영국 예산이 금리 기대에 미치는 영향
영국 정부의 최근 예산 발표는 BoE의 정책 고려사항에 복잡성을 더하고 있다. 재무장관 레이첼 리브스가 제안한 예산은 30년 만에 가장 큰 세금 인상을 포함하고 있으며, 이는 공공 서비스를 복구하고 성장을 촉진하기 위한 것이다. 그러나 이러한 재정 정책은 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있으며, 이는 BoE가 보다 신중한 통화 정책을 채택하게 만들 수 있다.
골드만삭스는 12월 BoE 회의에 대한 예측을 수정하여, 은행이 25베이시스 포인트 금리 인하 대신 금리를 유지할 것이라고 예측했다. 골드만에 따르면, 예산의 "확장적" 조치들은 2025년의 긍정적인 성장 전망으로 인해 빠른 금리 인하의 필요성을 줄이며, 예산 발표 이후 영국 국채 수익률이 급등하여 10년 만기 국채 수익률이 4.426%에 도달하여, 채권 투자자들이 정부 차입 증가에 대한 우려로 인해 BoE가 금리 인하를 보류할 것으로 기대하고 있음을 나타낸다.
경제학자들의 합의: 11월에 소폭 금리 인하 기대
로이터 설문조사에 따르면, 경제학자들 사이에서 대조적인 시각이 드러났다. 72명의 모든 경제학자가 BoE의 금리가 11월 7일에 4.75%로 0.25% 포인트 인하될 것으로 전망했다. 경제학자들 간의 합의는 11월 금리 인하는 확실해 보이나, 12월에는 추가 인하가 없을 것이라는 점이다. The Times 역시 BoE가 최근 인플레이션이 1.7%로 떨어지면서 올해 두 번째 금리 인하를 발표할 것으로 예상하고 있다. 이는 인플레이션이 더 이상 긴급한 문제로 여겨지지 않을 수 있음을 시사한다.
우리의 분석 및 예측: BoE의 잠재적 영향
예측이 나뉘고 있는 상황에서도 BoE가 금리를 유지하기로 결정할 경우의 잠재적 의미를 분석하는 것이 중요하다. 반가드 자산운용의 금리 안정 확률 50% 전망은 특히 불확실한 경제 환경 속에서 몇 가지 주요 측면에 초점을 맞춘다.
1. 거시경제적 맥락 및 시장 반응
- 통화 영향: 금리를 유지하는 결정은 파운드를 강화시킬 수 있으며, 특히 시장이 이를 인플레이션에 대한 선제적 조치로 간주하는 경우 더욱 그렇다. 하지만, 미국 선거 및 일반 시장 변동성과 같은 글로벌 경제 변수로 인해 이는 조정될 수 있다.
- 채권 시장 역학: 금리 인하 기대감은 이미 단기 채권에 반영되었으며, 금리가 유지될 경우 단기 채권 매물이 발생할 가능성이 있으며, 이는 더 평평한 수익 곡선을 초래할 수 있다. 이러한 상황은 투자자들이 안정적인 수익을 추구하며 장기 만기 국채로 이동하게 만들 수 있다.
- 주식 시장 반응: 금리를 유지하는 것은 주식 시장에서 혼합된 반응을 일으킬 수 있다. 은행과 같은 금융 주식은 안정적인 금리로 이자 마진이 개선되기 때문에 혜택을 볼 수 있지만, 부동산 및 공공 서비스와 같은 대출에 의존하는 산업은 높은 차입 비용으로 어려움을 겪을 수 있다.
2. 이해관계자에 대한 영향: 승자와 패자
- 정부와 노동당: BoE가 금리를 유지한다면, 노동당의 재정 전략에 대한 신뢰를 암시할 수 있다. 이는 BoE가 인플레이션 위험에 대해 과도하게 걱정하지 않고 있다는 신호가 될 수 있으며, 노동당의 예산 이니셔티브에 정치적 지지를 더할 수 있다.
- 가계와 소비자: 높은 금리를 유지하는 것은 가계에 부담을 줄 수 있으며, 특히 변동금리 부채, 예를 들어 주택담보대출이 있는 가구에 더욱 그렇다. 주택 시장은 가족들이 불확실한 금리 속에서 고정금리 옵션을 찾으면서 재융자 활동이 증가할 수 있다.
- 기업과 중소기업(SME): 자본 집약적인 기업에게 금리 유지는 높은 차입 비용이 계속됨을 의미한다. 제조업 및 건설업과 같은 대출 의존 산업은 안정적인 금리나 높은 금리 하에서도 재정적 압박을 겪을 수 있다.
- 외국 투자자: 금리 유지가 파운드를 강화시킬 수 있으며, 이는 단기적으로 외국 투자자들을 끌어들이게 될 것이다. 그러나 미국의 금리가 여전히 높을 경우, 달러 자산의 매력도는 여전히 남아 파운드 상승세에 제한을 둘 수 있다.
3. 넓은 경제 및 글로벌 트렌드
- 글로벌 금리 차이: BoE가 금리를 유지한다면, 이는 글로벌 중앙은행의 추세와 다르게 진행되는 것이다. 예를 들어, 미국 연방준비제도는 일시적인 금리 동결을 신호하고 있다. 이러한 차별화는 경제적 불확실성 속에서 투자자들이 파운드를 안정적인 통화로 보는 경향을 증가시켜, 자본 흐름이 영국으로 유입될 가능성을 높일 수 있다.
- 인플레이션 및 임금 성장: 금리를 보유하기로 한 결정은 인플레이션 기대치를 일시적으로 안정화할 수 있지만, 정부 지출 증가가 임금을 높일 가능성이 있어 장기적으로 인플레이션이 다시 상승할 수 있다. 이는 인플레이션이 상승할 경우 보다 제한적인 정책의 위험을 초래할 수 있다.
- 국가 채무에 대한 시사점: 안정적인 금리는 영국 국채에 투자자들을 끌어들이는 비용을 상승시켜 정부가 더 높은 수익률을 제공해야 할 수도 있다. 그러나 인플레이션이 통제된다면, 국가 채무 시장의 심각한 교란을 완화할 수 있다.
4. 투자자 전략적 포지셔닝
- 통화 거래: BoE가 금리를 유지할 경우, 단기적으로 유로와 엔에 대해 파운드가 상승할 수 있으며, 이는 외환 거래자들에게 기회를 제공할 것이다. 하지만 달러의 강력함이 파운드 상승폭을 제한할 수 있다.
- 주식 배분: 투자자들은 안정적인 금리에서 혜택을 볼 수 있는 금융 주식으로 눈을 돌릴 수 있으며, 방어적인 섹터인 헬스케어와 소비재는 시장 변동에 대한 헷지를 제공할 수 있다.
- 고정 수익 및 채권: 장기 만기 국채와 투자등급 기업 채권은 수익 중심 투자자들을 끌어들일 수 있으며, 특히 수익 곡선이 평평해짐에 따라 더욱 매력적일 수 있다.
- 부동산: 금리 안정은 부동산에서 매수 기회를 제공할 수 있으며, 잠재적인 가치 하락은 가치 투자자에게 매력적인 진입점을 제공할 수 있다.
결론
BoE가 금리를 유지할지 인하할지에 대한 결정은 금융 시장, 소비 지출 및 더 넓은 경제에 깊은 영향을 미칠 것이다. 현재의 정서는 반가드와 골드만삭스가 주도하는 신중한 접근과 소폭의 금리 인하를 지지하는 경제학자들 간의 의견 차이로 나뉘고 있다. 결과와 관계없이, 투자자들은 채권 시장, 주식 부문 및 통화 트렌드의 변화에 민첩하게 대응해야 할 것이다.