네오클라우드의 갈림길: CoreWeave, NBIS, 그리고 AI의 미래를 위한 치열한 경쟁
AI의 기반을 위한 싸움이 시작되었습니다. 두 개의 매우 다른 경쟁자가 선두를 달리고 있습니다.
한때 기술의 배경 요소였던 AI 인프라의 미래가 주목받고 있습니다. 3월 초, 금융 분석가들은 이 진화하는 분야와 그 방향을 형성하는 주요 기업들에 대한 논의에 집중했습니다. 이 분야에서 두드러진 두 조직은 인공 지능이라는 새로운 분야에 대한 서로 다른 접근 방식을 보여줍니다.
암호화폐 운영에서 시작하여 빠르게 성장하는 뉴저지 소재 클라우드 회사인 CoreWeave와 자신을 "약자"라고 묘사하는 좀 더 신중한 유럽 기업인 NBIS는 AI의 급속한 확장을 지원하는 인프라에서 발생하는 중요한 변화를 보여줍니다. 한 회사는 상당한 계약과 유명 고객을 확보했고, 다른 회사는 더 큰 유연성과 다각화 및 전문 시장에 초점을 맞춘 전략으로 운영됩니다.
이 두 회사는 함께 특화된 "네오클라우드" 플랫폼의 출현을 강조합니다. 이러한 플랫폼은 AI 인프라를 위해 특별히 설계되었으며 AWS, Azure, Google Cloud와 같은 기존 클라우드 제공업체에 도전을 제기합니다.
구조적 질문에 직면한 급속한 확장 기업
CoreWeave의 성장 궤도는 매우 빨랐습니다.
알고 계셨나요? CoreWeave는 2022년 1,583만 달러에서 2024년 19억 2천만 달러로 급증하는 폭발적인 매출 성장을 경험했습니다. 이는 불과 1년 만에 1346% 증가한 후 다음 해에 또 다른 737% 증가한 것입니다!
2년 만에 연간 매출은 2022년 1,600만 달러에서 2024년에는 거의 19억 달러로 급격히 증가했습니다. 이러한 성장은 상당한 계약, 특히 최근 체결된 OpenAI와의 119억 달러 규모의 계약에 의해 부분적으로 주도되었습니다. 이 계약은 OpenAI가 IPO 가격으로 CoreWeave 주식에 대한 대가로 2030년까지 컴퓨팅 자원을 구매하기로 약속하는 것을 포함하며, 이는 인프라에 대한 주식의 전략적 교환으로 면밀한 조사를 받았습니다.
이 계약을 이행하기 위해 CoreWeave는 전담 법인을 설립했으며 시설 인증을 마무리하기 위해 빠르게 노력하고 있습니다. 일부에서는 획기적인 사건으로, 다른 일부에서는 잠재적으로 지나치게 야심적인 것으로 보는 이 계약은 CoreWeave의 입지를 OpenAI의 중요한 인프라 파트너로 굳혔습니다.
그러나 인상적인 매출 수치에도 불구하고 근본적인 취약점이 존재합니다. 2024년 CoreWeave 매출의 상당 부분인 62%는 Microsoft에만 기인했으며 이는 전년도의 35%에서 증가한 수치입니다. 회사의 상위 2개 고객(Microsoft와 OpenAI일 가능성이 높음)은 이제 총 매출의 상당 부분인 77%를 차지합니다.
이러한 고객 집중도는 잠재적인 위험 요소로 간주됩니다.
이러한 주요 관계가 변경되거나 약화될 경우 CoreWeave의 전반적인 가치 제안이 크게 영향을 받아 과도한 의존이라는 고전적인 시나리오를 제시할 수 있다고 합니다.
재정적으로 회사는 증가하는 압력에 직면해 있습니다. CoreWeave는 2023년과 2024년에 각각 5억 9,370만 달러에서 8억 6,340만 달러로 증가하는 상당한 손실을 보고했습니다. 이러한 손실은 주로 몇몇 주요 고객의 대규모 요구를 지원하기 위한 새로운 데이터 센터, 고급 GPU 기술 및 인력 확장에 대한 상당한 자본 투자 때문입니다.
알고 계셨나요? 엄청난 매출 성장에도 불구하고 CoreWeave의 순손실은 2022년 3,100만 달러에서 2024년에는 무려 8억 6,340만 달러로 불어났습니다. 이러한 손실 증가는 회사가 AI 인프라 공간에서 급속한 확장을 촉진하기 위해 막대한 투자를 하고 있음을 강조합니다.
이러한 재정적 손실에도 불구하고 CoreWeave는 AI에 대한 현재의 관심에 자본화하기 위해 IPO 계획을 진행하고 있습니다. 그러나 회의론은 지속됩니다.
주식 대가 접근 방식은 더 큰 규모로 운영되는 회사보다는 초기 단계의 벤처 지원 회사에서 더 일반적이며 경쟁 환경의 변화를 의미합니다.
다각화된 접근 방식의 잠재력
CoreWeave와 대조적으로 암스테르담의 개조된 창고에 기반을 둔 NBIS는 다른 모델을 제시합니다.
NBIS는 주요 헤드라인을 장식하는 계약이나 부풀려진 평가 없이 AI 중간 시장 내에서 입지를 확보하는 데 집중합니다. 그들은 단순히 대량의 GPU 처리 능력보다 적응 가능하고 맞춤화된 컴퓨팅 환경을 요구하는 의료, 물류 및 산업 자동화와 같은 분야를 목표로 합니다.
그들의 전략의 핵심 측면은 낮은 프로필 접근 방식입니다.
이 회사는 특정 산업 내에서 복잡한 문제를 해결하는 것을 강조하고 이를 급속한 확장과 높은 평가에 초점을 맞춘 전략에서 벗어나 중요한 시장 기회로 식별합니다.
CoreWeave와 달리 NBIS는 몇몇 주요 고객에게 의존하지 않습니다. 고객 기반은 더 다양하고 잠재적으로 덜 화려하지만 더 안정적입니다. AI 채택이 더욱 미묘해지고 산업별로 특화됨에 따라 이러한 다각화가 중요하다고 주장됩니다.
비교: CoreWeave 대 NBIS
| 특징 | CoreWeave | NBIS (Nebius) |
|---|---|---|
| 고객 기반 | Microsoft, OpenAI (암묵적으로), Cohere, Meta, NVIDIA 및 IBM을 포함하여 고도로 집중되어 있습니다. | 더 다각화되어 있으며 40개 이상의 관리 고객 (2024년 3분기), Fortune 500대 기업 및 다양한 Toloka 고객을 포함합니다. |
| 고객 집중도 | 높음. Microsoft는 2024년 매출의 62%를 차지했습니다. 상위 2개 고객: 매출의 77%. 2022년부터 집중도가 증가했습니다. | 낮음. 단일 고객이 매출을 지배하지 않습니다. |
| 계약 구조 | 매출의 96%는 다년 계약 (2-5년)으로 묶여 있습니다. | 틈새 시장에 초점을 맞추기 때문에 지정되지 않았으며 더 다양하고 유연할 가능성이 높습니다. |
| 주요 시사점 | 높은 매출 가시성이 있지만 특히 Microsoft에 대한 의존도가 높은 고객 집중도 위험이 높습니다. AI 자금 조달이 줄어들거나 주요 고객 관계가 변경되면 잠재적인 위험이 있습니다. | 낮은 고객 집중도는 위험을 줄이고 다각화를 통해 장기적인 안정성과 성장 잠재력을 제공할 수 있습니다. |
그러나 NBIS는 또한 중소기업의 맞춤형 인프라에 대한 수요가 단기적으로 충분히 확장될 것인지에 대한 자체적인 과제에 직면해 있습니다.
현재 AI 채택과 관련하여 다양한 부문이 전환기에 있다고 합니다. 일부 산업은 AI를 광범위하게 채택하고 있는 반면 다른 산업은 여전히 그 응용 분야를 탐색하고 있습니다.
이러한 불확실성에도 불구하고 초기 징후는 NBIS가 하이퍼스케일 제공업체의 지배력을 넘어선 시장에서 유리한 위치에 있을 수 있음을 시사합니다. 무거운 투자 부담이나 단일 칩 공급업체에 대한 의존도 없이 자본 효율성이 높은 모델은 고도로 활용된 인프라 벤처에 대해 신중한 투자자에게 매력적입니다.
전문화된 클라우드 인프라의 부상
CoreWeave와 NBIS의 등장은 더 광범위한 추세인 네오클라우드 인프라 제공업체의 성장을 반영합니다.
이러한 제공업체는 AI 워크로드를 위해 최적화된 인프라에 초점을 맞추고 짧은 대기 시간, 높은 데이터 처리량 및 고급 칩 기술과의 긴밀한 통합을 강조함으로써 기존 클라우드 플랫폼과 다릅니다.
GPU뿐만 아니라 광범위한 비즈니스 개발, 사용자 요구에 대한 근접성 및 엣지에서의 문제 해결에 대한 초점으로 진화하고 있으며 기존 클라우드 서비스 제공업체가 민첩성이 부족할 수 있는 영역이라고 합니다.
NVIDIA는 고급 하드웨어와 조기 액세스 프로그램을 제공하여 CoreWeave 및 NBIS와 협력하고 있습니다. 그러나 광범위한 전략은 AI 중심 클라우드 파트너의 광범위한 네트워크를 구축하여 유리한 경우 기존 하이퍼스케일 제공업체를 잠재적으로 우회하는 것을 포함할 수 있습니다.
목표는 단일 회사를 선호하기보다는 다양한 네오클라우드 생태계를 지원하는 것일 수 있습니다.
투자자 관점: 기회인가 과대평가인가?
투자자에게 가장 중요한 질문은 AI 인프라의 수익성이 아니라 시장 리더십과 구조입니다.
AI 인프라에 대한 투자자 심리 (낙관적 대 신중)
| 심리 범주 | 주요 포인트 |
|---|---|
| 낙관적 | AI는 광범위하게 중요한 투자 기회로 인식됩니다. |
| 투자자들은 다양한 비즈니스에 AI를 적극적으로 통합하려고 합니다. | |
| AI 및 ML은 단기적으로 가장 혁신적인 기술로 간주됩니다. | |
| 사모 시장은 AI 관련 투자에 대해 낙관적입니다. | |
| 신중 | 대규모 언어 모델의 수익 감소에 대한 우려가 존재합니다. |
| AI 주식 및 자산의 과대평가 위험이 있습니다. | |
| AI 성장을 위한 칩 및 전원 공급의 제한 사항이 우려됩니다. | |
| 빠른 AI 개발과 시장 거품의 가능성으로 인해 신중함이 요구됩니다. | |
| 주요 데이터 포인트 | Microsoft는 2025 회계 연도에 AI 데이터 센터에 상당한 투자를 계획하고 있습니다. |
| Alibaba는 수년에 걸쳐 AI 및 클라우드 컴퓨팅에 상당한 투자를 약속했습니다. | |
| 상당수의 투자자들이 투자 속도를 유지하고 있는 반면 일부는 약간 줄이고 있습니다. | |
| 시장 지표는 전반적으로 높은 평가에도 불구하고 근본적인 약점을 시사할 수 있습니다. |
CoreWeave가 고객 기반을 다각화하고 적당한 수익성을 달성할 수 있다면 몇 년 안에 상당한 평가에 도달할 수 있다고 합니다. 그러나 수요 변화 또는 마진 압축은 이러한 잠재력을 불안정하게 만들 수 있습니다.
NBIS는 동일한 수준의 흥미는 부족할 수 있지만 AI 시장 성장에 대해 더 안정적이고 덜 변동성이 큰 노출을 추구하는 투자자를 유치하고 있습니다.
이는 대규모 자본 집약적 플레이어와 전문 솔루션에 초점을 맞춘 틈새 제공업체 간의 산업 내 잠재적 분열을 나타냅니다.
이러한 차이는 급속한 확장 대 전문 지식이라는 대조적인 전략을 나타냅니다. 두 접근 방식 모두 잠재력이 있지만 특히 현재 평가를 고려할 때 시장 상황은 까다롭습니다.
미래의 모습
생성적 AI가 정보 검색에서 산업 응용에 이르기까지 삶의 다양한 측면으로 확장됨에 따라 인프라 경쟁은 더욱 치열해질 것입니다.
재무 구조와 관련된 CoreWeave의 대규모 계약의 성공 여부는 아직 알 수 없습니다. 마찬가지로 NBIS가 전문화된 모델을 지원하기에 충분한 기업 고객을 유치할 수 있을지도 불확실합니다. NVIDIA의 생태계 전략이 네오클라우드 제공업체를 기술 환경의 영구적인 요소로 확립할 정도도 미지수입니다.
궁극적으로 이러한 전략의 성공 여부는 시간이 지나면서 결정될 것입니다.
현재로서는 AI의 미래를 위한 경쟁이 활발하게 진행 중이며 그 결과는 시장뿐만 아니라 인공 지능 자체의 기본 프레임워크를 형성할 가능성이 높다는 것이 분명합니다.