ASML의 재무 결과가 시장 신중을 알리다
ASML의 재무 결과가 조기에 발표되면서 반도체 산업의 회복이 예상보다 더 오래 걸리고 있다는 사실이 드러났습니다. CEO 크리스토프 후케는 AI가 여전히 강력한 동력임에도 불구하고 다른 분야가 뒤처지고 있어 신중한 전망을 초래하고 있다고 말했습니다. 회사는 이 느린 회복이 2025년까지 이어질 것으로 예상하고 있습니다.
ASML은 2025년 재무 전망을 수정하여 예상 매출을 300억에서 350억 유로로 낮췄으며, 이는 이전 추정치인 최대 400억 유로에서 하향 조정된 것입니다. 또한 총 마진 전망도 51-53%로 낮추었으며, 이는 이전의 54-56%에서 감소한 수치입니다. ASML의 3분기 순 수주액은 26억 유로로, 애널리스트의 예상치의 절반도 되지 않으며, 이는 AI 외의 여러 부문에서의 수요 회복이 느림을 반영합니다. 특히 전통적인 시장인 PC와 서버에서의 수요가 부진합니다.
시장 반응과 기술 부문에 미친 영향
재무 결과 발표 후, ASML의 주가는 뉴욕 거래에서 17% 급락하며 기술 부문 전반에 파장을 일으켰습니다. 엔비디아와 AMD와 같은 다른 주요 반도체 기업들도 약 5%의 주가 하락을 경험했으며, 브로드컴과 암도 각각 3.5%와 6.5% 하락했습니다. 이러한 하락은 AI 외의 반도체 산업 건강에 대한 우려가 광범위하다는 신호입니다.
반도체 산업의 순환적 특성
반도체 산업은 수요 변화, 기술 발전 및 더 넓은 경제 요인에 의해 주기적으로 확장과 축소를 경험합니다. ASML은 인텔, TSMC 및 삼성과 같은 칩 제조업체들에게 고급 리소그래피 기계를 제공하는 중요한 역할을 하지만, 이러한 시장 주기에 면역이 아닙니다. ASML에 미치는 영향을 살펴보기 위해 반도체 주기에 대해 자세히 알아보겠습니다.
1. 반도체 주기의 단계:
- 확장 (붐): 이 단계에서는 칩에 대한 수요가 공급을 초과하여, 칩 제조업체들이 생산 용량을 확대하고 ASML의 기계에 대한 높은 수요가 발생합니다. 이는 스마트폰, PC, 자동차 및 소비자 전자 제품 등의 산업 성장과 동시에 일어납니다.
- 정점: 많은 투자와 생산 확장이 이루어진 후, 수요가 정체되고 칩의 과잉 공급이 발생합니다. 이 시기에 칩 제조업체들은 과도한 재고를 쌓게 되고, ASML 기계와 같은 새로운 장비에 대한 수요가 줄어듭니다.
- 축소 (조정): 수요가 줄어들면서 칩 제조업체들은 생산을 줄이고 재고 관리를 위해 장비 주문을 연기합니다. 이 축소는 ASML과 같은 장비 공급업체들에게 특히 큰 타격을 줍니다.
- 저점: 최악의 상황에서 칩에 대한 수요가 크게 감소하고 재고 수준이 높아지며, 칩 제조업체들은 생산을 완전히 줄일 수 있습니다. 이 시기에 ASML은 주문이 줄어드는 경우가 많습니다.
2. 현재의 축소 요인:
- 재고 과잉: 팬데믹 동안 전자 제품 수요가 급증하면서 기업들이 칩을 과도하게 주문했습니다. 현재 스마트폰, PC 및 TV와 같은 소비자 전자 제품에서의 수요 감소로, 칩 제조업체들은 잉여 재고를 소진하고 있습니다. 이는 ASML의 칩 제조 장비에 대한 필요성을 줄였습니다.
- 비 AI 수요 약세: AI 외의 전통 반도체 수요는 여전히 부진합니다. 전 세계 스마트폰 판매는 감소했으며, PC 출하량은 팬데믹 이전 수치에 비해 크게 낮습니다. 이러한 약한 수요는 칩 제조업체들이 생산 능력을 확장하기 위해 투자하는 데 소극적이게 만들고, 새로운 장비 주문이 줄어드는 결과를 초래했습니다.
- 경제적 불확실성: 인플레이션, 금리 상승 및 미중 무역 전쟁과 같은 지정학적 긴장 등 광범위한 경제적 요인이 불확실성을 더하고 있습니다. 기업들은 대규모 자본 지출을 신중히 고려하고 있으며, 이는 ASML의 고급 리소그래피 기계 주문에 악영향을 미치고 있습니다.
산업 주기가 ASML에 미치는 영향
ASML은 반도체 장비 시장에서의 우위에도 불구하고 산업의 주기에 취약합니다. 이 회사는 가장 발전되고 비싼 리소그래피 기계를 제공하는데, 수요가 약하거나 불확실한 시기에는 칩 제조업체들이 이러한 고가 품목 구매를 지연시키는 경향이 있습니다.
예를 들어, ASML의 주요 고객인 인텔과 삼성은 각자의 시장에서 어려움을 겪고 있습니다. 인텔은 비용을 줄이고 투자를 지연시키고 있으며, 삼성은 AI 칩 생산에서의 문제를 해결하기 위해 힘쓰고 있습니다. 이러한 요소들은 AI 관련 칩에 대한 지속적인 강한 수요에도 불구하고 ASML의 주문량 감소로 이어졌습니다.
3. AI만으로 ASML 회복을 이끌 수 없는 이유:
- AI: 한정된 시장: AI 칩에 대한 수요는 여전히 강하지만, 전체 반도체 시장의 일부에 불과합니다. ASML의 고객들은 주로 소비자 전자 제품, 데이터 센터 및 산업용 애플리케이션을 위한 칩을 제조하며, 해당 분야의 수요는 약합니다.
- 광범위한 시장 회복 필요: ASML이 완전히 회복하기 위해서는 강력한 AI 수요 이상이 필요합니다. 메모리 및 PC 및 스마트폰용 프로세서와 같은 다른 부문도 반등해야 합니다. 이러한 시장이 회복되지 않는 한, 칩 제조업체들은 장비에 대한 새로운 자본 투자를 신중히 할 것입니다.
지정학적 도전: 중국에 대한 판매 감소
ASML은 리소그래피 기계의 주요 시장인 중국에 대한 판매 감소에도 직면해 있습니다. 회사는 중국에서의 수익이 3분기 매출의 거의 50%에서 내년에 약 20%로 크게 줄어들 것으로 예상하고 있습니다. 이는 중국 칩 제조업체들에 대한 고급 리소그래피 기계 수출 제한 때문입니다. 이러한 제한은 더 넓은 미중 무역 긴장 속에서 발생하고 있으며, 중국 기업들은 구형 장비에 의존하도록 강요받아 ASML의 지역 내 판매 성장에 추가적인 제한을 두고 있습니다.
더 넓은 기술 시장 동향: PC, 서버 및 공공 클라우드
AI 칩을 넘어서는 광범위한 기술 시장이 상당한 둔화 신호를 보이고 있으며, 특히 PC, 서버, 공공 클라우드 인프라와 같은 부문이 비-AI 반도체에 크게 의존하고 있습니다. 이들 분야의 감소는 반도체 시장에 추가적인 압력을 가하고 있으며, ASML과 같은 기업의 성장에도 영향을 미치고 있습니다.