러시아의 35조 원 규모 국유화 추진: 투자자들에게 보내는 경고인가?
푸틴의 ‘집행관’, 크렘린의 경제 장악력 강화
러시아가 자산 압류 캠페인을 강화하여 **2024년에만 2조 4천억 루블(약 35조 원)**을 국유화하며 블라디미르 푸틴 대통령의 지도 아래 경제 통제를 강화하는 결정적인 전환점을 맞았습니다. 이고르 크라스노프 검찰총장이 이끄는 이번 작전은 재정적 압박이 커지는 가운데 러시아 경제 엘리트를 재편하고 재원을 확보하려는 크렘린의 노력이 강화되었음을 시사합니다.
러시아 검찰총장실 확대 회의에서 크라스노프는 푸틴 대통령에게 정부가 5개의 전략적으로 중요한 기업을 장악했으며, 그중 4곳은 외국 소유였다고 보고했습니다. 그 이유는 무엇일까요? 이들 기업은 우크라이나의 군사적 노력에 간접적으로 자금을 지원하면서 전략적 제품을 “비우호적인” 국가에 수출했다는 혐의를 받고 있습니다.
푸틴 대통령이 이러한 단속을 지지하는 것은 더 광범위한 경제 전략을 강조합니다. 즉, 군사 지출을 유지하고, 주요 부문에 대한 국가 통제를 강화하며, 러시아 비즈니스 엘리트 사이의 충성심을 강화하기 위해 자원을 재분배하는 것입니다. 그러나 러시아 국경 너머에서는 이러한 움직임이 여전히 러시아에서 사업을 운영하는 글로벌 투자자와 다국적 기업들에게 점점 더 큰 경각심을 불러일으키고 있습니다.
러시아 전쟁 경제를 위한 생명줄인가?
국유화 규모는 엄청납니다. 2조 4천억 루블은 **러시아의 2024년 군사 예산 예상치의 거의 18%**에 해당하며, 이 예산은 **13조 5천억 루블(195조 원)**로 부풀려졌습니다. 이는 2021년 전쟁 이전 수준의 거의 4배에 달합니다.
이러한 공격적인 자산 압류는 러시아가 서방의 제재와 유가 하락으로 인한 경제적 압박과 씨름하는 가운데 나온 것입니다. 2024년 초부터 우랄산 원유 가격은 배럴당 70달러에서 54달러로 하락하여 러시아의 주요 외화 수입원을 삭감했습니다. 이를 보상하기 위해 모스크바는 국부 펀드를 활용하여 가용 준비금을 9조 9,900억 루블에서 5조 8,000억 루블로 줄였습니다. 이는 2019년 1월 이후 최저치입니다.
크렘린 내부 관계자들은 유가가 배럴당 50달러로 계속 하락할 경우 국부 펀드가 12개월밖에 지속되지 못할 수 있다고 밝혔습니다. 이러한 재정적 배경을 고려할 때 정치적으로 신뢰할 수 없는 과두정치가로부터 자산을 압류하고 부를 재분배하는 것은 단순한 전략적 움직임이 아니라 필수적인 조치입니다.
누가 잃고 누가 얻는가?
국유화 캠페인은 국가 재정 증진에만 국한되지 않습니다. 이는 러시아의 비즈니스 환경을 재정의하는 정치적 목적도 수행합니다. 크렘린은 정치적으로 신뢰할 수 없다고 여겨지는 과두정치가로부터 자산을 몰수하고 절대적인 충성심을 보이는 사람들에게 보상을 제공하는 데 초점을 맞추고 있습니다.
러시아 언론은 2024년에만 최소 67개의 기업이 반부패법, 1990년대의 논란이 많은 민영화 재검토 또는 극단주의 활동 지원 혐의를 구실로 국유화되었다고 보도했습니다.
이러한 정책을 실행하는 가장 주목할 만한 인물 중 한 명은 부패 및 정치적 반대와 관련된 고위급 사건을 조사하는 경력을 쌓은 50세의 이고르 크라스노프 검찰총장입니다. 2020년 승진 이후 크라스노프는 국가가 소유권을 소급하여 이의를 제기할 수 있도록 허용하는 법적 틀을 주도했습니다. 이 조치는 러시아 비즈니스 커뮤니티에서 푸틴 대통령의 오랜 동맹국조차 불안하게 만들었습니다.
이 과정은 푸틴 대통령이 미하일 호도르코프스키와 같은 러시아의 원래 과두정치가의 권력을 해체했던 2000년대를 연상시킵니다. 이제 정치적으로 연결된 새로운 세대의 비즈니스 인물들이 이전 세대로부터 수익성 있는 자산을 상속할 준비를 하고 있습니다.
한 가지 분명한 예는 다논 국유화의 번복입니다. 2023년 7월, 크렘린은 프랑스 식품 대기업의 러시아 자회사를 압류하여 일시적으로 연방 통제하에 두었습니다. 그러나 2024년 3월까지 회사의 러시아 사업은 갑자기 람잔 카디로프 휘하의 체첸 지도부와 밀접하게 연결된 타타르스탄의 작은 정치적 연계가 있는 낙농 회사에 넘겨졌습니다.
이러한 선택적 재분배는 러시아 경제 구조조정의 이중적 성격을 강조합니다.
- 순종적인 과두정치가 (크렘린과 협력하는 사람들)는 재산을 유지하거나 귀중한 자산으로 보상을 받습니다.
- 반항적인 과두정치가 또는 서방과 관계가 있는 사람들은 자산 압류, 추방 또는 더 나쁜 상황에 직면합니다.
이것이 투자자와 외국 기업에 의미하는 바
1. 다국적 기업의 위험 증가
여전히 러시아에서 사업을 운영하는 기업에게 그 의미는 분명합니다. 크렘린의 접근 방식은 대규모 외국 기업조차 몰수에 면역되지 않음을 보여줍니다. 에너지, 국방, 식량 공급망 및 은행과 같은 전략적으로 민감한 부문에 자산을 보유한 기업은 특히 취약합니다.
일부 기업은 가파른 할인으로 판매하여 **"연착륙"**을 협상하는 데 성공했지만 다른 기업은 보상 없이 완전히 압류되었습니다. 로스네프트에 대한 250억 달러의 지분이 동결된 BP의 사례는 정치적 결과 없이 러시아에서 사업을 운영할 수 있다고 믿는 사람들에게 경고의 역할을 합니다.
2. 법적 보호의 약화
국유화법의 소급 적용은 수십 년 동안 합법적인 틀 내에서 사업을 운영하는 기업조차 갑자기 위험에 처할 수 있음을 의미합니다. 이러한 불확실성으로 인해 기업은 사전에 매각하거나 국가 당국과의 준수를 협상해야 합니다.
민간 부문 임원들은 정치적 연계가 강한 현지 파트너를 점점 더 많이 찾고 있지만 다논 사례에서 알 수 있듯이 이러한 관계조차 장기적인 안정성을 보장하기에 충분하지 않을 수 있습니다.
3. 국내 사업 및 혁신에 대한 냉각 효과
러시아 기업가에게 메시지는 분명합니다. 크렘린의 직접적인 승인 없이는 민간 기업에 대한 장기 투자는 상당한 위험을 수반합니다. 이러한 불확실성은 혁신과 외국인 직접 투자를 억제하여 군사 생산 및 자원 추출과 같은 국가 주도 산업에 대한 과도한 의존으로 이어질 수 있습니다.
다음은 무엇인가?
단기: 크렘린의 재정적 숨통
당장 러시아의 국유화 추진은 기업 이익을 정부 통제 기관으로 전환하여 국가 수입을 안정화하는 데 도움이 될 것입니다. 이를 통해 크렘린은 군사 작전에 자금을 지원하고, 국내 안정을 유지하며, 서방 제재에 대응할 수 있는 숨통을 틔울 수 있습니다.
중장기: 더욱 고립되고 왜곡된 경제
그러나 장기적인 의미는 더욱 우려됩니다.
- 자본 유출이 가속화될 것입니다. 몰수를 두려워하는 부유한 러시아인들은 계속해서 자산을 해외로 이전하여 국내 투자를 더욱 고갈시킬 것입니다.
- 외국인 투자가 고갈될 것입니다. 러시아 자산에 대한 위험 프리미엄이 상승하여 국제 기업과의 미래 거래가 줄어들 것입니다.
- 경제 성장이 침체될 것입니다. 민간 부문의 신뢰가 약화됨에 따라 경제 성장은 소비자 주도 산업을 희생시키면서 군사 및 산업 생산을 강조하는 국가 통제 기업으로 기울어질 가능성이 높습니다.
지정학적 결과
러시아의 경제적 고립으로의 전환은 민간 기업에 대한 국가 개입이 비효율성, 부패 및 경제 침체로 이어진 이란과 베네수엘라에서 볼 수 있는 전술을 반영합니다. 푸틴 정부가 이러한 길을 계속 간다면 러시아 경제는 시장 주도 혁신보다 국가적 필요를 우선시하는 전시 명령 경제와 점점 더 유사해질 수 있습니다.
글로벌 투자자에게 보내는 경고
기업과 투자자에게 러시아의 35조 원 규모 자산 압류는 단순한 내부 문제가 아니라 전 세계적인 경고입니다. 단기적인 재정적, 정치적 목표를 추구하기 위해 확립된 재산권을 기꺼이 무시하려는 크렘린의 의지는 외국 및 국내 기업 모두에게 점점 더 큰 위험을 제기합니다.
국가의 개입이 심화됨에 따라 투자자는 크렘린의 경제 통제에 대한 욕구가 커지는 것에 대비하여 장기적인 안정성에 대한 희망이 줄어드는 것을 고려해야 합니다. 러시아의 예측 가능한 투자 환경 시대는 끝났습니다. 이러한 변화를 인식하지 못하는 사람들은 자신의 자산이 다음으로 청구될 자산에 포함될 수 있습니다.