미국, 불황일까요? 경제 지표, 심리, 시장 동향 심층 분석
2024년 말이 다가오면서 미국이 불황에 빠졌는지 여부는 경제 논의의 중심에 있습니다. 미국국립경제연구소(NBER)의 공식 발표는 일반적으로 시차가 있지만, 주요 경제 지표, 대중 심리, 금융 시장 동향은 현재 경제 상황에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다. 일부 지표는 경제 회복력을 시사하지만 다른 지표는 취약성을 반영하여 미국의 경제 건강에 대한 복잡한 그림을 보여줍니다.
4대 주요 경제 지표
경제학자들은 종종 비농업 고용, 산업 생산, 실질 소매 판매, 실질 개인 소득(이전소득 제외)의 네 가지 주요 지표를 사용하여 불황의 시작을 판단합니다.
1. 비농업 고용
- 2024년 11월 현재 비농업 고용은 최고치를 유지하고 있으며, 최고치에서 벗어나지 않았습니다. 임금 상승은 느려졌지만 계속되고 있어 노동 시장의 안정성을 나타냅니다.
- 불황 중에는 고용이 일반적으로 뒤처지며, 현재의 높은 수준은 경기 위축에 대한 이야기에 도전합니다.
2. 산업 생산
- 산업 생산은 2024년 10월 최고치 대비 1.75% 감소했습니다. 여전히 역사적으로 강세이지만, 이러한 감소는 지속적인 공급망 문제와 소비자 행동 변화를 반영합니다.
- 역사적으로 산업 생산은 불황 중에 변동이 심하며, 종종 더 큰 감소를 보입니다.
3. 실질 소매 판매
- 소매 판매는 2024년 10월 최고치 대비 2.38% 감소했습니다. 그러나 팬데믹 기간 동안 축적된 저축과 소비자 신뢰도 개선에 힘입어 지출은 역사적 기준으로는 여전히 강세입니다.
- 소매 활동은 불황 후 빠르게 회복되는 경우가 많지만, 현재의 약간의 감소는 신중한 소비자 행동을 나타낼 수 있습니다.
4. 실질 개인 소득(이전소득 제외)
- 2024년 9월 현재 개인 소득은 최고치를 유지하고 있습니다. 이러한 회복력은 인플레이션 압력이 지속되는 가운데서도 소비 지출을 지탱합니다.
종합 분석
- 이 네 가지 지표의 최고치 대비 백분율 감소 값의 평균은 최고치 대비 1.03%의 편차를 나타내며, 경제가 여전히 역사적 고점에 가까이 있음을 시사합니다. 이러한 지표들을 종합해 볼 때 광범위한 경기 위축을 나타내지는 않습니다.
대중 심리: 인식 대 현실
대중의 인식은 종종 경제 데이터와 다르며, 올해도 예외는 아닙니다. 지표는 안정성을 시사하지만, 대중 심리는 더 어두운 그림을 보여줍니다.
- 설문 조사 결과: 미국인의 거의 60%가 2023년 3월부터 불황이라고 생각하며, 2025년 중반까지 지속될 것으로 예상합니다. 정확하다면 이는 2차 세계 대전 이후 가장 긴 불황 중 하나가 되며, 평균 10개월의 기간을 훨씬 넘어섭니다.
- 불황 심리의 원인:
- 인플레이션 (68%): 지속적인 높은 물가는 구매력을 떨어뜨려 경제적 비관론을 부채질했습니다.
- 주변의 경제적 어려움 (50%): 가족과 친구들의 경제적 어려움에 대한 보고는 경기 침체에 대한 인식을 강화합니다.
- 소비 감소 및 부채 압력 (36% 및 20%): 소비 패턴의 변화와 증가하는 부채에 대한 우려는 경제 상황이 악화되고 있다는 믿음을 증폭시킵니다.
노동 시장 회복력과 나타나는 균열
노동 시장은 여전히 경제적 강점의 초석이지만, 일부 약화가 나타났습니다.
- 2024년 11월 자료:
- 비농업 부문 고용은 예상을 웃도는 227,000명 증가했습니다. 이전 달의 수치는 상향 수정되어 지속적인 일자리 창출을 반영합니다.
- 그러나 가계 조사는 355,000개의 일자리 순감소를 나타내 데이터 출처 간의 불일치를 강조합니다.
- 실업률: 실업률은 4.1%에서 4.2%로 상승했으며, 지난 두 달 동안 생산가능인구 고용률은 약간 감소했습니다.
- 임금: 전년 대비 임금 상승률은 4.0%로 소비 지출을 유지하고 있습니다. 상승세이지만 임금 상승률은 완화되기 시작하여 노동 시장 긴장 완화를 약간 반영합니다.
금융 시장과 연준
시장 동향과 통화 정책은 경제 역학에 대한 추가적인 통찰력을 제공합니다.
주식 시장
- S&P 500 지수는 사상 최고치를 기록했으며, "매지니피센트 7"로 불리는 대형 기술주가 상승을 주도했습니다. 일반적으로 성장 단계에서 성과가 좋은 순환주는 방어주보다 성과가 우수하여 경제 회복력에 대한 투자자들의 자신감을 나타냅니다.
연준 전망
- 연준은 12월 회의에서 금리를 인하할 수 있으며, 노동 시장 약화 조짐 속에서 신중함을 나타냅니다. 활발한 불황 중의 전통적인 금리 인하와 달리, 이러한 조치는 성장을 유지하기 위한 예방적인 조치입니다.
- 인플레이션은 다소 진정되었지만 전년 대비 3%로 목표치를 상회하여 성장과 물가 안정을 조율하는 정책 입안자들에게 지속적인 과제를 제시합니다.
위험과 회복력 비교
불황에 대한 반증
- 노동 시장 강세: 지속적인 일자리 창출과 안정적인 임금 상승은 불황 패턴과 모순됩니다.
- GDP 성장 전망: 애틀랜타 연준은 2024년 4분기 GDP 성장률이 3.3%로 견조할 것으로 예상합니다. 컨퍼런스 보드는 2024년 전년 대비 증가율을 2.6%로 예상하여 경제 회복력을 반영합니다.
- 주식 시장 성과: S&P 500 지수는 연초 이후 27% 상승하여 투자자들의 낙관론을 보여줍니다.
잠재적 약세 지표
- 불황 가능성 증가: JP모건은 노동 및 제조업 지표 약화를 언급하며 연말까지 불황이 시작될 가능성을 35%로 높였습니다.
- 대중 심리: 인플레이션과 재정적 어려움으로 인한 지속적인 비관론은 소비와 투자를 억제할 수 있습니다.
- 연준의 신중함: 핵심 인플레이션의 예측 불가능성과 실업 수당 청구 증가는 근본적인 취약성을 나타냅니다.
# 예측: 미국의 경제 미래는?
1. 노동 시장 강세 대 나타나는 균열
- 임금 상승과 임금 인상은 단기적으로 가계 소비를 지탱할 것입니다. 그러나 실업률의 점진적인 상승과 고용 조사의 불일치는 노동 시장 약화의 초기 징후를 시사합니다.
- 시장 영향: 회복력 있는 노동 시장은 특히 기술 및 소비재 부문의 주식을 지지할 것입니다. 나타나는 취약성은 주택 및 소매 부문의 실적을 저해할 수 있습니다.
2. 산업 생산 및 소매 판매
- 산업 생산은 역사적으로 강세를 유지하고 있지만 세계 수요 주기와 공급망 위험에 취약합니다. 최고치를 약간 하회하는 소매 판매는 소비자 심리가 악화될 경우 추가적인 압력을 받을 수 있습니다.
- 시장 영향: 순환주는 단기적으로는 성과가 우수할 수 있지만 소비가 둔화될 경우 중장기적으로 위험에 처할 수 있습니다.
3. 인플레이션과 연준 정책
- 인플레이션은 진정되었지만 여전히 목표치를 상회하고 있어 정책 입안자들이 신중합니다. 12월의 잠재적인 금리 인하 조치는 성장주를 부양하지만 금융주에 압력을 가하여 혼합된 반응을 불러일으킬 수 있습니다.
- 시장 영향: 금리 인하는 기술 및 성장 부문의 랠리를 주도하고 채권 시장을 안정시킬 수 있습니다.
새로운 동향과 불확실성
- AI와 자동화: 불황 우려가 심화될 경우 기업들은 비용을 절감하기 위해 자동화 투자를 가속화할 수 있으며, 인공 지능 및 로봇 공학에 중점을 둔 부문에 도움이 될 수 있습니다.
- 지정학적 위험: 지정학적 긴장(예: 중동 또는 중국-대만)으로 인한 공급망 차질과 에너지 가격 변동은 경제적 취약성을 증폭시킬 수 있습니다.
- 기업의 승자와 패자: 글로벌 영향력을 가진 대형 기술 기업은 주도적인 위치를 차지할 가능성이 높지만, 규모가 작고 혁신성이 떨어지는 기업들은 어려움을 겪을 수 있습니다.
결론: 낙관과 경계의 균형
미국 경제는 기로에 서 있습니다. 전통적인 지표는 회복력을 나타내지만 대중 심리와 새롭게 등장하는 위험은 신중함을 촉구합니다. 정책 입안자, 기업 및 투자자는 단기적인 과제와 장기적인 기회의 균형을 맞춰 이러한 환경을 신중하게 헤쳐나가야 합니다. 2025년이 다가옴에 따라 불확실성 속에서 안정성을 유지하기 위해 적응력과 경계심을 유지하는 것이 중요할 것입니다.