게티와 셔터스톡, 4조 8천억 원 규모 합병에 미국 법무부 조사 착수: 반독점 논란 직면
주식 이미지 업계의 대규모 합병이 변화를 예고하지만, 현재 규제의 기로에 서 있습니다.
디지털 콘텐츠 시장의 변화 속에서 두 거대 기업인 게티 이미지와 셔터스톡이 4조 8천억 원 규모의 합병을 통해 지배력을 강화하려 하고 있습니다. 오랜 경쟁 관계였던 두 회사의 통합은 로열티 감소, AI 기술 발전, 수익성 악화에 대한 해답으로 여겨졌습니다. 그러나 이제 미국 법무부가 공식적인 2차 정보 요청을 통해 개입하면서, 이번 합병이 시각 콘텐츠 시장뿐만 아니라 시장의 규칙까지 바꿀 수 있다는 신호가 나타나고 있습니다.
수요일 저녁, 양사는 법무부의 조사를 받았음을 확인했으며, 이는 하트-스코트-로디노 반독점 개선법에 따라 의무 대기 기간이 연장되었음을 의미합니다. 또한 2025년 하반기 내에 합병을 완료하려던 계획에 차질이 생길 것으로 예상됩니다.
한 업계 분석가는 익명으로 "이는 더 이상 단순한 두 미디어 회사의 거래가 아니라, 권력, 가격, 그리고 콘텐츠 미래에 대한 심판입니다."라고 언급했습니다.
두 거대 기업, 하나의 미래—그리고 불확실성의 폭풍
20년 동안 게티 이미지와 셔터스톡은 미디어, 마케터, 브랜드가 시각 콘텐츠에 접근하는 방식을 형성해 왔습니다. 이들은 전쟁 지역 사진에서부터 세련된 스튜디오 촬영 마케팅 자료까지 7억 개 이상의 방대한 자료를 보유하고 있습니다. 그러나 생성형 AI가 이미지를 즉시 생산하고 소비자 기대치가 빠르게 변화함에 따라, 두 회사 모두 기존의 유산에만 의존할 수 없게 되었습니다.
합병의 진정한 동기는 지배력 확보보다는 생존에 있습니다. 하지만 아이러니하게도, 이러한 절박함에 따른 결합의 규모 때문에 규제 당국이 주춤하고 있습니다.
HSR 절차에 익숙한 전 반독점 변호사는 "이번 2차 정보 요청은 법무부가 시장 집중의 실제 위험을 감지했다는 의미입니다. 이는 단순한 절차가 아니라 근본적인 문제입니다."라고 말했습니다.
누구도 무시할 수 없는 AI 기술 발전
게티와 셔터스톡을 하나로 묶는 핵심 위협은 동시에 그들의 기반을 약화시키는 존재이기도 합니다: 바로 생성형 AI입니다. OpenAI의 DALL·E 및 MidJourney와 같은 플랫폼은 이미지 제작에 드는 시간과 비용을 크게 줄였습니다. 기업 사용자와 개인 창작자 모두에게 주식 이미지는 한때 창의적 병목 현상이었지만, 이제는 주문형 상품이 되고 있습니다.
게티와 셔터스톡 모두 대응에 나섰습니다. 셔터스톡은 OpenAI와 라이선스 계약을 체결했습니다. 게티는 다른 전략을 취하여 소송을 제기하고 권리가 명확히 해결된 자료로 학습된 자체적인 AI 생성기를 출시했습니다. 그러나 두 회사 모두 기여자 수익 감소 또는 수익 정체를 반전시키지 못했습니다.
결과적으로 업계는 더 이상 경쟁적이지만은 않고, 생존의 문제에 직면하게 되었습니다.
한 기술 중심 사모 펀드 자문가는 "적응하거나 죽거나 둘 중 하나입니다. 합병은 그들에게 숨 쉴 공간을 제공합니다."라고 말했습니다.
재정적 연금술인가, 반독점 화약고인가?
내부적으로 이번 거래는 동등한 합병으로 간주됩니다: 공동 지배 구조, 통합 팀, 통합 기술 스택. 기대 효과는 무엇일까요? 3년 차까지 연간 2천억 원에서 2천 7백억 원의 비용 시너지 효과입니다. 이는 마진이 낮은 비즈니스에서 상당한 금액입니다.
그러나 외부에서 보는 시각은 다릅니다.
Adobe가 유일한 주요 경쟁자인 상황에서 게티와 셔터스톡이 합쳐지면 라이선스 사진 시장의 압도적인 점유율을 차지하게 됩니다. 광고주에게는 가격이 상승할 수 있습니다. 기여자에게는 영향력이 더욱 감소할 수 있습니다. 소규모 경쟁사에게는 유통 채널 접근성이 좁아질 수 있습니다.
과거 기술 합병에 자문했던 한 규제 전략가는 "독점처럼 보이고 독점처럼 말합니다. 다음에 무슨 일이 일어날지는 법무부가 디지털 미디어를 시장으로 어떻게 보느냐에 달려 있습니다."라고 말했습니다.
시너지 효과 뒤의 갈등
양사는 게티의 프리미엄 편집 뿌리와 셔터스톡의 셀프 서비스 기술 인프라 간의 상호 보완성을 강조하지만, 내부자들은 미디어 역사상 가장 복잡한 통합 중 하나가 될 수 있음에 대비하고 있습니다.
아날로그 필름 릴과 사진 보도 분야의 명성으로 탄생한 게티는 여전히 문화적 무게와 하향식 라이선스 모델을 가지고 있습니다. 블로거와 중소기업을 위한 구독 모델에서 시작된 셔터스톡은 개방형 기여자 등록 및 API 우선 플랫폼으로 운영됩니다.
두 회사를 합치는 것은 단순히 데이터베이스를 통합하는 것 이상입니다. 이는 근본적으로 다른 콘텐츠 철학을 조화시키는 문제입니다.
한 오랫동안 주식 사진 작가는 "기여자 관계가 가장 중요한 문제가 될 것입니다. 우리는 이미 저임금을 받고 있습니다. 합병된 플랫폼은 더 적은 권리와 더 많은 '받거나 떠나거나' 식의 조건을 의미할 수 있습니다."라고 말했습니다.
기여자들의 두려움 증가: "마지막 쥐어짜기처럼 느껴집니다."
이들 회사의 보이지 않는 엔진은 기여자 기반, 즉 사진 작가, 비디오 제작자, 일러스트레이터입니다. 그들 중 다수는 이미 로열티율 하락과 알고리즘 가시성 문제로 어려움을 겪고 있습니다.
게티는 역사적으로 공격적인 저작권 시행과 불투명한 계약 변경으로 비난을 받아 왔습니다. 한때 시각 콘텐츠 민주화의 상징이었던 셔터스톡은 점진적으로 로열티 등급을 강화했습니다. 창작자들은 통합이 하나의 통합되고 도전할 수 없는 급여 체계로 이어질 것을 우려하고 있습니다. 즉, 낮은 수준으로 설정되고 꽉 닫힌 체계입니다.
유럽에 기반을 둔 한 사진 기자는 "만약 기여자 보호 없이 이 합병이 진행된다면, 이는 마지막 쥐어짜기가 될 것입니다. 우리는 떠날 것입니다."라고 말했습니다.
규제 병목 지점: 법무부가 거래를 무산시킬까요?
법무부의 2차 정보 요청은 사형 선고는 아니지만, 주요한 단계 격상입니다. 이는 경쟁 효과, 가격 역학, 그리고 소규모 경쟁사 또는 고객에 대한 잠재적 피해에 대한 심층적인 조사를 가능하게 합니다. 주요 분야에서 상당한 중복이 발견되면 법무부는 해결책(자산 매각, 행위 제한)을 요구하거나 거래를 완전히 차단하는 조치를 취할 수 있습니다.
최근 몇 년 동안 정치적 변화 속에서 법무부는 한때 자동 승인되었던 빅 테크 기업의 거래를 단속해 왔습니다. 여기서의 결과는 콘텐츠 중심 기술 합병이 앞으로 어떻게 처리될지에 대한 선례를 세울 수 있습니다.
한 반독점 전문가는 "이는 단순히 이미지에 대한 문제가 아닙니다. 콘텐츠 생태계가 어떻게 형성되는지, 그리고 기계 학습 세계에서 누가 창의성을 통제하는지에 대한 문제입니다."라고 지적했습니다.
행간 읽기: 시장이 주목해야 할 점
기관 투자자에게 이번 합병은 매력적인 차익 거래 플레이이자 콘텐츠 중앙화에 대한 구조적 베팅을 의미합니다. 그러나 위험은 증가하고 있습니다.
- 거래 지연: HSR 일시 중지는 최소 몇 달 더 조사가 진행될 것임을 의미하며, 추가 지연이 발생할 수 있습니다.
- 기여자 이탈: 창작자를 소외시키면 콘텐츠 품질이 저하될 수 있으며, 이는 장기적인 성장에 중요한 KPI입니다.
- 플랫폼 파편화: 경쟁사는 통합 실패가 발생할 경우 불만을 품은 사용자 및 창작자를 유치하기 위해 이 기회를 포착할 수 있습니다.
- AI 오작동 위험: 합병 회사가 동급 최고의 AI 도구를 제공하지 못하면, 더 저렴하고 효율적인 스타트업에 뒤쳐질 수 있습니다.
투자자들이 대비해야 할 시나리오
시나리오 A: 새로운 거대 기업
이번 거래는 경미한 양보로 승인됩니다. 합병된 회사는 비용을 절감하고, AI 제품을 확장하며, 영향력을 사용하여 라이선스 시장을 지배합니다. 마진이 상승합니다. 월스트리트가 환호합니다. 소규모 플랫폼은 통합되거나 사라집니다. 고객은 더 많은 비용을 지불하지만 더 많은 것을 얻습니다. 기여자는 더 어려운 조건에 직면하지만 영향력 때문에 남습니다.
시나리오 B: 규제 분열
법무부는 주요 구조적 자산 매각(아마도 편집 또는 비디오 분야에서)을 요구합니다. 회사는 이에 따르지만 시너지 효과가 줄어듭니다. 주주 이익이 불분명해집니다. 경쟁사는 규제 중단 기간을 이용하여 고객과 창작자를 빼앗습니다.
시나리오 C: 붕괴 및 재구성
이번 거래는 차단됩니다. 각 회사는 후퇴합니다. 게티는 AI 저널리즘 도구에 더 깊이 투자하고, 셔터스톡은 API 성장에 주력합니다. 시장은 파편화된 상태로 유지되지만, 외부 플레이어의 AI 혁신이 가속화됩니다.
마무리 생각: 시각 자본주의의 전환점
게티-셔터스톡 합병은 단순한 기업 거래가 아니라, AI 시대에 디지털 창의성이 어떻게 평가, 규제 및 수익화될지에 대한 시금석입니다. 이는 규모와 개방성, 자동화와 예술성, 효율성과 형평성을 대립시킵니다.
법무부가 더 깊이 파고들고, 창작자와 고객이 면밀히 지켜보는 가운데, 한 가지 진실은 분명합니다. 다음에 무슨 일이 일어나든 주식 사진의 범위를 훨씬 뛰어넘는 영향을 미칠 것입니다. 이는 우리가 보는 방식과 우리가 볼 때 누가 돈을 받는지에 대한 미래를 형성할 것입니다.
현재 모든 시선은 워싱턴에 집중되어 있습니다. 그리고 창의적 지도를 다시 그릴 수 있는 합병에.