왜 런던 금 시장은 전례 없는 가격 혼란에 직면하고 있는가
미국의 관세 공포 속 금 수요 급증 원인 분석
세계 금 시장이 특이한 가격 왜곡 현상에 직면했습니다. 미국의 잠재적인 관세 부과에 대한 우려로 인해 거래자들이 실물 금 확보에 나서고 있기 때문입니다. 이러한 상황은 영국 은행 금고에 보관된 금과 런던 현물 시장 간의 격차를 키우고 있으며, 이는 투자자와 시장 분석가들 사이에서 의문을 불러일으키고 있습니다.
Bloomberg에 따르면, 영국 은행에 보관된 금은 런던 현물 금 가격보다 온스당 5달러 이상 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 이는 가격 차이가 보통 몇 센트 이내인 시장에서는 이례적인 현상입니다. 이러한 불일치는 주로 트럼프 행정부가 수입 관세를 부과하기 전에 금괴를 미국으로 옮기려는 거래자들의 움직임에 의해 촉발된 실물 금에 대한 강렬한 수요를 보여주는 명확한 신호입니다.
미국으로 금을 옮기려는 움직임
금에 대한 관세 부과가 공식적으로 확인된 바는 없지만, 이러한 추측은 미국 선물 시장에서 실물 금에 대한 수요 급증을 촉발했습니다. 한때 금에 대해 숏 포지션을 취했던 거래자들은 이제 포지션을 청산하고 있으며, 이는 영국에서 미국으로의 대규모 금괴 이동을 야기했습니다. 이러한 긴급함은 영국 은행 금고에서 인출 속도를 늦추고 있으며, JP모건 체이스 및 HSBC와 같은 은행에서 운영하는 상업 금고에 비해 매력을 떨어뜨리고 있습니다.
런던-뉴욕 차익 거래 기회는 이러한 불균형을 더욱 심화시켰습니다. 가격 차이에서 이익을 얻으려는 거래자들은 영국에서 금을 인출하여 정제한 다음 미국으로 배송하여 더 높은 프리미엄을 받을 수 있도록 시도하고 있습니다. 이러한 물류 문제는 런던에 보관된 금을 제때 추출하여 배송하기가 더 어려워짐에 따라 가격 격차를 확대하는 데 기여하고 있습니다.
시장 반응: 공급 부족 및 임대료 급등
이러한 움직임의 영향은 가격 이상 현상을 넘어 느껴지고 있습니다. 금 임대료가 4.7%로 급등했는데, 이는 수년간 거의 제로 수준이었던 것에서 급격히 증가한 것입니다. 이러한 증가는 런던에서 즉시 사용 가능한 금의 부족이 심화되고 금을 빌리는 비용이 증가하고 있음을 반영합니다.
동시에 뉴욕 상품 거래소의 데이터에 따르면 금 재고가 불과 두 달 만에 거의 90% 급증하여 **3,400만 온스(약 960톤)**에 육박하며 2022년 중반 이후 최고치를 기록했습니다. 이러한 재고 축적 속도는 특히 투자자들이 불확실성에 대한 헤지 수단으로 금 확보에 나섰던 2020년 팬데믹 기간과 같은 과거 경제 위기를 연상시킵니다.
중앙 은행 및 기관 투자자의 전략적 움직임
중앙 은행과 기관 투자자 또한 이러한 상황 전개에 중요한 역할을 하고 있습니다. 영국 은행은 현재 가격으로 4,500억 달러 이상의 가치가 있는 40만 개 이상의 금괴를 보유하고 있습니다. 이러한 준비금의 대부분은 외국 중앙 은행과 기관 투자자를 대신하여 보유되지만, 미국에서 상승하는 프리미엄을 활용하기 위해 이러한 보유 자산을 임대하거나 인출하려는 관심이 커지고 있습니다.
미쓰비시 코퍼레이션의 귀금속 전략 책임자인 조나단 버틀러는 미국의 무역 정책과 관련된 불확실성이 실물 금에 대한 수요 증가의 핵심 동인이라고 지적했습니다. 그는 COMEX에서 숏 포지션을 청산하는 거래자들이 압박을 더하고 실물 금 가격 상승을 부추기며 임대료를 더욱 높이고 있다고 강조했습니다.
일시적인 불균형인가, 구조적 변화인가?
시장은 이러한 혼란이 관세에 대한 공포에 대한 단기적인 반응인지, 아니면 금 시장의 더욱 심오한 구조적 변화의 신호인지에 대해 의견이 분분합니다. 일부 분석가들은 관세에 대한 우려가 가라앉으면 미국 시장의 프리미엄이 줄어들고 정상적인 거래 패턴이 재개될 것이라고 주장합니다. 그러나 다른 분석가들은 금에 대한 갑작스러운 수요와 런던의 물류 병목 현상이 현재 위기 이후에도 지속될 수 있는 글로벌 금 공급망의 취약성을 강조한다고 지적합니다.
특히 일부 투자자들은 이를 기회로 보고 있습니다. 일부 중앙 은행과 주요 기관 투자자들은 전략적 임대 또는 완전 구매를 통해 금 포지션을 강화하기 위해 이러한 상황을 활용하고 있을 수 있습니다. 이는 특히 중국, 러시아 및 중동에서 중앙 은행의 금 보유량이 증가하는 광범위한 세계적 추세와 일치하며, 이들 국가는 지난 10년 동안 꾸준히 금괴를 축적해 왔습니다.
투자자를 위한 시사점
투자자에게 중요한 시사점은 금 시장이 높은 변동성과 공급 스트레스 기간을 겪고 있다는 것입니다. 가격 왜곡이 지속될지 정상화될지는 미국의 무역 정책, 투자자 행동, 런던 금고의 효율적인 인출 처리 능력을 포함한 여러 요인에 따라 달라집니다.
단기적으로 금 가격은 거래자와 기관 투자자가 물류 및 규제 불확실성을 헤쳐나가는 동안 변동성이 유지될 수 있습니다. 런던-뉴욕 차익 거래를 활용하려는 사람들은 실물 금 이동 및 임대료와 관련된 비용과 위험을 신중하게 평가해야 합니다.
궁극적으로 이러한 사건은 금에 대한 근본적인 진실을 강조합니다. 경제 및 지정학적 불확실성 시대에는 실물 금속에 대한 수요가 급증하여 종종 예상치 못한 가격 역학으로 이어집니다. 이러한 특정 가격 불균형이 예외적인 현상이든 더 심오한 구조적 변화의 신호이든 한 가지는 분명합니다. 금은 글로벌 금융에서 중요한 자산으로 남아 있으며, 금 시장의 움직임은 투자자와 정책 입안자 모두에 의해 면밀히 관찰될 것입니다.