카니의 놀라운 승리, 트럼프 긴장 속 캐나다 경제 지형을 바꾸다
전 중앙은행 총재, 정치적 부활을 이끌며 시장에 안도감을 주다
오타와 — 캐나다 역사상 가장 놀라운 정치적 반전 중 하나로, 마크 카니가 이끄는 자유당이 월요일 총선에서 네 번째 연승을 거두며 몇 달 전만 해도 보수당의 압승을 예측했던 여론조사를 뒤엎었습니다. 이 승리로 캐나다 달러는 즉시 급등했고, 투자자들은 전 중앙은행 총재가 약속한 안정과 재정 건전성을 환영하며 국채 스프레드에 대한 압박이 완화되었습니다.
월요일 밤, CBC와 CTV를 포함한 주요 방송사들은 자유당의 승리를 발표했지만, 카니가 과반수를 확보할지 아니면 연립 정부 협상에 들어가야 할지는 불분명했습니다. 일부 보고에 따르면 자유당은 133개 선거구에서 선두를 달리거나 당선되었지만, 과반수 정부를 구성하는 데 필요한 172석에는 미치지 못했습니다.
카니(60세)는 개표 결과 발표 직후 오타와에서 지지자들에게 "이번 승리는 격동의 시대에 경제 안정을 위한 것입니다"라고 말했습니다. 그의 침착한 어조는 도널드 트럼프 미국 대통령과의 예측 불가능한 관계를 헤쳐나갈 믿음직한 지도자를 찾는 유권자들에게 어필했습니다.
불과 4개월 전, 피에르 폴리에브르 보수당 대표는 여론조사에서 25%포인트나 앞서 있었습니다. 카니를 향한 유권자들의 극적인 지지 변화는 "51번째 주"가 되겠다는 트럼프의 도발적인 발언과 징벌적 관세 위협이 캐나다 유권자들 사이에서 애국심을 불러일으킨 후, 누가 트럼프와의 관계를 더 잘 관리할 수 있는지에 대한 질문으로 가득 찬 선거 캠페인 이후에 일어났습니다.
여론조사의 놀라운 반전을 추적한 베테랑 여론조사관 프랭크 그레이브스는 "우리가 목격한 것은 캐나다 선거 역사상 전례가 없는 일입니다"라고 말했습니다. "자유당은 '강한 캐나다'와 '팔꿈치를 들라'라는 슬로건으로 성공적으로 트럼프 반대 정서를 자극했습니다."
기술 관료의 뜻밖의 정치적 부상
2025년 3월에 저스틴 트뤼도를 대신하여 총리 겸 자유당 대표가 된 카니는 뛰어난 금융 경력을 가지고 정치에 입문했지만 선거 경험은 없었습니다. 그는 골드만삭스 투자 은행원, 2008년 금융 위기 당시 캐나다 중앙은행 총재, 브렉시트 기간 동안 영국 중앙은행 총재를 역임했습니다.
캐나다 총리로서는 특이한 배경(엘리트이면서도 아웃사이더)이 선거 지형을 바꾸는 데 중요한 역할을 했습니다. 캠페인 막바지에 CBC의 여론조사 집계 결과, 자유당의 전국 지지율은 42.8%로 보수당의 38.8%보다 높았습니다.
여론조사관 닉 나노스는 "자유당 표는 카니 개인 브랜드와 트럼프 미국 대통령 관리에 대한 우려에 의해 움직였고, 보수당 표는 변화에 대한 강한 열망과 보수적 의제에 의해 움직였다"고 설명했습니다.
폴리에브르에게 이번 패배는 자유당에게 패배한 네 번째 보수당 대표가 되는 것을 의미합니다. 국가 방송국 폐지 및 해외 원조 삭감 공약을 포함한 그의 캠페인은 트럼프의 영향력에 대한 우려가 커지면서 마지막 몇 주 동안 중도 성향 유권자들을 멀어지게 한 것으로 보입니다.
토론토 대학교의 정치학과 교수는 "이번 결과는 캐나다 유권자들이 트럼프식 포퓰리즘을 거부했다는 것을 시사합니다. 자유당은 폴리에브르가 트럼프식 포퓰리즘을 대표한다고 주장했습니다"라고 말했습니다. "이번 선거는 트럼프의 보수주의 스타일이 그의 이념과 너무 밀접하게 연관되어 있다고 인식되면 다른 지역의 보수주의자들에게 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 것을 보여줍니다."
시장은 신중한 낙관론으로 반응
금융 시장에 미치는 영향은 즉각적이었습니다. 화요일 정오까지 캐나다 달러는 미국 달러 대비 0.6% 상승했고, S&P/TSX 은행 하위 지수는 0.7% 상승했으며, 캐나다 왕립 은행은 118.58달러에 도달했습니다. 한편, 캐나다 10년 만기 국채 수익률은 3bp 하락한 1.98%를 기록했습니다.
토론토의 주요 투자 회사의 포트폴리오 매니저는 "이는 이념보다 정치적 연속성이 우선시되는 것입니다"라고 언급했습니다. "카니가 과반수를 확보하는지 여부는 오타와가 트럼프 스타일의 포퓰리즘으로 전환되지 않는다는 사실보다 시장에 덜 중요합니다."
투자자들은 특히 카니가 4~5년 안에 예산 균형을 맞추는 것이 "현실적"이라고 말한 점에 주목했지만, 이는 경제 성장이 유지되는 경우에만 가능합니다. 그의 4년간 약 380억 캐나다 달러 규모의 지출 공약은 GDP의 약 0.4%에 해당하며, 이는 폴리에브르가 제안한 금액의 절반 수준입니다.
글로벌 투자 은행의 경제학자는 "결론적으로 캐나다의 총 부채 비율은 2029 회계 연도까지 39% 수준으로 하락하여 금리가 계속 제한적이더라도 국가 신용 스프레드 확대를 억제해야 합니다"라고 지적했습니다.
트럼프 요인 헤쳐나가기
선거 운동 내내 카니는 캐나다 합병에 대한 언급과 캐나다 상품에 대한 관세 위협과 같은 트럼프의 발언으로 인해 마지막 몇 달 동안 유권자 심리가 바뀌는 데 도움이 된 예측 불가능한 관계를 처리할 수 있는 독보적인 자격을 갖춘 사람으로 자리매김했습니다.
북미 무역 관계를 전문으로 하는 지정학적 위험 분석가는 "카니의 차분한 태도와 G-20 인맥은 상황 악화를 막을 수 있지만, 투자자들은 2026년까지 간헐적인 관세 관련 헤드라인이 나올 것이라고 가정해야 합니다"라고 경고했습니다.
총리로 선출된 카니의 국제 금융 분야에서의 폭넓은 경험은 유권자와 투자자 모두에게 안도감을 준 것으로 보입니다. 전 캐나다 중앙은행 관계자는 "우리는 매켄지 킹 이후 가장 시장에 정통한 총리를 보고 있습니다. 캐나다 중앙은행과 재무부의 훌륭한 협력을 기대하지만 직접적인 간섭은 없을 것입니다. 이는 인플레이션 목표 신뢰도를 유지하는 데 중요합니다"라고 말했습니다.
이러한 낙관론에도 불구하고 트럼프는 이미 자동차 관세를 거론했고 캠페인 기간 동안 논란이 된 "51번째 주" 발언을 반복했습니다. 분석가들은 투자자들이 주기적인 무역 긴장에 대비해야 한다고 제안하며, 한 보고서에서는 트럼프가 10%의 자동차 관세를 부과할 가능성을 25%로 추정하고 있으며, 이는 캐나다 자동차 부문 주식이 12% 하락하고 캐나다 달러가 1.5% 하락할 수 있다고 예측했습니다.
정책 로드맵 구체화
카니의 승리는 투자자들이 이미 모델에 반영하고 있는 몇 가지 주요 정책 변화를 의미합니다.
주택 부문에서 자유당은 2028년까지 공장 생산 능력을 두 배로 늘리기 위한 전국 조립식 주택 전략을 약속했으며, 이는 캐나다를 2028년까지 50,000채를 수출하여 약 120억 캐나다 달러의 시장을 창출할 수 있는 "주택의 IKEA"로 만들 수 있다고 한 분석가는 말했습니다.
기후 변화에 대해 카니는 탄소세를 인센티브 중심의 "그린 프리미엄" 계획으로 대체할 계획입니다. 에너지 부문 전문가는 "이러한 채찍에서 당근으로의 전환은 정치적으로 유해한 탄소세보다 더 빠르게 민간 자본 지출을 촉진할 수 있습니다"라고 말했습니다.
주요 광물에 대해 새로운 정부는 미국 인플레이션 감축법 공급망과 일치시켜 미국 동맹국에 대한 허가를 신속하게 처리하고 수출 보증을 제공할 계획이며, 이는 해당 부문 기업의 인수 부담을 줄일 수 있습니다.
캐나다 자산 관리 회사의 고위 투자 전략가는 "우리는 캐나다 주택 공급업체, 주요 광물 생산자 및 친환경 기술 지원업체의 다년간의 재평가를 보고 있습니다. 간헐적인 트럼프 관세 소음으로 인해 완화될 것입니다"라고 요약했습니다.
공적인 모습 뒤에 숨겨진 이야기
카니는 선거 운동 내내 침착하고 신중한 태도를 보였지만, 그와 함께 일한 사람들은 폐쇄된 공간에서 그의 다른 모습을 묘사합니다. 즉, "더 강한 태도"를 가진 "성질을 낼 수 있는" 리더입니다.
전 영국 중앙은행 동료들은 카니가 옳지 않다고 생각하는 아이디어를 빠르게 묵살하는 방식을 "테이저건에 맞는 것"이라고 표현했으며, 이는 "갑작스럽고 불쾌한 충격"으로 묘사되었습니다.
이러한 이중성은 국내 정치와 국제 관계, 특히 변덕스러운 트럼프 행정부를 다루는 데 유용할 수 있습니다. 전 캐나다 외교관은 "현재 환경에서는 공공 외교와 사적인 단호함의 조합이 정확히 필요합니다"라고 말했습니다.
이해 관계자들의 엇갈리는 반응
시장은 긍정적으로 반응했지만, 캐나다 전역의 다양한 이해 관계자들은 자유당의 승리에 대해 엇갈린 견해를 표명했습니다.
국내 가구는 일반적으로 주택 공급 증가 약속을 환영했지만, 탄소세 전환 제안에 따른 에너지 비용에 대해서는 회의적인 반응을 보였습니다. 앨버타와 퀘벡을 포함한 지방 정부는 탄소세 변경으로 인한 세수 손실에 대해 싸울 것으로 예상되며, 분석가들은 카니가 지방 정부의 지원을 유지하기 위해 균등화 지불금을 제공할 수 있다고 제안합니다.
원주민 부족은 환경, 사회 및 지배 구조 자본이 의미 있는 협의에 달려 있는 주요 광물 프로젝트의 공동 소유자가 될 수 있습니다. 미국 기업은 공급망 마찰을 경계했지만 안정적인 남북 리튬 흐름에 유혹되었습니다.
글로벌 채권 투자자들은 친숙하고 재정적으로 보수적인 이야기에 환영하며 캐나다가 무디스의 AAA 등급을 유지할 수 있도록 했습니다.
투자 테마 부상
전문 투자자에게는 카니의 승리에서 몇 가지 주요 테마가 나타났습니다.
- 조립식 주택 수출 기회는 캐나다 건설 부문을 변화시킬 수 있습니다.
- 처벌보다는 기후 인센티브로의 전환은 친환경 기술 채택을 가속화할 수 있습니다.
- "프렌드 쇼어링"은 미국 정치적 변동성에 대한 헤지 수단으로 기업이 캐나다에 대한 외국인 직접 투자를 역설적으로 유치할 수 있습니다.
- 금융 부문은 주택 이니셔티브의 혜택을 받을 것으로 예상되며, 조립식 주택 지출 100억 캐나다 달러당 캐나다 6대 은행의 자기자본이익률이 약 4bp 상승할 수 있다고 추정됩니다.
- 녹색 금융은 확대될 것으로 예상되며, 캐나다는 2026년까지 최초의 국채 "메이플 전환 채권"을 발행할 가능성이 있습니다.
토론토에 기반을 둔 한 포트폴리오 매니저는 "우리가 보고 있는 안도 랠리는 전채 요리에 불과할 것입니다"라고 말했습니다. "주요 요리는 기술 관료적 리더십 하에 투자자들이 캐나다의 경제 전망을 보는 방식의 구조적 변화입니다."
위험 요인
시장의 낙관론에도 불구하고 여전히 상당한 위험이 남아 있습니다. 분석가들은 소수 정부가 18개월 이내에 붕괴될 가능성을 35%로 추정하고 있으며, 이는 캐나다 달러 2% 하락 및 주식 4% 하락을 포함한 시장 반응을 유발할 수 있습니다.
다른 확인된 위험으로는 글로벌 경제 침체로 인한 유가 하락(배럴당 50달러 미만)이 있으며, 이는 앨버타의 재정을 압박하고 고수익 에너지 스프레드 폭발을 유발할 수 있습니다. 기후 계획 비용 초과 또한 우려 사항이며, 캐나다 정부 10년 만기 국채 수익률을 20bp까지 올릴 수 있습니다.
고위 시장 전략가는 "캐나다에 대한 '지루하게 투자 가능한' 포지션을 취하되, 트럼프 관련 헤지를 유지하십시오"라고 조언했습니다.
화요일까지 개표가 계속되면서 캐나다인들은 카니가 간신히 과반수로 통치할지 아니면 연립 정부 협상에 들어가야 할지 최종 확인을 기다렸습니다. 어느 쪽이든 전 중앙은행 총재는 불과 몇 달 전만 해도 불가능하다고 여겨졌던 것을 달성했습니다. 즉, 안정, 포퓰리즘이 아닌 안정성이 국가의 경제 미래를 이끌 것이라고 시장을 안심시키면서 캐나다 정치를 변화시켰습니다.
베테랑 시장 분석가는 "카니는 한 번의 움직임으로 '캐나다 위험 프리미엄'을 상당 부분 제거했습니다"라고 결론지었습니다. "이제 문제는 그가 예측할 수 없는 트럼프의 미국이라는 흐름을 헤쳐나가면서 그 신뢰를 유지할 수 있는지 여부입니다."