SEC 규제 방향 전환: 앳킨스, 미국 암호화폐 시장의 새로운 길을 제시하다
워싱턴 — 오랫동안 암호화폐 애호가들에게 적대적인 영역으로 여겨졌던 미국 증권거래위원회(SEC) 본부의 대리석 복도에 금요일, 중대한 변화가 일어났습니다. 새로 임명된 폴 앳킨스 위원장이 SEC 암호화폐 태스크포스 원탁회의에서 첫 연설 중 하나를 하면서, 혁신을 저해한 것에 대해 자신의 기관을 명시적으로 비판하고 디지털 자산에 대한 "합리적이고 목적에 맞는 프레임워크"를 만들 것을 약속했습니다.
앳킨스 위원장은 워싱턴에서 열린 SEC 암호화폐 태스크포스 원탁회의에서 업계 리더, 규제 당국, 법률 전문가들로 가득 찬 방에 "불행히도 시장 및 규제 불확실성으로 인해 지난 몇 년 동안 혁신이 억제되었고, 유감스럽게도 SEC가 이러한 불확실성을 부채질했습니다."라고 선언했습니다.
이 성명은 단순한 수사적 변화가 아닌, 미국 주요 증권 규제 기관이 3조 8천억 달러 규모의 암호화폐 시장으로 근본적으로 방향을 전환한 것을 의미합니다. 몇 시간 만에 비트코인은 95,000달러를 넘어섰고, 암호화폐 관련 주식은 2~4% 상승했습니다. 이는 한 시장 분석가가 "최초의 비트코인 ETF 승인 이후 가장 중요한 규제 방향 전환"이라고 부른 것의 의미를 투자자들이 소화했기 때문입니다.
규제 완화 시대의 새벽
이러한 정책 변화를 강조하듯, SEC는 앳킨스 위원장의 발언 직후 리플에 대한 오랜 소송을 조용히 철회했습니다. 이 사건은 이전 지도부의 공격적인 집행 접근 방식을 상징하는 사례가 되었습니다.
익명을 요구한 월스트리트 대형 은행의 규제 전문가는 "이것은 단순한 말이 아닙니다."라며, "리플 사건을 중단하는 것은 집행 우선 시대가 끝났다는 분명한 신호를 보냅니다. 시장은 전체 암호화폐 생태계에 걸쳐 위험 프리미엄을 재조정하고 있습니다."라고 설명했습니다.
도널드 트럼프 대통령의 지명과 이달 초 상원의 인준을 거쳐 4월 21일 SEC의 34대 위원장으로 취임한 앳킨스 위원장은 그의 전임자와는 완전히 다른 철학을 가지고 있습니다. 이전 SEC 위원이었으며 이후 디지털 자산 모범 사례에 광범위하게 관여한 컨설팅 회사인 파토막 글로벌 파트너스(Patomak Global Partners)를 설립한 앳킨스 위원장은 오랫동안 징벌적 집행보다 규제 명확성을 옹호해 왔습니다.
앳킨스 위원장은 원탁회의에서 "시장 참여자들은 명확한 규제 규칙을 받을 자격이 있습니다."라고 강조하며, 의회 및 트럼프 행정부와 협력하고 SEC가 기존 권한 하에서 업계에 즉각적인 구제를 제공할 수 있다고 제안했습니다.
시장 영향, 다양한 시간대에 걸쳐 파급되다
앳킨스 위원장의 데뷔에 대한 즉각적인 시장 반응은 투자자들이 정확히 이러한 정책 전환을 준비하고 있었음을 시사합니다. 비트코인 및 암호화폐 주식의 초기 가격 급등 외에도 분석가들은 다양한 시간대에 걸쳐 연쇄적인 영향을 파악하고 있습니다.
맨해튼의 트레이딩룸에서는 위험 모델이 급히 재조정되고 있습니다. 한 유명 헤지 펀드의 디지털 자산 전략가는 "주요 암호화폐 자산에 대해 헤드라인 위험 할인이 사라짐에 따라 1015% 상승 여력이 있을 것으로 예상합니다."라며, "진정한 기회는 오늘 랠리에도 불구하고 2024년 최고치보다 2030% 낮은 수준을 유지하고 있는 코인베이스(Coinbase)와 기관급 커스터디 제공업체와 같은 규제 레버리지 주식에 있을 수 있습니다."라고 언급했습니다.
기관 투자자에게 가장 중요한 발전은 앳킨스 위원장의 브로커-딜러 커스터디 규칙 현대화에 대한 언급일 수 있으며, 이는 많은 은행과 등록된 투자 자문가가 암호화폐 서비스를 제공하는 것을 막았던 중요한 장벽을 제거할 가능성이 있습니다.
한 주요 자산 관리 회사의 이사는 "커스터디 문제는 기관 고객에게 가장 큰 장애물이었습니다."라며, "SEC가 이러한 낡은 규칙을 개정하는 데 동의한다면 향후 3~12개월 동안 전통 금융으로부터 상당한 자본이 풀릴 것으로 예상합니다."라고 설명했습니다.
새로운 프레임워크, 무법 천지가 아닌
규제 완화 성향에도 불구하고 앳킨스 위원장은 투자자 보호가 SEC의 임무에서 여전히 중심적이라는 점을 강조하는 데 신중했습니다. 업계 관계자들은 이러한 균형 잡힌 접근 방식이 보다 포괄적인 입법 솔루션에 대한 초당적 지원을 확보하는 데 중요할 수 있다고 지적합니다.
현재 민간 부문에서 일하는 전 SEC 관계자는 "앳킨스 위원장은 감독을 포기하자는 것이 아니라 실제로 이 기술에 맞는 규칙을 만들자는 것입니다."라며, "구별이 중요합니다. 이는 규제가 없는 것이 아니라 현명한 규제에 관한 것입니다."라고 관측했습니다.
위원장은 특히 암호화폐 브로커-딜러 및 커스터디 관련 정책을 검토하고 연방 증권법에 따른 기존 규칙을 블록체인 기술의 고유한 특성을 수용하도록 업데이트해야 하는지 여부에 대한 계획을 강조했습니다.
캐피톨 힐과 펜실베이니아 애비뉴의 조화
앳킨스 위원장의 규제 비전은 이미 위원회의 문턱을 넘은 초당적 "목적에 맞는" 법안 초안과 함께 캐피톨 힐에서 떠오르는 입법 노력과 밀접하게 연관되어 있는 것으로 보입니다. 시장 참여자들은 이제 포괄적인 법안이 얼마나 빨리 진행될 수 있는지에 대한 신호를 주시하고 있습니다.
워싱턴 D.C.의 금융 혁신에 초점을 맞춘 싱크탱크의 정책 분석가는 "백악관은 분명히 이 접근 방식을 지지합니다."라며, "우리가 보고 있는 것은 유럽과 아시아에 수년간 양보한 후 디지털 자산 규제에서 미국의 리더십을 재확립하기 위한 행정부와 주요 의회 위원회 간의 공조 노력입니다."라고 말했습니다.
업계 데이터는 미국 경쟁력에 대한 이러한 우려를 뒷받침합니다. 최근 보고서에 따르면 수십억 달러의 암호화폐 거래량과 기술 인재가 암호화폐 자산 시장 규제(Markets in Crypto-Assets, MiCA) 체제 하에서 운영되는 유럽 연합 일부 지역을 포함하여 보다 명확한 규제 프레임워크를 갖춘 관할 구역으로 이동했습니다.
투자 시사점: 전략적 플레이북
전문 투자자에게 앳킨스 위원장의 정책 전환은 여러 자산 클래스에 걸쳐 즉각적인 기회와 장기적인 전략적 고려 사항을 모두 창출합니다.
20억 달러 이상의 자산을 관리하는 디지털 자산 펀드의 최고 투자 책임자는 "가장 명백한 거래는 비트코인과 이더리움에 대한 할당을 늘리는 것입니다. 커스터디 투명성이 확보되면 기관 자금의 대부분을 흡수할 것입니다."라며, "그러나 전력 비용이 저렴하고 집행 시대에도 규정 준수를 유지해 온 상장 채굴업체와 거래소에도 매력적인 가치가 있습니다."라고 권고했습니다.
이벤트 중심 투자자들은 대체 암호화폐 ETF의 잠재적 승인 시기에 특히 집중하고 있으며, 현물 솔라나 및 다각화된 암호화폐 바스켓 제품에 대한 신청이 향후 몇 달 안에 가속화될 것으로 예상되지만 최종 승인은 2026년 초로 밀릴 수 있습니다.
1분기에 48억 달러가 모금되어 활발하지만 신중한 자세를 유지해 온 벤처 캐피털은 규제 투명성이 확보되면 극적인 가속화를 보일 수 있습니다. 주요 암호화폐 중심 벤처 회사의 파트너는 "명확한 규칙서는 한쪽에 머물러 있던 미국 자본을 해제하고 연말까지 현재의 자금 조달 실행률을 두 배로 늘릴 수 있습니다."라고 예측했습니다.
위험 환경: 불확실성 헤쳐나가기
낙관적인 전망에도 불구하고 여러 측면에서 상당한 위험이 남아 있습니다. 민주당이 2026년에 상원 통제권을 되찾으면 정치적 역학 관계가 바뀔 수 있으며, 이는 규칙 확정을 지연시키거나 새로운 규제 접근 방식을 도입할 수 있습니다.
아마도 시장 베테랑에게 가장 우려되는 점은 한 전략가가 "규제 완화 허니문 기간"이라고 부른 기간 동안 고위험 사기 사건이 발생할 가능성입니다.
디지털 자산 거래소의 위험 책임자는 "주요 스캔들이 발생하면 규칙서의 과잉 수정이 촉발될 위험이 있습니다."라며, "현명한 자금은 평판 전염에 대한 헤지 수단으로 온체인 보험 프로토콜과 철저히 감사된 스테이블코인에 대한 노출을 유지하고 있습니다."라고 경고했습니다.
글로벌 규제 파편화는 또 다른 과제를 제시합니다. 각 관할 구역은 소비자 보호를 유지하면서 암호화폐 비즈니스를 유치하기 위해 경쟁합니다. 이러한 환경은 규제 차익 거래와 규정 준수 비용 증가로 이어질 수 있으며, 전문 소프트웨어 제공업체에 도움이 되면서 여러 관할 구역에서 운영되는 업체에 골칫거리를 안겨줄 수 있습니다.
향후 전망: 24개월의 시간
현재 추세가 유지된다면 시장 참여자들은 향후 2년 동안 미국 암호화폐 환경을 근본적으로 바꿀 수 있는 일련의 주요 이벤트를 예상합니다.
시장 구조 법안 초안은 2025년 6월 초에 하원을 통과할 수 있으며, 상원 심의는 9월까지 예상됩니다. SEC는 2025년 4분기까지 세이프 하버 규칙을 발표하여 프로젝트에 충분한 분산화를 달성하는 데 24개월을 제공할 것으로 예상됩니다.
최초의 대체 암호화폐 ETF 승인(솔라나 및 아발란체 기반 제품 포함 가능)은 2026년 초에 실현되어 기관 접근 지점을 더욱 확대할 수 있습니다. 2026년 말까지 규제 투명성이 확보되면 해상 거래량의 상당 부분이 회수되어 1,500억~2,000억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
업계 내부 관계자들 사이에서 특히 대담한 예측 중 하나는 전통 금융이 이 공간에서 전략적 인수를 할 것이라는 것입니다. 금융 기술 전문 인수합병 자문가는 "스테이트 스트리트와 같은 주요 전통 커스터디 업체가 라이선스 및 역량을 신속하게 확보하기 위해 암호화폐 네이티브 커스터디 업체를 인수하더라도 놀라지 마십시오."라고 제안했습니다.
미국의 디지털 자산 미래를 위한 새로운 장
금요일 금융 시장이 마감되면서 앳킨스 위원장의 첫 공식 행보의 파장이 암호화폐 생태계를 넘어 계속 확산되었습니다. 업계 원탁회의에서의 연설로 시작된 것이 훨씬 더 중요한 것으로 변모했습니다. 이는 디지털 자산 규제에 대한 미국의 접근 방식이 근본적으로 바뀌었다는 명확한 신호였습니다.
글로벌 투자 은행의 거시 전략가는 "앳킨스 위원장이 한 일은 이분법적인 규제 위험을 시간 제한이 있는 정책 촉매제로 전환한 것입니다."라며, "이제 실질적인 규칙이 있을지 여부가 아니라 언제 도착하고 얼마나 포괄적일지가 문제입니다."라고 요약했습니다.
오랫동안 규제 불확실성 속에서 운영되어 온 산업의 경우, 그 구별만으로도 분수령이 되는 순간을 의미하며, 이는 궁극적으로 금융 혁신의 다음 장이 주로 미국에서 쓰일지 아니면 세계 다른 지역에서 쓰일지를 결정할 수 있습니다.