으킬 것이라는 잘 계산된 베팅입니다. 단기적인 영향은 긍정적일 것으로 예상되지만(잠재적으로 5~6%의 시장 랠리를 유도함), 장기적인 결과는 이러한 정책이 기업 상장 행동을 근본적으로 바꿀 수 있는지에 달려 있습니다.
싱가포르가 중견 ASEAN 기업의 허브로 자리매김하는 데 성공하면 자본 시장 환경을 재정의할 수 있습니다. 그러나 더 크고 유동적인 시장이 IPO 선택을 계속 지배한다면 이 계획은 변혁적인 변화보다는 일시적인 미봉책으로 기억될 수 있습니다.
투자자와 정책 입안자 모두 면밀히 주시할 것입니다. 앞으로 6~12개월 동안 이 개입이 시장 부활의 시작을 알리는 것인지 아니면 일시적인 활동 급증에 불과한 것인지 밝혀질 것입니다.